京城时报,专家提醒适当赎回大概持基观占星提

2019-05-02 07:05栏目:财经资讯
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  本报记者 王琦

  

  本报记者综合报道 

  基金赎回加速,此时该买还是卖,许多投资者犹豫不决。

  因为央行提高存款准备金率,昨天股市再次暴跌。

  近期市场连续大跌,对于基金投资者来说是否赎回的确是两难选择。本报记者通过采访发现,各方意见分歧明显。专业人士称,基民选择基金是否赎回取决于自身的实际盈利程度,割肉赎回肯定是不明智的。

  京、沪、深三地部分基金公司昨日反映,基金并未出现大规模赎回现象,整体申购赎回情况仍比较平稳;债券型基金则成了震荡市中的避风港,备受投资者青睐。 

  热点解析

京城时报,专家提醒适当赎回大概持基观占星提并论。  “都说基金是专家理财——抗跌。怎么跌起来也是没完没了啊。”面对每天下降的基金净值,一些觉得自己不专业而把钱交给基金公司打理的基民很是受伤。而对基金公司来讲,近来的股市大跌,他们不得不面对的是赎回压力。

  1月22日,上证综指下跌354点,跌幅达7.22%;深成指下跌1215点,跌幅为7.06%,两市约有800只A股跌停。1月23日,股市有所反弹,上证综指站上4700点,从昨日市场行情看,大盘仍然处于小幅震荡盘整阶段,仍然没有完全走出大跌后的阴影。对于市场变化,基金赎回情况引人关注。据记者了解,目前基金尚未出现大规模的赎回潮,但在个别地区出现了基民到银行排队赎回基金的消极现象。

近期市场连续大跌,基金赎回量是否会放大将成重要的参考指标。 IC图片

  赎回情况平稳 

  上周大盘出现强烈震荡,上证综指一度跌破了5000点,不少基民都慌了神,特别是近几个月刚入场的新基民一入市就被套了。他们有的喊冤:原来一直涨得好好的基金怎么自己一买就跌了?有的忍痛割肉:既然看不到起色,先卖掉止损,观望一段时间再说。总之,很多基民都没了招。现在我们就分析一下赎回的具体状况和原因,并为基民是该买还是该卖出谋划策。

  暂时未现大规模赎回

  接受本报记者采访的基金业人士无一例外地对申购赎回情况保持高度警惕。在他们看来,这是短期内惟一需要关注的因素。他们提醒说,虽然长期牛市格局未变,但短期内要密切关注基金的申购赎回情况。如果基金出现较大规模的净赎回,那么有可能意味着短期内人气涣散,市场震荡会明显加剧。内部人士称,一旦出现基金大面积赎回将会使得整个投资市场受到连锁反应,如果赎回量陡然放大,将迫使基金卖出蓝筹准备现金,这无疑将使市场的基石——蓝筹价格进一步下陷,而这将再度造成市场恐慌性心理的扩散,最后形成赎回——卖出股票——市场下跌——再次大规模赎回的恶性循环。这也是他们近期最担心的事情。基金投资人士告诉记者,如果基民割肉跟风杀跌赎回肯定是不明智的,因为根据以往的案例都被证明割在“地板”上。还有专家表示,目前的股指已经偏低,而基金的优势在于长期持有,所以目前不应该赎回基金。富国基金副总经理、投资总监陈继武表示了对后市的乐观,认为当前中国经济的基本面并没有发生大的改变。

  □本报记者 易非 深圳报道

  从记者了解的多家基金公司情况来看,今年以来基金业规模整体平稳,在市场下跌时不少基金还出现了净申购。北京地区一家规模较大的基金公司有关人士表示,虽然昨日股市跌幅比较大,但公司旗下基金赎回情况比较正常,网上销售平台出现了小幅净申购。 

  基金面临赎回压力

  “我们还好,我只能说还好。”关于赎回的问题,一位基金公司人士告诉记者,“已经跌了这么多,现在还能怎么说,但目前还没有大规模的赎回潮。”这与记者从银行得到的反馈一样,市场深度调整,大批基金出现亏损,但投资者并没有因为市场的震荡而蜂拥赎回基金。

