永利皇宫登录网址:资本已在3900试探性买盘,基

2019-04-22 21:16栏目:财经资讯
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  本报记者 付刚 北京报道

  股市暴跌下,部分基金试图抄底建仓,却难抵汹涌而来的抛盘,试探性进场的几十亿资金被消融得无声无息。尽管多数基金经理认为,经过前期大幅杀跌,许多优质大盘股的战略投资价值或已出现,但在蔓延的恐慌情绪下,限售股解禁带来大量抛盘,市场下跌压力仍在。对于真正的抄底时机,基金经理们讳莫如深,有基金经理坦言,目前慢慢加仓,但大规模进场时机还有待观察。

  

  早报记者 肖莉

  证券时报记者付建利

  暴雪天气、美股大跌、能源短缺、通胀压力……众多因素正在导演A股市场的新一轮下跌。

  大盘在限售股解禁集中月份难走好

  “市场很悲观,我们现在都在为大小非买单了。”一位基金公司投资总监忧心忡忡地对早报记者说。

  “股市大跌让我全线被套,好像进入了十八层地狱,现在割肉也不是,补仓也不是,谁知道还有没有三十六层地狱呢?”面对国内市场近期的大幅下跌,深圳股民吕龙颇显无奈。他最大的困惑是:A股究竟还要跌多久?真正的底部到底在哪里?

  《华夏时报》记者在采访多家基金公司、证券公司时,多数基金经理否认在上周一砸盘,有基金经理甚至向记者透露,大跌时他们实际上是在大量买进股票。在基金经理们看来,短期资金面趋紧、高估值压力等因素是促使市场出现较大抛压的主因,而大幅波动还不足以改变他们对市场长期趋势看好的判断。

  近两日,都有基金公司人士表示,旗下部分基金在3900点附近已进行试探性买入,买进部分有投资价值的股票,“几十亿资金砸下去,水花都没有溅起一个”。北京一家基金公司人士称,该公司基金经理在前日试探性抄底,但买入的部分股票由于抛盘过大仍未能止住买入个股一路向下的格局,“大量抛盘来自解禁限售股”。

昨日股市大跌令市场很困惑 本报传真图

  近期,对于大小非解禁的担忧,让机构充满了不安感。这种不安自牛市以来从未有过,即便是“5·30”暴跌时,机构对市场仍充满信心。

  乐观派:目前已到可投资区域

  基金经理否认砸盘

  据中金研究部测算,A股共有1120家公司面临限售股解禁问题,市场占比73%.对市场整体而言,影响较大的10只解禁个股是中国平安、宝钢股份、交通银行、兴业银行、招商银行、中国铝业、中国石化、中海发展、北京银行、西部矿业等,这些股票解禁市值市场占比高达40.2%.其中,2月、3月、8月、12月等月份全年解禁市值占比最高,分别为13.0%、13.2%、15.1%和13.4%,因此这4个月份对市场整体资金层面构成的压力最大。

  ⊙本报记者 郑焰 王文清

  大小非是指限售非流通股,解禁就是允许上市。

  深圳一家合资基金公司的股票投资总监认为,在上证指数经过高达40%左右的下跌后,去年股市快速上涨导致估值过高的风险已基本释放完毕,即使还没跌到位,但毫无疑问,目前的点位已达到可投资的区域。因为上市公司2008年的业绩增长仍然高达30%左右,此外,基金持有人目前心态也比较成熟,恐慌性的赎回还没有发生,而从政策面上来看,管理层希望股市稳定的意图十分明显。广发基金公司副总经理朱平也表示,目前市场已进入可投资区域。

  记者注意到,1月28日,不仅游资推动的中小盘股大面积跌停,基金重仓的蓝筹股也群体重挫,成为市场做空的主要动力来源。这激发了市场人士普遍判断——基金砸盘是1月28日大跌的主要动力。

