优信上市,优信超过一步获得

2019-08-10 07:23栏目:财经资讯
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中新经纬客户端6月16日电 日前,据外媒报道,优信本周三向SEC提交了更新后的招股书,拟在美国纳斯达克IPO中发行3800万股ADS,价格区间介于10.50-12.50美元。若按价格区间中值计算,优信准备融资4.37亿美元。

在以烧钱模式运转多年之后,优信终于坐实了上市的消息。5月30日,优信正式向美国纳斯达克交易所提交招股说明书。如果不出意外,优信将成为首家上市的中国二手车电商。

在以烧钱模式运转多年之后,优信终于坐实了上市的消息。5月30日,优信正式向美国纳斯达克交易所提交招股说明书。如果不出意外,优信将成为首家上市的中国二手车电商。

原标题:优信赴美上市背后:烧钱模式引争议,月均“烧”广告费1.35亿元! | 经观汽车

原标题:二手车电商上演“绝地求生”,优信抢先一步获得“空投”!

公开资料显示,优信于5月30日正式向SEC提交了IPO申请书。据美国IPO研究公司IPOBoutique.com公布信息显示,优信计划于6月27日上市。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示,尽管二手车电商借助资本力量,为传统市场注入了新的元素,使得整个市场变得更加规范和透明,但目前二手车电商平台的交易体量仍未达到一定规模,当前的主流交易模式还是传统的线下交易。如果二手车电商平台没有独特的业务模式又没有获得后续资金的输入,仍会出现难以为继的状况。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示,尽管二手车电商借助资本力量,为传统市场注入了新的元素,使得整个市场变得更加规范和透明,但目前二手车电商平台的交易体量仍未达到一定规模,当前的主流交易模式还是传统的线下交易。如果二手车电商平台没有独特的业务模式又没有获得后续资金的输入,仍会出现难以为继的状况。

2016年及2017年,优信分别于销售及市场推广活动中支付人民币7.935亿元及22.3亿元;2018年前三月,用于销售及营销活动支出为6.331亿元人民币。最近27个月,每个月烧掉1.35亿元人民币广告费。

《绝地求生》是一款非常火爆的大逃杀类游戏,游戏开始将有100个玩家被投放在绝地岛上,所有玩家都一无所有,需要自己在岛上收集资源,并在不断缩小的安全区里与其他玩家对抗,努力做唯一幸存下来的那个人。

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优信集团董事长兼CEO戴琨此前曾表示,每个公司都会有上市的打算,但上市不是公司的终极目标,它是在不同阶段对资本需求的一个手段而已,对于优信来说,现在并不是重点。

筹集5亿美元

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优信集团董事长兼CEO 戴琨 来源:中新网

不过,在业内人士看来,由于有巨大的资金需求,所以优信选择上市是市场意料之中的事情。着名经济学家宋清辉表示,优信此次选择赴美上市,很大程度上是因为它不符合在国内的上市标准。而在美国,IPO相对容易,只要达到最低的上市标准,就可以上市融资。

优信集团董事长兼CEO戴琨此前曾表示,每个公司都会有上市的打算,但上市不是公司的终极目标,它是在不同阶段对资本需求的一个手段而已,对于优信来说,现在并不是重点。

本文来源:经济观察报

二手车电商市场如今的竞争就像《绝地求生》这款游戏一样,各大电商平台投入巨资,抢占市场资源。二手车限迁政策的取消像是加快了安全区的缩小,资源、资金不够的小平台纷纷被淘汰,大平台之间也将展开真刀实枪的厮杀。

中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理发现,此前优信旗下优信拍曾试图采用“借壳”方式在国内上市,但在长达半年的运作后,以失败告终。

相关资料显示,优信集团成立于2011年,主要业务包括B2B优信拍、B2C优信二手车、分期购优信金融和一成购优信新车。其中,优信二手车是最核心的业务。

不过,在业内人士看来,由于有巨大的资金需求,所以优信选择上市是市场意料之中的事情。着名经济学家宋清辉表示,优信此次选择赴美上市,很大程度上是因为它不符合在国内的上市标准。而在美国,IPO相对容易,只要达到最低的上市标准,就可以上市融资。

本文作者:张煦

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此次,优信选择不要求连续三年盈利的美国进行IPO,但随着招股书的公布,关于优信亏损持续扩大、超40%的市场占比被质疑等问题的讨论就从未间断。同时,作为二手车电商平台,优信主要营收来自汽车金融贷款业务,而非卖车服务收入的商业模式,投资人会买账吗?