  不过也有市场投资人士比较倾向于赎回基金避险的,这要从股市的走牛原因和基金盈利的根本来分析,牛市属于资金推动型,这几乎没有分歧。资金面在明显受到美国次级贷款风暴和管理层收紧银根调控的双重影响下,开始出现萎缩。而在缺乏推动股市上涨根基的前提下,说股市何时止跌企稳都没有依据。所以,暂时赎回基金,待行情转好再重新买入基金也不失为一个好办法。

  1月22日,上证综指下跌354点,跌幅达7.22%;深成指下跌1215点,跌幅为7.06%,两市约有800只A股跌停。“市场的反应过激了,中国经济的拐点还没有出现,牛市的根基还在。”基金投资人士如此表示。

  “在上周股市大跌期间,也只有两天出现过赎回量超过2亿元。但是相对于公司基金1000多亿元的规模,此赎回量仍在正常范围内,现在基民大都比较理性。”一家规模中等的基金公司人士说。据她分析,公司旗下几只股票型基金目前都处于暂停申购期间,投资者并不舍得在低位赎回。因为一旦赎回,短期内则难以再申购回来。 

  近期股市行情连续下跌,

  一家率先推出基金定额定投的银行人士告诉记者,“行情不好,客户都在观望。申购新基金的人变少了,但赎回的人并不多。大家都在按兵不动。”另一家股份制商业银行人士分析,对于前两年就买了基金的老基民来说,目前仍处于盈利状态,但是利润锐减,所以没有赎回;而对于去年下半年才进去的新基民来说,目前已经亏损了25%左右了,赎回划不来,所以也没有赎回。

  除了上述两派观点外,本报记者更倾向于冷静分析型的观点。这派人士认为,现在投资者应该保持镇静观望的态度,仔细反思市场基本面因素有无发生变化,同时根据自己的实际情况选择操作。如果基金先期盈利较多,可以适当赎回部分表现不佳的基金,既达到避险的目的,也可攻守兼备等待时机,如果是基金亏损较多则可持有观望,进一步观察后再做决定。

  他们提醒说,虽然长期牛市格局未变,但短期内要密切关注基金的申购赎回情况。如果基金出现较大规模的净赎回,那么有可能意味着短期内人气涣散,市场震荡会明显加剧。这也是他们近期最担心的事情。“不过,我们呼吁投资者保持镇静。”基金投资人士告诉记者,跟风杀跌赎回基金往往被证明割在“地板”上。

  另一家规模不大的基金公司人士也表示,上周公司基金出现了小额净申购。他说,近期股市下跌反而赎回压力不大,但是如果跌后出现反弹,不排除部分投资者会选择落袋为安。一只规模在60亿的股票型基金经理告诉记者,自2008年以来一共只有三天是净赎回;而在上周的大跌中,更是迎来一个申购小高峰,净申购资金量近亿元。 

开放式基金净值集体下挫。根据银河证券基金研究中心数据,截至11月23日(上周五),已经有41只基金的净值低于1元面值,其中净值低于0.9元的基金就达到了3只,介于0.90元至0.95元之间的有12只,介于0.95元至1.00元之间的有26只。

  光大银行武汉分行理财业务部负责人介绍,确实有部分投资者赎回了基金,但是银行的客户并未流失,而是全部转到该行推出的短期理财产品中。据他介绍,在目前的市场状况下,短期理财产品现正成为投资者热捧的对象。

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  申购赎回情况正常

  从部分基金公司近期销售记录来看,均呈现正常申购赎回。有基金市场人士表示,在过去两年中,不少基金投资者曾经有过在地板上“割肉”的惨痛教训;所以如今在面临暴跌的时候,他们一般不会选择赎回基金。但另一方面,先前市场一跌,场外投资者便蜂拥而入申购基金的情景也很久不见了。上证综指从6100多点一路下跌,不少基民接“飞刀”的热情与能量已经不断消竭,持币观望者居多。 

  部分基金面临赎回压力

  赎回潮可能在反弹后

    股市震荡避风港 巧选债券型基金

  “最近赎回的情况比较正常。虽然市场连续暴跌,但是赎回量并不大。”基金业人士表示,上证综指自1月16日的5500点下跌以来,基金的申购赎回一直比较正常,期间有小额赎回,但规模不大。而且,本周一上证综指跌破5000点之后,很多外围资金开始申购基金抄底,其中不乏保险公司这样的机构投资者。