  尽管多家机构此前预测,大小非解禁的影响被夸大,限售股解禁并不代表一定会减持股份。但目前看来,在市场恐慌格局下,限售股解禁套现欲望更加强烈。据西南证券统计,3月份股改限售股的解冻额度为837亿元,首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为3220亿元,远高于2月份。而在限售股解禁较集中的2007年5月、10月和今年2月,沪指和沪深300指数等代表大盘走势的指数表现都不佳。

  随着一场罕见的暴风雪席卷中国,A股市场也步入冰谷。正当投资人为上周上证综指高达8.08%的周跌幅感慨不已时,沪指昨日又现7.19%跌幅,暴跌至4419.27点。若以最高点计算,上证综指近三月间已跌去27.83%。

  “大户”狂抛法人股

  统计数据显示,上证指数对应3962.67点位置的动态市盈率为36.6倍,对应3566.40点的动态市盈率为32.97倍;深成指对应13817.65点的动态市盈率为26.01倍,对应12435.88点的动态市盈率为23.41倍。以基金重仓股最为集中的沪深300指数为例,经过这波猛烈的调整,A股原有的高估值体系已土崩瓦解,市场风险已得到了比较充分的释放。沪深300指数在去年10月市场处于高位时的估值为45倍左右,目前市盈率为20倍左右,达到成熟市场比较安全的估值水平,而市净率也从去年10月份的7.37下降到最近的4.95左右。上海一位基金经理表示,市场下跌以及上市公司业绩增长的双重因素,使得A股市场整体过高的估值水平得到了大幅修正。

  面对类似传闻,《华夏时报》记者采访的多位基金经理都给出了否定的答案,甚至有基金经理表示,他们不仅未砸盘,反而在大跌中进行了相反操作——积极买进自己看好的股票。

  “小非”恐慌之下或不计成本抛售

  昨日,数位基金经理对《上海证券报》记者表示,在国内紧缩政策与海外金融风暴的困扰下,市场信心已相当脆弱,而政策面的动向或将成为提振信心的重要条件。尽管多数基金经理否认了砸盘的传闻,但亦有人表示短期资金面趋紧促使昨日市场出现较大抛压。

  大小非的解禁狂潮,超过很多基金经理的想象。早在去年年底,在各家基金公司的投资策略会上,不少基金经理对大小非解禁还很乐观。不少基金经理当时提出,一旦限售股正式解禁之后,优秀的公司往往因出色的公司基本面,反而容易吸引更多的机构资金关注,由此股价可能被再度一路推高,大小非解禁并不可怕。

  “在目前的点位上,尤其是经过题材概念股补跌后,股市的风险进一步释放,大部分股票的估值已处于投资的安全区域,我前期一直在减仓,而目前我会毫无犹豫地加仓。”深圳一家大型基金公司的投资总监乐观地表示,从政策面来说,中国股市一向都带有明显的政策市色彩,近期政府表示“密切关注股市”,救市的信号非常明显,“剔除新股发行等因素,我认为目前的点位相当于历史上的1500点左右,这么低的点位,你说我不出手,更待何时?”上述人士表示,从风格轮动的角度来看,以银行、地产为代表的蓝筹股已初步企稳,沪深300成份股基于2007年业绩的动态市盈率也就20多倍,如果以2008年上市公司业绩增长25%来算的话,沪深300成份股基于2008年业绩的动态市盈率不足20倍。而按照成熟市场的经验,A股市场合理的估值区间是:沪深300成份股2008年动态市盈率为20倍-25倍,对应的沪深300指数是3438点-4298点,显然,目前A股市场已进入合理投资区间。

  上海一家基金公司的基金经理告诉记者,她在最近两周非但没抛售,还一直在加仓,不断购入股票。

  由于持有上市公司股份总数5%以下的原非流通股股东,可以无需公告进行套现。有基金经理认为,目前市场非理性下跌的重要原因,正是限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非大量抛售,“不少非流通股东当年拿兴业银行股票的成本大概只有一块钱”,这些“小非”由于对后市的恐慌,目前以任何价位抛售都不需要理由。

  出于对股市流动性逆转的担心,多位基金经理呼吁开放股票型基金发行。

  然而,在巨额融资下,大小非限售股股东的抛售异常疯狂。一位浙江的资金大户私下表示,其所持有的5000万股某银行股,当时以1元/股的价格购买,在该银行去年上市后,其身家已经暴增至十余亿元,“发现资金运作的收益比较快,这比我做这么多年实业的收益远远要高。”

  在上周六本报举办的“2007年度中国明星基金暨最佳托管银行颁奖典礼”上,巨田基金公司投资总监冀洪涛乐观地用一句话表达了对中国股市的预期:“每一个炎热的夏天都等待着一个寒冷的冬天,如果冬天来了,春天还会远吗?”