招股书披露的数字显示,2017年,优信整个平台的成交额达434亿元人民币,同比2016年增长66.9%,成交量达634317辆,同比增长67.9%。

相关资料显示,优信集团成立于2011年,主要业务包括B2B优信拍、B2C优信二手车、分期购优信金融和一成购优信新车。其中,优信二手车是最核心的业务。

自5月30日,优信向美国证券交易委员会提交招股说明书,于纳斯达克上市发起冲锋,时间已经过去10余天。在美国主流媒体和社交网站上,几乎没有任何与此相关的报道与分析,悄无声息。只有标榜为“全球互动媒体和分类广告咨询公司 ”AIM GROUP的汽车栏目中,写有一条简讯。

目前,二手车电商市场的格局已经基本成型,优信二手车、瓜子二手车、人人车等电商平台几家独大。不过即使这样,竞争仍然在加剧,而这几家电商平台也在采用各种手段想分得更大的“蛋糕”。

疯狂营销 三年亏损近50亿

而第三方数据公司艾瑞公布的数据也显示,以上述成交额和成交量计算,优信占整体二手车电商市场份额的41%,位居行业第一。其中,TO C市场占比为41%,TO B市场占比为42%。

招股书披露的数字显示,2017年,优信整个平台的成交额达434亿元人民币,同比2016年增长66.9%,成交量达634317辆,同比增长67.9%。

在题为“Uxin IPO reveals profitability concerns”《优信IPO显示盈利担忧》的200字信息中,记者Tom Mar-ling如此写道:在新年前三个月,录得净亏损8.339亿元人民币的情况下,2018年,优信仍处于完全无利可图的状态。“我们预计将进行重大投资,包括销售和市场营销,以进一步发展和扩大我们的业务,这些投资可能不会导致收入或正现金流量的增加,亦或完全实现不了。”文章援引优信招股书上的文字称。

近日,优信二手车赴美IPO的消息终于得到落实。二手车电商平台优信正式向美国证券交易委员会提交招股说明书,拟募资最多5亿美元在纳斯达克上市。这或许意味着优信将成为二手车电商第一股,但纵观优信这几年的发展,这更像是它的无奈之举。

公开资料显示,成立于2011年的优信集团旗下拥有B2B模式二手车在线交易平台优信拍、B2C模式二手车交易平台优信二手车、优信金融以及优信新车等多个子业务。目前,优信创始人兼CEO戴琨为公司第一大股东,持股比例为24.9%。

据了解,优信的主要业务有两方面,一方面是针对B2C的优信二手车业务,另一方面则是B2B的二手车在线交易平台优信拍。然而不管是哪种模式,优信二手车在将车商的车源放到平台上来吸引用户购买的过程中,都需要付出巨大的流量成本。

而第三方数据公司艾瑞公布的数据也显示,以上述成交额和成交量计算,优信占整体二手车电商市场份额的41%,位居行业第一。其中,TOC市场占比为41%,TOB市场占比为42%。

在招股说明书中,优信对资金和上市的渴望也一览无余——“自2011年成立以来,我们并无盈利。而且运营产生负面现金流,未来可能会继续。”此番,优信拟最多筹集5亿美元。招股说明书当中并未透露发行价格及股票发行数量。“海外对拟上市企业没有盈利要求”一位不愿意透露姓名的分析师称,“纳市更看重成长性。”。

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近几年,我国二手车市场进入发展快车道。自2014年以来,二手车电商开始扎堆兴起,随后各路资本纷纷涌入争相布局。这其中的优信就依靠资本输血一路“高歌猛进”。

对于优信金融和一成购的数据,优信方面并没有公布。根据招股书里的风险提示,“我们依赖第三方金融合作伙伴通过公司平台提供贷款。如果不能获得足够的资金,可能会给流动性、业务、运营业绩和财务状况造成不利影响。如果贷款被拖欠,而我们无法及时通过自有平台处理汽车抵押品,或者处理时不够经济,或者不能有效回收拖欠贷款,那么业务和运营业绩可能会受到重大不利影响”。

据了解,优信的主要业务有两方面,一方面是针对B2C的优信二手车业务,另一方面则是B2B的二手车在线交易平台优信拍。然而不管是哪种模式,优信二手车在将车商的车源放到平台上来吸引用户购买的过程中,都需要付出巨大的流量成本。

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有关数据显示,2017年全年二手车交易辆达到1240.09万辆,同比增长19.33%。交易额达到8092.72亿元,同比增长34%,无论是交易量还是交易额,中国的二手车均呈现一个非常好的发展趋势。

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此前,戴琨曾透露,目前国内的二手车金融行业才刚刚起步,所占的比重很小。现在还不是讨论盈利的时候。

对于优信金融和一成购的数据,优信方面并没有公布。根据招股书里的风险提示,“我们依赖第三方金融合作伙伴通过公司平台提供贷款。如果不能获得足够的资金,可能会给流动性、业务、运营业绩和财务状况造成不利影响。如果贷款被拖欠,而我们无法及时通过自有平台处理汽车抵押品,或者处理时不够经济,或者不能有效回收拖欠贷款,那么业务和运营业绩可能会受到重大不利影响”。