  债券型基金受宠 

  目前赎回规模不大

  虽然未出现大规模的基金赎回潮,但是一位理财经理透露,今年以来基金的销售情况确实不如去年。

    理性面对基金集体破面值 今年择基认准三条主线

  值得注意的是,经过昨日沪深股市的大跌后,场外资金申购的热情似乎有所消退,周一申购基金的那部分勇敢的资金已经陷入套牢近10%的状态,所以昨日申购量很少。

  记者在采访中发现,与以往抄底申购基本选择偏股基金有所不同的是,在这次大盘连续大跌中,投资者对债券型基金等低风险理财产品的需求有所增加。记者从银河基金了解到,银河收益基金近期便涌入大笔净申购资金;另外,也有保险公司开始下单几千万,申购友邦华泰旗下稳本增利基金。不久前,还有一家保险系资产管理公司也在整体资产组合中配置了相当一部分债券基金。 

  基金净值持续下降,赎回压力也逐渐加大。某银行基金销售的负责人表示,随着市场持续调整,基金表现受到牵连,此时自然会面临一定的赎回压力,目前他们代销的部分基金已经开始出现赎回量增大的现象,但净赎回量仍不算很大。

  和销售不佳同样的,赎回也给基金公司带来不小压力。“据我所知,上周基金公司确实有被动卖出的情况。”一位基金公司人士表示,虽然现在没有赎回潮,但一旦市场走好,很可能会带来赎回压力。“因为目前大多数基民都被套牢,所以投资者不割肉,等待市场走暖。目前的市场都说反弹是逃命的机会,可能会有很多基民选择在反弹中赎回,那时候赎回压力更大。”

    暴跌后多只基金快速反弹 关注大跌前减仓基金

  接受记者采访的基金业人士无一例外地对申购赎回情况保持高度警惕。在他们看来,这是短期内唯一需要关注的因素。形成鲜明对照的是,他们对于基本面的情况倒并不是十分担心。富国基金副总经理、投资总监陈继武认为,我国宏观经济内在因素、美国次贷危机的影响、美国经济的变化和外围股市大幅下跌等因素共同造成了近期的下跌。从内在因素看,大跌的直接原因是中国平安巨额融资计划并未得到投资者的认同,导致以跌停收盘。中国平安的跌停带动保险股大幅下跌,并影响银行等权重板块下跌。除了以上悲观因素,陈继武认为,必须看到当前中国经济的基本面并没有发生大的改变。中国宏观调控措施和美国正采取的财政政策之间有着本质的区别,因为从目前情况看,中国是在主动地调控经济,而美国是在被动地刺激经济。

  事实上,从收益情况看,即使是股票型基金锋芒毕露的2007年,也不乏“明星”债券型基金的身影。统计数据显示,去年业绩排名前列的债券基金收益率超过40%。业内人士就此表示,目前债券型基金之所以被一些机构看好,主要是为了在收益和避险两方面达到平衡,因而需要有效的投资配置。此外,选择购入债券基金来代替直接打新股,可以帮助投资者在获取稳定收益的前提下节省成本、提高中签率。 

  不少最近下跌比较严重的基金,特别是1元以下的基金都感受到了明显的赎回压力。银河证券基金研究中心分析师马永谙分析,虽然赎回有所增加,但目前的基金市场并没有出现大规模的基民赎回现象,对于规模已经急剧增大的基金而言,其对于赎回风险的抵抗力也大大增强。已安全度过了2004和2005年连续两年熊市赎回潮的基金业,在基金规模增大、基民更成熟的今天,不会很容易就倒下去的。基金专家指出,目前基金仓位普遍不高,有充裕资金可供调用。而且,目前尽管赎回量较平常有所放大,但申购同样有增加,净赎回额并不大,尚不至于对基金运作产生冲击。

  基金销售显示,牛市里无人问津的债券型基金成了香饽饽。业内人士分析,经过这一轮下跌,基民意识到市场风险所在,因而在反弹之后赎回高风险的股票型基金,配置一部分债券型基金。

  业内人士表示,虽然短期内赎回情况没有恶化,但也要保持高度关注。因为市场非理性杀跌可能不断增加。如果赎回量陡然放大,将迫使基金卖出蓝筹准备现金,这无疑将使市场的基石——蓝筹价格进一步下陷,而这将再度造成市场恐慌性心理的扩散,最后形成赎回—卖出股票—市场下跌—再次大规模赎回的恶性循环。