  记者注意到,这位基金经理管理的基金净值自2007年四季度开始一直变化不大,比同期上证综指振幅小很多,且在一个月前刚分过红。这意味着,这只基金此前仓位不重,持有较多现金,因此有足够的现金在最近大举买入。

  深圳一位基金经理认为,国内大小非的解禁,并不像香港那样理性。股东的价值评判标准很难预期。据西南证券统计,本月限售股解禁的股东家数有321家,解禁股数占总股本比例在5%以下的股东有213家,全部减持而无需发布公告的股东家数合计占全部股东家数比例为66%.

  信心脆弱待提振

  这位大户称,在高回报的情况下,其考虑不断在一级市场买入法人股,并在大小非解禁后抛售,为了不影响资金流通速度,在限售股解除后,其立即将资金变现。“如果有需要,不会计较卖出时的一两个跌停板。”这位大户说道。

  悲观派:估值不能代表一切

  在天相投资咨询公司策略分析师仇彦英看来,近期A股市场面临的压力主要来自资金面。

  有基金称3600点以下再考虑建仓

  在问及昨日股市为何暴跌时,多数基金经理表示近期并无敏感政策出台,市场信心脆弱或成为此轮剧烈下跌的主因。“当信心脆弱时,若无明显提振措施出台,市场或将继续惯性下跌。”上海某大盘基金经理坦言,“毕竟,市场已经持续上涨了两年。”

  一位券商人士称,其在大户室曾亲眼看到过大小非解禁后的疯狂抛售。

  对比乐观和谨慎乐观的基金经理,也有部分基金经理表示,在国内国际经济形势发生大的变化背景下,原有的估值水平评价体系很大程度上已经失真了。上海一位基金经理就表示,随着股改的产物———大小非解禁,基金话语权将大大减弱。以2007年底市值计算,2008年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家,合计解禁股票市值约1.6万亿元,比2007年增加了七成。统计显示,解禁高峰将集中在2月、8月、10月、11月和12月,这5个月中单月解禁额度均在1000亿元以上。2009年因为解禁的规模最高,将很有可能彻底改变股市资金面的供求关系。

  《华夏时报》记者注意到,2月份A股市场将迎来新一轮限售股解禁的高潮,113家上市公司的118亿股限售股将陆续上市。在限售股解禁名单中,许多“航母级”上市公司赫然在列。

  由于部分抄底资金沉落湖底,有基金认为3600点以下再作打算,不过话音刚落不到一日,3600点近在眼前。事实上,相当部分基金公司旗下基金的仓位前期已下调,持有较多现金头寸,并积极寻找估值合理的优质个股。

  1月21日,中国平安推出巨额融资预案,成为引领此轮金融类股下跌的先头兵。其后,随着美国次贷风暴扩大,在此轮全球股市的暴跌中,A股市场独善其身的神话终被打破。

  股改最大受益者

  “在市场恐慌的格局下,大小非套现的冲动很有可能与投资者不计成本的抛售形成恶性循环。而不明朗的政策和其他不利因素纠结在一起,如果继续下去,很难说牛市不会终结。”上海这位基金经理还表示,美国次贷危机究竟对中国经济的影响如何,现在仍然无法下定论,国内的通货膨胀在未来的6到12个月,甚至1年到1年半的时间内都很难解决,另一方面,中国经济增速下降的事实,也有可能导致我们不愿意看到的“滞胀”局面。“现在看来,经济前景不明朗,投资者信心遭受严重打击,股市很难言底。”