优信招股书上显示,在资产收益率上,2017年为-982.54%,2018年一季度为-138.14%;总资产净利率,2017年为-71.49%,2018年一季度为-14.02%。资本结构中,资产负债率,2017年为95.49%,2018年第一季度为85.74%。成长能力中,营业利润,2017年为-44.49%,2018年第一季度为2.38%。

同时,优信招股书显示,2017年优信业务成交量达到63.43万辆,同比增长67.9%,优信平台总GMV达到434亿元,同比2016年的260亿增长了67%,但是优信平台2017年净亏损却达到27.5亿元,比2016年的13.9亿元,近乎翻了一倍。

优信融资历史 中新经纬吴起龙制图 来源:天眼查

数据显示,截至2018年3月31日,优信在全国线下布局超过270个城市,超过670家线下门店,有7个大型区域交易中心,总面积近100万平方米。此外,优信有近100个第三方物流合作伙伴,覆盖超过357个城市,合作维修服务伙伴超过297家。

此前,戴琨曾透露,目前国内的二手车金融行业才刚刚起步,所占的比重很小。现在还不是讨论盈利的时候。

数据似乎正在转好,但上市不是结束,在二手车电商领域征战八年的优信,成长性和未来在哪里?在第二次向上市之路努力的此刻,优信的前途和“钱”途,又在何方呢?

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中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理发现,优信自诞生以来,已成功融资多次。据天眼查统计数据显示,优信已通过融资方式获得超过13.6亿美元的资金。其中,华平投资、Tiger老虎基金多次参与。

中国汽车流通协会专家委员会成员王萌认为,优信上市给二手车市场带来了发展的希望,让二手车市场更加规范,同时也为资本投资二手车指明了方向。

数据显示,截至2018年3月31日,优信在全国线下布局超过270个城市,超过670家线下门店,有7个大型区域交易中心,总面积近100万平方米。此外,优信有近100个第三方物流合作伙伴,覆盖超过357个城市,合作维修服务伙伴超过297家。

优信如何赚钱?

而且刚刚过去的第一季度,优信依然处于亏损状态,且这种状态有加剧的趋势。数据显示优信一季度GMV录得116亿元,比去年同期增加47.8%,但是其在一季度的净亏损达8.39亿元,比去年同期的5.11亿元增长64%。

除了强大的融资能力外,优信在品牌推广上“烧钱”,可谓不遗余力。

中国汽车流通协会发布的数据显示,我国二手车年交易量从2011年的682万辆增长到2016年的1039万辆。而罗兰贝格发布的《2017中国二手车电商行业报告》更预计,到2020年,中国二手乘用车市场实际销量将达到约1000万辆,复合年均增长率高达20.7%。

中国汽车流通协会专家委员会成员王萌认为,优信上市给二手车市场带来了发展的希望,让二手车市场更加规范,同时也为资本投资二手车指明了方向。

从营收来看,优信的营收主要来自于二手车交易和汽车贷款服务收费。2017年,总营收为19.514亿元人民币,同比增长136.7%。2018年前三个月,总营收为6.494亿元人民币,同比增长93.2%。优信2017年毛利润为12.036亿元人民币,同比增长313.4%。毛利率由2016年的35.3%增长至2017年的61.7%。2018年Q1季度毛利润为4.2716亿元人民币,同比2017年Q1季度增长119%,显示出较强的持续增长能力。

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在2017年上映的《变形金刚5》中,优信二手车进行了大手笔广告植入,据优信二手车CMO王鑫透露,这次植入花费是千万元级别。此前的2015年,上线仅半年的优信二手车,就以3000万元拍下《中国好声音》的“巅峰60秒”,刷新了当时中国电视史上单条广告之最。

值得注意的是,自2014年以来,我国二手车电商市场开始呈现井喷态势,吸引了大量资本、企业的进入。罗兰贝格进一步预测,到2020年我国二手车B2C市场的电商渗透率将进一步提升至80%。巨大的潜力加上行业的高速发展,使二手车电商成为资本追逐的对象。

行业格局现变化

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那么为什么会出现GMV增长,而优信亏损不止的情况呢。这与二手车市场一直投入巨额资金做营销不无关系,“瓜子二手车直卖网,没有中间商赚差价”,“买卖二手车,上人人车网”这一类广告标语是否觉得耳熟能详,电视上、地铁上、手机上到处充斥着这一类广告,即使对二手车没有兴趣的人都能脱口而出。

优信招股书显示,2017年,公司营业收入为19.51亿元,同比增长136.7%;但2017年,优信在销售和营销上的投入为22.03亿元,占同期总收入的112.9%。这意味着,优信在营销推广上的投入已超过了其全年总收入。