  基金仍对市场乐观 

  基金净值持续下跌

  不宜杀基 谨慎抄底

  证券研究人士呼吁,现在投资者应该保持镇静,仔细反思市场基本面因素有无发生变化。如果最终的结论是情绪化的恐慌性杀跌已经成为主要因素,那么成熟的投资者应该镇静,而长期投资的基金持有人更不应该加入恐慌性赎回的行列,跟风赎回赎在“地板”上的悲惨局面在2007年屡见不鲜。

  尽管近期市场出现急速下跌,但一些基金公司仍然对市场表示了乐观。有基金投资人士向记者表示,在春节前剩下的不多的交易日中,市场有望震荡上扬。他认为,外围市场的剧烈调整、基金等机构投资者的主动调仓和趋势投资者的恐慌性杀跌行为,是近期市场出现大幅调整的主要原因。由于目前沪深300指数2008年的预测市盈率在25倍左右,位于其合理估值水平的中枢位置,大幅杀跌行为将会带来较好的战略建仓机会;而大盘股的持续下跌后,可能会出现技术性反弹行情。 

  基民心理发生变化

  “在非理智的下跌中,现在不是赎回基金的好时机。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示,因为近期的下跌是非理性的,因此在加速下跌的过程中不宜杀跌,基民应在反弹之后再考虑赎回问题。同时,如果投资的钱是长期闲置资金,建议还是持有。

  震荡市基金加强波段操作

  上述基金投资人士还表示,在我国居民收入增长和消费升级、国际产业转移和产业结构升级、人口红利和城市化进程都逐渐加快的情况下,我国的长期经济增长前景向好。在外贸顺差维持高位、人民币升值预期,以及居民储蓄分流等所导致的市场流动性充裕局面还难以出现逆转的情况下,A股市场长期向好依然可期。

  德胜基金研究中心首席分析师江赛春分析,一些基金开始出现净赎回现象,是因为前期跌幅有限投资者心态较好,但随着股价回落,基金净值下行,他们的资产不断缩水,逐渐逼近投资者能够承受的心理底线,于是,部分投资者选择了赎回。

  对于部分想抄底的投资者,江赛春的观点是:抄底者,应先对市场有一个判断,如果判断市场是在筑底的过程中,风险承受能力较强的投资者可分批介入。但总的观点是:多看少动,控制风险。

  分析人士指出,出现当前这样的大幅震荡,将会进一步促使基金强化波段操作的思路。翻阅基金2008年的投资策略报告可发现,震荡是出现频率最高的词语。即使是规模超过2000亿元的龙头基金公司,也提出阶段性和结构性机会更为重要,应该追求时点选择和轮动操作。甚至有基金经理提出今年要“上去敢卖、下来敢买”这样典型的波段操作思路。

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  自10月16日开始震荡以来,持续净申购的现象一点一点发生了改变。与上半年出现的银行排大队买基金的情况相比,近期出现的“净赎回”打破了延续很久的基金净申购局面。

  兴业银行武汉分行理财经理刘腾波表示,如果已经深套牢,不建议赎回,如果短期资金有用途的,可以在反弹之后出来。赎回不能一刀切,要看基金质地,如果基金比较抗跌,或者是在近期排名靠前的,可以考虑暂时持有。

  他们的逻辑在于,今年投资将面临更多的不确定性因素。而且,不同于以往,很多方向性的变化有待明朗,如次贷危机、美国经济、通胀趋势、国内宏观调控政策等。此外,2008年国内投资者心理也会大幅波动,在高估值的情况下,投资者对负面冲击变得十分敏感,这些都将导致市场的震荡加剧。因此,南方等基金管理公司提出,比较现实的做法是长短结合、相机抉择。“长”意味着一些中长期的选股原则和行业配置主线不变;“短”则是控制风险,在设定估值底线的前提下,适度参与主题投资和板块热点,结合仓位控制、时点选择和轮动操作,追求风险匹配下的超额收益。

    基金销售遇冷但未遭遇大规模赎回

  记者在咨询部分基金公司时了解到,上证综指在10月16日创出新高后拐头向下,大部分基金投资者根据以往经验,以为只是短线调整,在后来几天的调整市况中踊跃购买基金,但随着大盘持续下跌,这一波入场的投资者深度被套,尤其是最近两周上证综指下跌幅度超过10%,基金“只赚不赔”的

