永利皇宫登录网址:要做恒星,改良派价值投资

2019-05-02 07:06栏目:财经资讯
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  新浪财经讯 目前市场上基金的发行越来越火暴,许多基金不得不限时限量发行,广大投资者该如何选择基金呢?新浪基金经理秀栏目负责编辑近日联系了富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东,请他对如何挑选和投资基金做了一些分析。

  富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金

永利皇宫登录网址 1   张晓东,19年证券从业经验。现任富兰克林国海弹性市值基金与富兰克林国海深化价值基金基金经理。曾任中信资本投资管理公司(香港)董事,创立并管理中信资本大中华基金,美国纽堡太平洋(7.67,0.18,2.40%)投资管理公司(Newport Pacific)高级投资经理,创立并管理纽堡大中华基金;中欧管理学院(中欧国际工商管理学院前身)中方院长助理。

  富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金

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  2007年第三季度报告

  □本报记者 曹淑彦

  2007年第四季度报告

张晓东

图:富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东先生(来源:国海富兰克林基金公司)

  基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司基金托管人: 中国农业银行

  健谈、善思是张晓东给人的第一印象。他的标签绝不仅仅是一位基金经理,更是一位拥有理想主义情怀的投资经理,不断试图打破惯有的局限去探索另一片“征途”。

  基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司基金托管人: 中国农业银行

    我的投资原则有五点,就是不熟不做、偏重蓝筹、估值第一、长期持有、相对集中。

  无论是买股票还是买基金,不要注重大盘的点位

  一、重要提示

  发散思维和开阔的视野令张晓东能够在股票投资中收放自如,自2006年开始担任国富弹性市值股票基金经理,该基金2007年、2008年均获得股票型金牛基金,并以5年114.77%(天相投顾数据)的超额收益率摘得2011年“五年期股票型金牛基金”。今年以来国富弹性延续了较好业绩,取得逾10%(海通证券数据显示,截至5月31日)的收益率。

  一、重要提示

  我希望弹性市值基金业绩稳定、持续增长,不做流星,要做恒星。因此,我严格坚持一贯的投资风格,精选具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票,辅助投资于资产价值低估的上市公司股票,以达到基金财产长期增值的目的。

  张晓东很健谈,谈话从大盘的点位开始。

  本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  读万卷书 行万里路

  本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  我选股的原则是坚持自下而上、投资好公司的好股票,不投资自己不明白的公司,长期投资,低换手率,从不追逐热点。

  “中国的GDP增长约在8%-10%左右,经济是可持续发展的,中国的股票还是有投资机会的,以前不了解中国股票市场的投资者或是一个外国人进入中国市场看到,不会在意现在的点位是1000点还是5000点。”

  本基金的托管人—中国农业银行根据本基金合同规定,于2007年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  进入张晓东的办公室记者首先注意到一本书《征途——挑战库布齐沙漠》,书中记录了他作为上海基金业户外俱乐部的组织者,所组织的沙漠徒步旅行。“我注重丰富的人生经历,好奇心强,接受挑战。”张晓东在《征途》回忆录中写道,“追梦,并实现梦想的感觉真好!”

  本基金的托管人—中国农业银行根据本基金合同规定,于2008年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  张晓东

  对眼下大盘的点位与几年前相比是否已很高,张晓东认为,投资者之所以很在意是4000还是5000点甚至更多,主要是因为投资者认为中国的市场是齐涨齐跌的,是自上而下的看这个市场。但是只要市场中有被低估的股票和一些没有反映在估值里的因素,就还是有投资机会的。

  本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  张晓东认为行万里路等于读万卷书。他广泛游走于城市和乡村之间,切身观察。虽然不见得马上会有投资机会,但却影响着他对行业和公司选择的长期判断,从感性认识上升到理性认识。

  本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  16年证券从业经验。

  采取“从下至上”的基本面分析方法

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  作为国海富兰克林基金(微博)公司的首席基金经理,张晓东有长达19年的美国、香港和国内金融从业经验。他管理的国富弹性市值股票基金从2006年6月成立至2011年底的5年半时间,为投资者带来了195.67%的总回报率,并获得2011年晨星五年期股票基金的五星评级。张晓东管理的另一只国海富兰克林深化价值股票基金也获得了晨星三年期的五星评级。谈及发掘优质公司,张晓东只用两个字回答,“3G”。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  曾任中信资本投资管理公司(香港)董事,创立并管理中信资本大中华基金;美国纽堡太平洋投资管理公司(Newport Pacific)高级投资经理,创立并管理纽堡大中华基金。

  张晓东管理的弹性市值基金是国内第一只采用弹性市值投资策略的基金。这支基金采取“从下至上”的基本面分析方法,把大部分资金投资于有上升潜力的股票。张晓东表示,从基金管理角度来讲,选择不同类型的投资对象,具有不同的风险收益特征,其中对投资对象按照股票市值规模进行划分是一种有效的分类标准。大、中、小三种不同市值的股票,有不同的增长潜力和机会,其投资风险也不同。

  基金季度财务报告未经审计。

  多年来积累的阅历让他能够更为容易地发现一些不引人注目的优质公司。一直以来,他的选股方法都是“3G选股法”,即“good business”、“good people”和“good price”。好的生意、好的经理人和好的价格都考验了基金经理的功力,这需要建立在理论和实践的累积上方能形成一种独特的敏锐感。当然,实践中三者同时具备的标的很少,基金经理需要在三种因素中权衡。