时至现在,二手车电商的融资金额和速度都是其他绝大多数行业难以企及的。2017年1月,优信宣布获得TPG和华信资本等联合领投的新一轮5亿美元融资;4月和11月,大搜车分别完成了1.8亿美元的D轮和3.35亿美元的E轮融资。

中国汽车流通协会发布的数据显示,我国二手车年交易量从2011年的682万辆增长到2016年的1039万辆。而罗兰贝格发布的《2017中国二手车电商行业报告》更预计,到2020年,中国二手乘用车市场实际销量将达到约1000万辆,复合年均增长率高达20.7%。

从营收来看,目前2C业务主要分为二手车交易和贷款,2B主要是二手车交易。从营收占比来看,2017年2C业务占比60.2%,其中贷款收入占比为48.4%,二手车交易占比为11.8%;2B业务的交易占比26.6%。具体金额来看,2C业务中,2017年营收为11.74亿元人民币。其中,二手车交易营收为2.30亿元人民币,贷款营收为9.44亿元人民币。2B业务中,营收为5.19亿元人民币;2.57亿元为其它业务。

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事实上,在运营上的疯狂烧钱,已经是二手车市场竞争中最基本的“模式”。据悉,2018年1月底,优信又邀请了好莱坞明星莱昂纳多 迪卡普里奥为其品牌代言。

值得关注的是,位列二手车电商三巨头的瓜子二手车和人人车也没闲着,同样开启了融资之旅。去年6月,瓜子二手车宣布获得超4亿美元B轮融资;去年9月,人人车宣布获得了滴滴出行2亿美元的战略投资。

值得注意的是,自2014年以来,我国二手车电商市场开始呈现井喷态势,吸引了大量资本、企业的进入。罗兰贝格进一步预测,到2020年我国二手车B2C市场的电商渗透率将进一步提升至80%。巨大的潜力加上行业的高速发展,使二手车电商成为资本追逐的对象。

2C业务中的贷款收入,增长较为迅猛,2017年较2016年,同比增长了200.6%。“主要由于我们推动的贷款数量及贷款增加所致。”招股书中称。

同样,为了吸引到更多的用户,优信也在营销方面投入巨资。除了在“好声音冠军之夜”砸下重金买下天价广告位以外,优信还赞助了《爸爸去哪儿》第三季,《奔跑吧兄弟》第二季等多类热门综艺节目。

“之所以投入重金做推广,是为了打造品牌。”汽车后市场分析人士宋辛庆对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)分析指出,二手车市场很大,电商平台烧钱圈地、打造品牌,是希望消费者对品牌有信任;同时电商平台做大后,获得流量和品牌认知,利于线下合作和服务落地。“继续赢得消费者的信任”也是优信写在招股书里的第二大挑战。

为了争夺市场,二手车电商行业自2010年起已多次经历了在商业模式上的大转换,从最早期的B2B到C2B与B2C。目前,整个二手车电商行业主要有四大模式,分别是以车置宝为代表的C2B模式、以优信拍为代表的B2B模式、以优信二手车为代表的B2C模式、以瓜子二手车为代表的C2C模式。

时至现在,二手车电商的融资金额和速度都是其他绝大多数行业难以企及的。2017年1月,优信宣布获得TPG和华信资本等联合领投的新一轮5亿美元融资;4月和11月,大搜车分别完成了1.8亿美元的D轮和3.35亿美元的E轮融资。

招股书显示,通过平台促成的二手车贷款数量从2016年的59177辆增加113.6%至2017年的126419辆,二手车贷款融资的二手车交易的总交易金额从2016年的93.24亿元人民币增加至166.63亿元人民币(26656.5百万美元)。此外,优信于2016年12月开始为新车提供贷款便利服务。

而今年1月份的时候,优信更是邀请了好莱坞巨星小李子成为其全新的品牌代言人,或许这也是其一季度亏损严重的一个重要原因。

易观汽车出行分析师余目在接受媒体采访时表示,二手车交易具有低频性和非标准性,因此用户对于这个二手车电商了解有限且信任不足,因此广告营销投入是比较有效的建立知名度和直接获客的手段。

业内人士表示,优信一旦顺利实现在美上市,二手车电商市场现有的势均力敌格局势必会被打破。优信顺利上市或许可以让模式之争宣告结束,借助清晰的市场模式,指引类似的汽车电商、汽车金融等领域的电商平台加入IPO的队伍。

值得关注的是,位列二手车电商三巨头的瓜子二手车和人人车也没闲着,同样开启了融资之旅。去年6月,瓜子二手车宣布获得超4亿美元B轮融资;去年9月,人人车宣布获得了滴滴出行2亿美元的战略投资。