  仇彦英认为,1月28日中石油、中国平安等个股狂跌的走势,已充分显示出扩容对市场造成的压力。

  中邮基金表示,在接近前期低点位置再恐慌杀跌已无必要,大跌时是分批买入的时机。但市场变化已超过多数人想像。有基金经理认为,“解禁限售股的大量抛盘,如果加上基民不信任导致的基金赎回,基金经理被迫卖出股票,如此可能导致二次探底,调整时间会更长。”

  “在金融类股饱受调控之苦的敏感时期,提出如此天量的融资方案,我很难理解。并且,我们对海外市场并不熟悉,平安究竟打算拿这笔钱做何种收购,目前也看不清楚。”某基金经理对记者如此表示。该人士称,受困于政策风险,其管理的百亿基金已于去年四季度大量减持了金融与地产类股。

  可见的事实是,两年的疯狂牛市造就了大批富豪,不少上市公司员工在公司上市前即拥有公司股份,一些员工还在上市前增配手中的股票。

  南方基金投资总监王宏远表示,大小非解禁将是对全流通的重大考验,任何一个市场,最根本的规律还是供求关系。从国内股市的供给方面来看,新股发行上市、大股东减持,散户抛售、创业板的推出以及未来的红筹股回归,决定了后市博弈的双方不再是基金等机构投资者和中小散户投资者的较量,而是以基金为代表的流通股股东和大小非的较量,是市场存量资金与产业资本的博弈。

  国海富兰克林基金有关人士告诉记者,部分资金可能考虑到当前市场状况不佳,作出了提前抛售的选择,这迫使部分基金经理也被迫杀跌。由于资金并不宽裕,使得一些看多的机构缺乏承接能力,因此,近期市场大跌不难理解。

  该基金经理认为,如果调整时间长达3-6个月,基金很可能在优质蓝筹股中抱团取暖的现象。优质蓝筹仍被多数基金经理看好。虽然数据显示,今年以来资金大面积从权重板块中退潮而入驻一些权重较小但行业前景向好的板块,但也应注意到,从目前估值上来说,估值较低的反而是资金大面积流出的板块,诸如采掘、金属非金属、金融、地产等。今年银行业绩将会很好,利润同比增长可能达到40%-50%,但由于现在对于紧缩政策敏感,虽然基本面很好,还是出现下跌。“很多优质银行股08年动态PE只有10多倍,由于市场标杆行业的下降,拉动整个市场下降。蓝筹股08年20倍PE,其他行业的估值也很难再站得住了”。

  随着市场调整的深入,关于股票型新基金获批入市的传闻不绝于耳,但终未兑现。“市场普遍将此看作管理层提振信心的姿态。”某基金经理表示。

  “这两年公司上市,造就了一大批暴富的上市公司高管、员工。”一位市场资深人士表示道。

  “从长远来看,股市确实是螺旋上升的,但目前究竟是牛市的中场休息还是熊市的上半场,确实很难说,如果是熊市,也许20倍、10倍的估值都是贵的。”一位基金经理私下对记者不无忧虑地说道。

  一家基金公司的投资总监强调,现在他们已在考虑应对基金赎回潮的出现。尽管目前赎回潮还未来到,但市场持续下跌很可能会引发类似情况的出现。他甚至透露,他们已要求基金经理适度提高银行存款和清算备付金的比例。

  对于真正的抄底时机,有基金经理坦言,前期减仓,目前慢慢加仓,不过大规模进场时机还有待观察。“CPI降下去,股票就有较大的机会,基金经理才会更敢去投资。因为中国经济崛起是一个大趋势”。

  外忧还是内患

  “很多人做一辈子实业,也没大小非解禁赚的钱多,这波股改他们应该是最大受益者。”一位基金经理感叹。

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  在信达证券分析师钱来智看来,由于蓝筹板块整体下跌,基金的流动性正在面临考验。