  本报记者 刘嗣晶 何燕

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    基金再临赎回大考

神话被打破,投资者信心受到打击。尤其是在新基金停发、老基金持续营销受到严格控制和加息预期不断增强等政策面的调控下,市场空方气氛浓厚,部分获利的老基民看着股指节节下退,急于落袋为安,而新进的基民因为害怕被套得更深,打算斩仓出局。

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  本轮调整并没有“5·30”大跌来得猛烈,但持续的时间比较长,现在部分基金公司才出现了净赎回,一方面说明投资者更理性,净赎回量始终不大。但另一方面我们也应该看到,出现这一状况很重要的一个原因是,“5·30”大跌时有很明确的政策面利空信号,而本轮下跌行情方向始终不明晰,因此申购资金持续流入未必能证明基民理性成分到底提高了多少。

  QDII逆势添丁

    基金投资者要不要赎回基金

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  基民高位申购、低位赎回

  华宝兴业下周一发行

    去年四季度基金未现大规模赎回

  加速赎回趋势已现

  本报讯(记者 鄢志勇)华宝兴业基金公司日前透露,该公司旗下首只QDII产品,即海外中国成长股票型基金已正式获得中国证监会批准,并将于下周一(3月24日)发行。

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  在6000点的时候,银行基金申购专柜还是门庭若市,现在沪指已经跌破5000点,申购基金的人却越来越少,赎回的基民每日递增。很多基金同时出现的净赎回现象已提示着基金可能面临赎回风潮。11月12日,基金一日赎回200亿的情况就为这一可能出现的赎回风险敲响了警钟。基金业内人士指出,一旦基金整体出现净赎回,基金被迫卖出

  据悉,该基金将主要投资于境外上市的中国公司的股票,资产配置比例范围为,股票:60%-95%,债券和其他资产:5%-40%。

股票保持一定的流动性,对股市的压力将进一步加大。

  最新统计数据显示,现有的6只QDII基金状态低迷,其中上投摩根和嘉实海外两只净值跌破7毛。此种背景下,华宝兴业何以敢于推出新QDII基金品种?掌管该基金的一位基金经理雷勇在接受媒体采访时表示,港股市场已经出现较大幅度的调整,H股指数已从20000点以上的高位调整至11000点的水平,跌幅接近一半。目前市场估值从静态和动态来看都已处于合理水平。持有相似看法的还有博时基金公司。近日,博时基金获得QDII资格,获准从事境外证券投资管理业务,该公司正积极准备相关产品的报批工作。

  国都证券基金研究员姚小军表示,A股市场的持续走弱,直接导致了近期基金的净赎回情况。如果市场的弱势走势得不到有效改变,将会加剧这一情况,甚至可能会形成恶性循环。银河证券基金研究中心分析师马永谙认为,市场的继续调整对基民申购赎回行为将产生比较大的影响。基金的财富效应表现得不明显,就会导致部分基民赎回。

  重仓股领跌

  大盘下跌的幕后推手是基金

  表面看来,次级债危机引发的海外市场暴跌是沪深股市再次大幅下跌的导火索,但不可否认的是,股市本身的隐忧已逐步显现,这其中,开放式基金的助涨助跌性已暴露无遗。仔细分析最近下挫幅度比较大的品种,不难发现大盘是在由基金重仓股领跌,权重指标股群体是拖累大盘的首要力量,中石油跌1%上证综指大约跌12点,地产、金融等主流板块全体重挫。基金重仓股的下挫,势必造成基金净值的进一步快速缩水,加剧基金业目前正在遭遇的“寒流”。

  基金重仓股领跌的原因在于基金是最早意识到A股市场估值偏高的机构,率先减仓,减少了在本轮下跌重点的损失,最早减仓的基金从很大程度上减少了基金净值的折损。在某种程度上,基金已成为当前市场中最不稳定的资金结构。