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优信招股书还显示,2018年一季度,优信的销售及市场推广费用、研发费用、行政管理费用分别为6.38亿元、6806万元和1.61亿元。今年一季度优信的营销投入已接近2016年全年营销费用。

虽然在市场占有率和成交量等方面一路高歌猛进,但受B2B业务增速放缓和B2C二手车电商市场竞争等因素影响,成立七年至今,优信仍然处于亏损之中。

为了争夺市场,二手车电商行业自2010年起已多次经历了在商业模式上的大转换,从最早期的B2B到C2B与B2C。目前,整个二手车电商行业主要有四大模式,分别是以车置宝为代表的C2B模式、以优信拍为代表的B2B模式、以优信二手车为代表的B2C模式、以瓜子二手车为代表的C2C模式。

2C端的贷款业务,在优信总收入的占比越来越大。2016年、2017年及截至2018年第一季度,其贷款服务收入在总收入中的占比分别为38.1%,48.4%及55.3%。2018年第一季度的占比,已经达历史最高位。因此,甚至有声音称,“优信现在更主要的是做汽车金融,而不是二手车交易。”

根据招股书中的数据,优信一季度销售及市场推广费用、研发费用、行政管理费用分别为6.38亿元、6806万元和1.61亿元,广告推广费用占比最高。而在2017年,优信用于销售和营销上的投入为22.03亿元,占总收入的112.9%。

疯狂的烧钱营销,导致优信亏损持续扩大。2016年、2017年优信的净亏损分别为13.93亿元、27.48亿元。而2018年一季度,净亏损就高达8.39亿元。这就意味着,两年 一个季度优信累计亏损达49.8亿元。

招股书披露的数据显示,优信2017年实现总营收19.51亿元人民币,同比增长136.7%;同年净亏损达到27.48亿元人民币,2016年该数字仅为13.93亿元人民币,亏损同比扩大近一倍。2018年一季度,优信的净亏损为8.394亿元人民币,相比之下去年同期为5.108亿元人民币。

业内人士表示,优信一旦顺利实现在美上市,二手车电商市场现有的势均力敌格局势必会被打破。优信顺利上市或许可以让模式之争宣告结束,借助清晰的市场模式,指引类似的汽车电商、汽车金融等领域的电商平台加入IPO的队伍。

“2C贷款收入比例从2016年的38%提升到2017年的48%;2B交易收入的占比从36%下降到27%。这些都表明,优信正在从一家二手车交易公司走向一家金融服务公司”,一位不愿意透露姓名的二手车业界人士称。目前,在二手车交易野蛮的争抢流量的过程中,渠道利润已经被严重压低。多数电商都在靠金融盈利。“但金融业务有冻结保证金高、逾期率高、垫付资金多、合作资金方供资集中等风险。”“贷款余额拖欠率,多少可以看出一家公司的风险管理能力。”一位分析师表示。招投书上显示 ,截至2017年12月31日,贷款余额拖欠率为逾期1至29日,30日至59日,60日至89日及90日或以上,分别为0.68%,0.40%,0.22%和1.37%,截至2018年3月31日,拖欠率分别上升至0.76%,0.77%,0.53%和1.56%。“从报表上看,自2016年起,其逾期比例比之前一直是增加的。”

营销费用占比过重是优信难以获得盈利的一个重要原因,但是营收方式单一同样也限制了优信的发展。

“2011年成立以来,我们并未盈利”。优信在招股书里坦陈。对于亏损的原因,业界普遍认为是烧钱模式导致,这包括巨额的营销费用,对车商和用户的补贴及品牌推广运营费用等。

与此相对应的是,戴琨曾表示,优信二手车在2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元,达到13亿元。

盈利模式仍待考

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市场占比和成交量受质疑

除了优信,其他二手车电商在烧钱方面也毫不吝啬。据了解,瓜子在2016年烧掉9亿元,人人车烧掉了5亿元。而仅仅2017年一年,优信和瓜子都宣布投入超10亿元市场费用,花钱速度令人咋舌。

虽然在市场占有率和成交量等方面一路高歌猛进,但受B2B业务增速放缓和B2C二手车电商市场竞争等因素影响,成立七年至今,优信仍然处于亏损之中。

业内人士称,金融贷款的收入是否持续增加、利润率是否能保持、风险计提是否够?这些都会对上市以后的价格走势有影响。

优信旗下的业务有优信拍、优信二手车、优信数据和优信新车等,但是优信二手车和优信拍仍然是其主要两大业务。

优信招股书显示,2017年整个平台的成交额达434亿元,同比增长66.9%,成交量达634317辆,同比增长67.9%。

目前,二手车电商平台主要靠融资存活,尚未探索出成熟的盈利模式。北京大学经济学副教授薛旭认为:“一个营销模式的成功与否在于企业淡化宣传后是否还能持续获得消费者的关注,显然当下二手车电商平台的烧钱大战这一营销模式不具备这种特征。”