  本报记者 林峥

  多数基金经理认为,此轮调整源于外围市场的不稳定因素对A股投资人信心的打击,而流动性过剩,国内经济快速增长的基本面并无根本变化。

  根据一些基金公司去年年底的统计,2008年大小非解禁的压力还将继续加大,在2007年月均解禁1820亿元的基础上,2008年月均解禁规模将高达2383亿元。与此同时,2008年一级市场战略配售解禁流通压力也会增大,解禁总额达到3896亿元。

  

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  “对美国经济衰退以及一些在H股上市的大银行海外投资亏损的担忧,都成为打击信心的重要原因,而这一影响更多体现在心理层面。”上海某基金公司投资总监表示。

  根据WIND资讯的统计,如果以2008年1月7日收盘价格计算,2008年、2009年A股市场每年新增股改限售股解禁市值分别达1.71万亿元、4.27万亿元。

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  但是,另有基金经理称,将于2008年三月公布的宏观经济数据恐不太乐观,随着美国经济步入衰退,国内出口放缓,上市公司盈利增速放缓,以及货币政策收紧等因素,都令中国经济面临增长放缓。

  逾88只基金破发

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  当然,最关键的是,经过两年多的上涨,A股市场在这个风声鹤唳的全球股市中显得并不便宜。信心的动摇,将促使市场估值向下修正。“2008将是个谨慎的一年。”有基金经理这样表示。

  在巨额融资消息频频传出后,大小非疯狂抛售之下,市场大幅调整,基金净值亦因此暴跌。

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  基金否认砸盘

  曾在前年和去年的疯狂牛市中“光彩照人”的指数基金,成为本轮暴跌的领头羊。截至3月12日,除了国投瑞银和大成基金的两只创新型封闭式基金外,今年以来,其他指数基金跌幅几乎都超过20%。

  面对公募基金砸盘的传闻,多数基金经理予以了否认。上海数位基金经理表示,其股票仓位约在七成左右,减仓动作早在四季度就已进行,近期并无明显的大肆减仓行为。

  不仅仅是指数基金。一批主动管理型基金,在集中重仓持有金融股的情况下,表现也颇为不佳,集中持股的风险开始暴露。在暴跌中,大批分红、拆分等“净值归一”的基金在市场大幅调整中,面值跌破1元。根据WIND资讯的统计,截至3月12日,已有88只基金的净值跌破一元。

  但亦有基金经理表示,短期资金面趋紧促使昨日市场出现较大抛压。“包括基金在内近期均有减仓的行为。”北京一基金经理表示,昨日盘面显示不仅游资推动的中小盘股大面积跌停,基金重仓大市值股票的重挫,更是成为了市场做空主要动力的来源。

  基金经理“快受不了了”

  该基金经理认为,一批大市值股票的限售股即将部分解禁,部分资金考虑到当前市场的状况作出了提前抛售的选择,这也迫使部分基金经理进入被迫杀跌的行列,由于资金并不宽裕也使一些看多的机构资金缺乏承接的力度,因此近期市场大跌也就不难理解。

  面对基金净值的暴跌,基民对基金经理的情绪和意见越来越大。一位银行客户经理称,尽管客户买的基金净值跌幅小于其股票跌幅,但由于一直等待净值回归面值的期望落空,投资者对渠道也怨言颇多。

  “目前的资金承接力度已经跟不上股票供给增加的压力,基金要做好应对市场连续下跌可能引起的基金赎回潮的出现,即使一些股票进入了投资区域也不敢贸然加仓。”该基金经理表示。

永利皇宫登录网址,  基金经理们的心理压力巨大。“快受不了了”这类话语,近期时常自基金经理们口中传出。

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  机构的担忧,或许成为压制市场的一道槛。早在“5·30”暴跌时,散户恐慌而不少机构胸有成竹,但面对大小非解禁,这一次机构也慌了。

    基金死扛 管理层静观其变

  不少基金经理担忧,目前大批股票急于再融资,这本身说明公司管理层认为市场价格高,融资比较合算。而融资传递给投资者的信号,则是先走为上,在这种情况下,大小非解禁后,不顾一切兑现收益成为必然选择。

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