  -赎回呈现四大特征

  近期赎回无疑是增加了,但还没有到巨额赎回的程度,不像2月27日市场大跌后,马上出现大规模赎回,更不像“5·30”大跌,“5·30”之后基金只经历了短暂几天下跌即再次上攻,表现明显好于大盘,看到基金的优异表现,不少基民又买回了之前赎回的基金,甚至不少股民也从此变为基民,因此基金整体呈现巨额净申购。本轮赎回则呈现以下四个特点:

  1.时间滞后

  这次的净赎回没有出现在10月16日市场开始调整之后,而是最近两周才开始的。主要是因为基民在调整初期没有做出反应,虽然坚定认为牛市趋势没有改变,但对短线走势把握不好,而这次的调整又不是很猛烈,只是长时间持续的调整,还没有来得及做出反应已经被套。

  2.有加速趋势

  据相关媒体报道,在11月13日之前的一个交易日,基金总体净赎回超过200亿元。应该说这已经是一个不小的数字,这一数字刺激监管层立刻放行了封转开和拆分的基金持续营销。某基金公司市场部相关负责人表示,虽然指数一直在跌,但是我们是在最近两周才开始出现净赎回的。由各方面数据可以发现,净赎回总额进入11月中旬后出现明显放大。

  3.基民情绪越来越悲观

  在记者调查的基民当中,有超过7成的基民已经产生了亏损,只有不到3成的投资者表示自己还是盈利的;而在没有持有开放式基金的受访者当中,表示“不会购买”的受访者人数是表示“计划购买”的受访者人数的两倍。有75%的受访者表示如果股市继续大跌将会赎回手中的开放式基金。调查数据显示基民越来越悲观,但是点位越低越赎回从价值投资角度来看显然是不理性的。

  4.股票型基金是赎回重灾区,货币型、债券型基金申购量增加

  随着股市的不断下跌,投资者的偏好亦发生了大幅偏移。多数基民赎回的都是股票型基金,而最受青睐的基金类型是混合型基金,紧随其后的是债券型基金和货币型基金。

  -赎回对基金操作的影响

  对于此次下跌的原因,不是单一的一个,而是多个因素综合导致的。不管究竟是哪些原因,事实已经摆在眼前:大盘正在经历着一次大幅度的调整,而且时间不会太短。

  基金作为A股市场最重要的机构投资者,因为已处在第四季度,需要根据自己的判断,开始对明年进行布局,所以就净值来看,有可能出现快速缩水的情况。从一定程度上来说,公募基金属于被动投资,只要新的申购资金流入,根据契约规定基金就要买入一定量的股票。而在出现大规模赎回的情况下,基金又要被迫卖出股票。很多情况下,即使基金管理者对市场有着不同的看法,也不得不“违心”买入或卖出部分股票,这也是基金一直被人诟病的助涨助跌的作用。从近期来看,如果基金整体上持续形成净赎回,就意味着基金的杀跌行为将更加明显,对市场的压力也会更大。上海一位著名的私募人士向记者表示,作为国内股市最大的机构投资者,公募基金出现了明显的资金断流,何时发新基金将是“政策底”的重要标志。

  投资建议

  现在有两种情况,一种是大盘已经调整到位,股指接下来将出现回升。此时基金将进行加仓,基金净值也会随之上升。基民最好的策略是买入基金,买到低位,建仓成本很理想,能更好地分享投资基金带来的收益。

  另外一种情况是震荡将延续。此时,如果出现大规模赎回的情况,基金将被迫抛售股票以应对赎回,股价也会进一步被砸跌,形成越赎回越跌的恶性循环。而目前的点位已经有足够的吸引力,即使没有见底,也已经处于底部区域,建议投资者可以本着越跌越买的原则进行分批建仓。

  记者手记

  越震荡越要坚持长持

  一元基金曾经最有吸引力,每次发行新基金的时候,基民都是一大早排队去抢。现在已经有41只开放式基金跌破了1元面值,有比一块钱还便宜的基金了,可基民却不再争相申购而是开始大肆赎回。“基金是长线投资品种”这话可能每个基民都知道,但真赶上自己的基金跌了,就都采取先卖掉看看再说的策略,果断斩仓。人有柳暗花明的时候,大盘也会有绝处逢生的景象。在小记看来,越是困难时,基民越应保持平常心来对待基金的涨与跌,如果有自信,可以尝试中线波段操作。如果还是新手,对后市行情难以判断,建议还是长期持有或者定期定投,总之不要天天看净值。

  本报记者 高晨

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