招股书披露的数据显示,优信2017年实现总营收19.51亿元人民币,同比增长136.7%;同年净亏损达到27.48亿元人民币,2016年该数字仅为13.93亿元人民币,亏损同比扩大近一倍。2018年一季度,优信的净亏损为8.394亿元人民币,相比之下去年同期为5.108亿元人民币。

值得一提的是,此前,在汽车金融领域,可对标的易鑫集团在港股上市后业绩并不漂亮。优信作为非专业的金融公司,能否比专业的易鑫走的更好?通过简单的对比可以看出,在贷款收入年平均增长率方面,优信为81%,易鑫为41%;优信有交易场景,易鑫没有;在债务拖欠率(Delinquency Rate)上,优信为1.3%,易鑫为0.9%。

根据其2018年第一季度的财报,优信2C交易收入、2C贷款收入、2B交易收入和其它收入分别为0.95亿元、3.59亿元、1.09亿元和0.86亿元,贷款收入已经超过总收入比例的一半。

与此同时,优信还援引艾瑞咨询的数据称,2017年优信占中国在线2C和2B二手车的市场份额分别为41%和42%,较2016年的32%和40%有所上升。

业内人士表示,巨额的广告费用,无不显示着二手车电商在资本的支持下,竞争日趋白热化。而为了获取更多用户赢得更大的市场,未来将会涌现更多的广告营销甚至平台之间的公关战。这种畸形的发展状态之下,平台想要持续的成效,就必须不断烧钱补贴,逐渐陷入无休止的死循环之中,但融资得来的钱总有烧完的一刻。

与此相对应的是,戴琨曾表示,优信二手车在2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元,达到13亿元。

扩大的亏损

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事实上,交通部等权威部门并未公布过2017年二手车电商在二手车整体销售中的比例数据。中国汽车流通协会副秘书长罗磊对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,2017年全国二手车累积交易1240 .09万辆,但关于二手车电商销量在其中所占比例,目前并无相关统计数据。

事实上,因资金问题,已经有二手车电商在烧钱大战中出局。2017年10月,成立不到两年的车来车往倒闭。此前,车来车往曾完成了1800万美元的A轮融资;随后,在冠名“车来车往号”高铁、投8800万元与中超辽宁宏远足球俱乐部合作等一系列大动作之后,最终入不敷出,资金链断裂,公司宣告破产。

除了优信,其他二手车电商在烧钱方面也毫不吝啬。据了解,瓜子在2016年烧掉9亿元,人人车烧掉了5亿元。而仅仅2017年一年,优信和瓜子都宣布投入超10亿元市场费用,花钱速度令人咋舌。

事实上,这是优信第二次谋求上市。2016年,优信曾剥离优信拍业务,参与A股上市公司浙江步森服饰股份有限公司的重组计划,示图借壳上市。最终未能如愿。当时外界分析,其“失手”的原因包括估值太高、主营业务并未实现真正盈利、资本市场和政策市场变化等。现在,优信的亏损也是十分惊人。

为了促进二手车的交易,二手车电商不断降低购买二手车的门槛,因此需要投入大量的资金做保障。在2C贷款的过程中,优信代替第三方金融伙伴向消费者发放贷款,同时它也将面临信贷的风险。

对于第三方关于优信二手车市场份额占比数据的准确性等问题,中新经纬客户端(微信公众号:jwview)多次通过电话和微信向优信方面求证其数据核算情况,截至发稿时对方仍未做出任何回应。

优信也在招股书中提示:“还没有盈利,运营现金流仍然是负数,未来一段时间可能还会保持这样的状态。”

目前,二手车电商平台主要靠融资存活,尚未探索出成熟的盈利模式。北京大学经济学副教授薛旭认为:“一个营销模式的成功与否在于企业淡化宣传后是否还能持续获得消费者的关注,显然当下二手车电商平台的烧钱大战这一营销模式不具备这种特征。”

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尤其是当前中国的信用体系建设并不完整,风险管理系统难以评估并有效降低风险,当贷款被拖欠时,将对优信的业绩造成较大影响。根据其招股书中的数据统计,二手车贷款逾期90日以上的比例高达1.56%。

按照招股书数据,从成交量上来看,优信在2018年一季度成交数量为16.5万辆,同比增长61.6%。随即有媒体对数据提出质疑,据测算按照一个季度90天,优信平均每天成交车辆近1850辆。

对此,王萌表示,目前二手车电商获资本市场关注,未来前景光明,但仍然正处最为严峻的时期,无论是消费者信任度还是经营模式方面都障碍重重。目前二手车电商平台仍处于风口,但在风口关闭之后,能剩下哪家仍难预料。

业内人士表示,巨额的广告费用,无不显示着二手车电商在资本的支持下,竞争日趋白热化。而为了获取更多用户赢得更大的市场,未来将会涌现更多的广告营销甚至平台之间的公关战。这种畸形的发展状态之下,平台想要持续的成效,就必须不断烧钱补贴,逐渐陷入无休止的死循环之中,但融资得来的钱总有烧完的一刻。

2018年前三个月,优信净亏损为8.394亿元人民币,而2017年同期为5.108亿元人民币。亏损继续扩大。优信2017年、2016年运营亏损分别为人民币18.23亿元、12.52亿元,净亏损分别为人民币27.48亿元、13.92亿元。归属于股东的净亏损在2017年为37.73亿元人民币,2016年为17.75亿元人民币。

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据了解,平台活跃用户数、渗透率、车源量等数据,可以在一定程度上从侧面反映出各二手车电商的真实情况。

事实上,因资金问题,已经有二手车电商在烧钱大战中出局。2017年10月,成立不到两年的车来车往倒闭。此前,车来车往曾完成了1800万美元的A轮融资;随后,在冠名“车来车往号”高铁、投8800万元与中超辽宁宏远足球俱乐部合作等一系列大动作之后,最终入不敷出,资金链断裂,公司宣告破产。

数据表示,其业务维护与拓张需大量运营人员。至2018年Q1员工人数逾1.2万人,销售人员占47.9%,检测人员占20.7%,,产品与研发占5%。2017年总营业费用30.3亿元,同期增长96.2%;销售销费用22.0亿元,同比增加 177.6%,占营业费用比例72.8%,2016年为51.4%;未来仍将持续增加。2017年流动比率为1.13倍,资产负债率为95.5%,权益乘数为22.17倍,在业界看来,这表明优信短期偿债能力一般,财务杠杆高。

亏损日益加剧,营收单一,优信只能通过一轮轮的融资来度过烧钱的竞争期。公开资料显示,优信已经完成了七轮融资,总融资规模超过10亿美元,但是面对市场竞争不断加剧,营收不断亏损的窘况,很多资本大鳄在看不到盈利的希望后抽身而去,优信也面临资金链断裂的危险。好在优信集团董事长兼CEO戴琨在危急时刻融资2.55亿美元,让优信获得喘息的机会。

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优信也在招股书中提示:“还没有盈利,运营现金流仍然是负数,未来一段时间可能还会保持这样的状态。”

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2018年4月汽车电商类APP指数截图 来源:艾瑞咨询

对此,王萌表示,目前二手车电商获资本市场关注,未来前景光明,但仍然正处最为严峻的时期,无论是消费者信任度还是经营模式方面都障碍重重。目前二手车电商平台仍处于风口,但在风口关闭之后,能剩下哪家仍难预料。

事实上,在运营上的疯狂烧钱,已经是二手车市场竞争中最基本的“模式”。对于亏损的原因,业界普遍认为是烧钱模式导致,这包括巨额的营销费用,对车商和用户的补贴及品牌推广运营费用等。“我们预计将继续投入大量财务和其他资源用于营销和广告,以增加我们的客户群⋯⋯我们面临来自竞争对手的激烈竞争,他们可能拥有比我们更多的营销资源。”优信在招股说明书中表示。

但是二手车电商平台的最终目的终归还是盈利,这种依赖融资、不断撒钱的商业模式让优信的运营越来越艰难,因此IPO便成了唯一可走的道路。而优信上市之后,信任度将慢慢有所提升,对于行业内其它企业来说也是不小的压力。

据艾瑞咨询近日公布的4月汽车电商类APP指数,优信二手车在月独立设备数、月度总使用次数、月度总有效使用时长等核心指标上处于第二位,但远低于榜首公司的各项数据。

优信上市,优信超过一步获得。2016年及2017年,优信分别于销售及市场推广活动中支付人民币7.935亿元及22.3亿元;2018年前三月,用于销售及营销活动支出为6.331亿元人民币。最近27个月,每个月烧掉1.35亿元人民币广告费。“销售和营销费用在我们总运营支出中占据了历史性的大部分,占2016年和2017年总收入的96.2%和112.9%,以及2017年前三个月我们总收入的149.5%和97.5%,2018年,我们销售和营销费用占总收入的比例降低的能力将取决于我们提高销售和营销效率的能力,包括利用我们的品牌价值和口碑推荐。”招股书中称。

不过考虑到其竞争对手大搜车以及瓜子二手车的母公司车好多集团在此前也曾传出过上市的消息,优信即使上市之后,优势也不会太过明显。电商之间的生存与发展,最终还将落到效益与口碑上。

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2018年Q1移动互联网行业数据研究报告截图 来源:极光数据

事实上,在为流量付出高额成本之后,如何提升效率、业务创新、构建优势壁垒,是摆在包括优信在内,所有二手车电商的待解难题。“目前投资者对优信的态度还是比较谨慎的,如果估值过高,大家可能就觉得风险比较大。”一位香港证券行业人士如此表示。在该人士看来,优信上市的核心点就是模式,从目前来看,一是对其金融业务的估值,二是对其二手车业务的估值。前者会借鉴易鑫,而后者在二手车领域则没有公认的估值方案。“目前来看,优信的业务亮点大多集中在金融贷款方面。”

玩《绝地求生》到最后的时候,玩家手中的资源已经相差不多,更有耐心的玩家更有可能获得最终的胜利,不知优信是否有足够的耐心成为二手车市场的“吃鸡者”。

同时,极光大数据发布2018年Q1移动互联网行业数据研究报告,在二手车交易平台中,优信二手车APP渗透率居第三位为0.39%,而位于前两位的数据分别是1.08%和0.41%。

目前,整个二手车电商行业主要有四大模式,包括以车置宝为代表的C2B模式、以优信拍为代表的B2B模式、以优信二手车为代表的B2C模式、以瓜子二手车为代表的C2C模式。如优信可如愿在美上市,将有望树立一个更为清晰的市场发展模式。

半壁营收靠金融贷款服务

中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理优信招股书发现,优信的收入主要来源于,提供汽车交易服务和汽车消费贷款服务所收取的费用。而收入的高速增长与其提供汽车消费贷款服务的收入关联较大。

公开资料显示,优信二手车汽车金融服务是在2015年推出的,随后在2016年12月推出了新汽车金融服务。

财务数据显示,优信2C的汽车金融贷款服务收入在2016年、2017年以及2018年一季度分别为3.14亿元、9.44亿元、3.59亿元,分别占同期总收入的38.1%,48.4%以及55.3%。

今年一季度,2C贷款收入为优信贡献了收入的半壁江山。有业内人士指出,若从主要盈利点来看,优信更像是一家汽车金融公司。

余目曾对媒体分析指出,二手车交易的低频性,以及二手车电商去差价收取提成的商业模式都决定了其不能仅仅依赖交易来实现盈利。依靠交易这一关键环节来引入金融服务,金融服务的高利润率对其盈利能力很关键。

优信上市,优信超过一步获得。事实上,优信正在积极地促成二手车贷款交易。2017年,优信促成了12.64万笔二手车贷款交易,贷款总额达到131亿元,分别较2016年增长113.6%和110.7%。

汽车行业分析师钟师对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,二手车电商需要金融助攻,但把重心放在金融贷款赚钱上,就本末倒置了,背离了二手车平台存在的意义。二手车平台应该解决的是用户痛点,应该从根本上消除用户的担忧,从而对二手车平台产生信任。

宋辛庆亦表示,部分二手车电商为丰满报表,竞争的关注点不在打磨产品和运营能力上,而是利用汽车销售的衍生产品金融、保险等赚取利润。

招股书还显示,2017年以及2018年一季度,优信第一大融资合作伙伴为其提供的二手车贷款资金占比分别达到48.2%和61.8%。因此,优信在招股书中风险提示部分,称其融资可能面临信用风险。

“目前投资者对优信的态度还是比较谨慎的,如果估值过高,大家可能就觉得风险比较大。”一位香港证券行业人士表示,优信上市的核心点就是模式,从目前来看,一是对其金融业务的估值,二是对其二手车业务的估值。“目前来看,优信的业务亮点大多集中在金融贷款方面。”

计划上市或为融资?

虽在国内遭遇过失败,且招股书发布后也受到不少质疑,但优信还是迈出了赴美上市的步伐。

中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理发现,3月1日,瓜子二手车母公司车好多获8.18亿美元融资;4月26日,人人车获3亿美元新一轮融资;6月6日,车置宝和天天拍车先后宣布获8亿元人民币和1亿美元融资,2C和2B二手车电商平台都拿到了一定规模融资。反观优信,融资记录还停留在2017年1月。

余目曾在接受媒体采访时称,上市是融资的一种手段,根据优信招股书,2017年其净亏损严重,同时距离上一轮融资已过去一年,因此出现资金紧缺的问题。而同行业的另外几家今年都有新的融资,因此优信相对比较急于上市。

据蓝鲸TMT报道,经济学者宋清辉表示,经过大规模“烧钱”大战后,优信出现巨亏,此次计划募集的5亿美金,还远远不够。估计各大资本看不到优信盈利的希望后,都会抽身而去。未来很长一段时间盈利的空间依然不大,亏损依然持续,而想维持运营需要持续资金投入,只好继续融资,而对于始终不盈利的优信来说,投资者也会纷纷离场。

“在传统资本市场上打主意,优信未来很难融资。而去上市门槛较低的美国挂牌这条路能够挽救优信。”宋清辉如是说。

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