  基金季度财务报告未经审计。

  与美国富达资产管理公司(Fidelity Investment)亚太区董事长合著《中国的投资基金》(英文)一书,并在哈佛大学演讲。

  而弹性市值基金适时根据市场的不同发展趋势,横跨大、中、小三种市值,采用灵活的弹性市值投资策略,充分把握各种投资机会。其核心———弹性市值投资策略最大的特色是不局限于投资对象市值规模的大小,而是根据

  二、基金产品概况

  在发掘优质公司方面,张晓东强调识别标的公司的业务壁垒或护城河,注重公司无形资产的定性判断。在调研三一重工(微博)中,有一次他发现该公司年度获奖的展示橱窗中,获奖的都是从班组长到总工程师的技术线的优秀员工,这就说明这家公司非常注重研发,其研发能力必然会很强。而这种强烈的感受是无法仅凭读研究报告获得。

  二、基金产品概况

  美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士;上海交通大学应用数学学士。

证券市场的不同发展趋势,适时采取不同的资产组合计划。

  (一)基金概况

  价值投资改良版

  (一)基金概况

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  张晓东分析说,国内证券市场数据显示,不同的时间段里,大、中、小市值板块的业绩表现极为不同,例如在2000年和2001年时,小市值板块有明显的超额收益率,而到了2002年和2003年,又以大市值板块的表现最为突出。因此,任何拘泥于单一市值类型的投资策略,必然会在某些年度里错失市场热点。

  基金简称:富兰克林国海弹性

  张晓东一直以来秉承价值投资理念行走资本市场。他说,“无论是国海富兰克林的公司理念还是自己的个人理念,都是稳健为先,注重长期业绩。”这些年他的投资理念经受了市场考验,同时也在实践中修正。

  基金简称:富兰克林国海弹性

  企业家的诚信甚至重于业绩

  基金代码:450002

  张晓东讲述了他对价值投资的反思。传统的价值投资是自下而上选股,着重于个股的价格与价值的比较,我们平时看到的是价格,价值需要研究来评估。价值投资重选股,不重选时(即仓位的调整)。

  基金代码:450002

  投资就是投资上市公司,选择上市公司、选股就非常重要。张晓东表示,“我的投资理念或者说选股标准是坚持长期投资,注重选股,不熟悉的股票不投资,注重基本面,关注管理层的执行力等,特别是管理层的诚信度,甚至比公司本身的业绩更加重要。”

  基金运作方式:契约型开放式

  “影响股价有三个因素:公司基本面、市场流动性和投资者情绪,这些因素交互影响。中国的投资者要求基金经理控制系统性风险,当这种风险反映在流动性和市场情绪上时就需要对仓位作调整;而由于某些政策可能对行业产生大幅影响,因此投资时又需要对行业进行调整。”他具体解释说。

  基金运作方式:契约型开放式

  “因为作为基金经理,我是在从事代客

  基金合同生效日:2006年6月14日

  张晓东依据中国的资本市场环境特点,对传统的价值投资在实践时进行改良,取得了良好的长期业绩。“我的价值投资改良版不仅仅是自下而上选股,还包括仓位和行业的调整。除极个别情况下需要大幅仓位调整外,平时影响基金业绩主要的是个股选择和行业配置。”

  基金合同生效日:2006年6月14日

理财业务,而我们所投资的股票,实际上也是将钱交给企业家来给我们理财,买招行、万科是我相信马蔚华、王石,他们总能够拿出超预期的业绩出来。我会不定期的拜访企业,与管理层沟通,是否专一做企业,不做假帐,关注别人、企业员工对企业家的评价,关心媒体对企业、企业家的报道等来考量企业家的诚信度。”

  报告期末基金份额总额:3,925,920,773.88份

  张晓东将投资比作足球比赛,全面进攻和全面防守的打法都不行,必须攻防兼备。若要取得长期良好的业绩,就应当合理配置组合中进攻和防御的行业和个股。在他看来,目前医药股可以作为长期投资,攻防兼备。地产是“攻”,今年初张晓东超配了房地产股,年初以来地产股的一轮上涨也对其基金业绩贡献颇多。“长期投资做得好的基金经理都注重攻防兼备。极端的个股选择、行业配置和仓位可能会为基金带来短期亮眼的业绩,但是业绩波动会较大,长期来看业绩未必理想。”

  报告期末基金份额总额:4,141,582,866.11份

  “我所关注的60多家企业可以说得上是讲诚信的,其他的企业,因为不了解,而且精力也顾不过来,不可能全部了解。从哲学层面来看,人性都具有贪婪、自私性,因此,诚信也需要制度来营造。在选择股票的时候,一个企业是否建立了完善的激励机制也是我们关注的要点。”张晓东说道。

  (二)基金投资概况

  对未来中国三年的经济转型,张晓东显得谨慎,但是他认为市场仍不乏优秀的公司。“我关注的行业很广泛,有的具有套利机会,有的值得长期持有。”

  (二)基金投资概况

  投资讲究的是心态

  1、投资目标:

  1、投资目标:

  在张晓东看来,板块是一个很模糊的概念。

  本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托,在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下,通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票,辅助投资于资产价值低估的上市公司股票,以达到基金财产长期增值的目的。

  本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托,在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下,通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票,辅助投资于资产价值低估的上市公司股票,以达到基金财产长期增值的目的。

  “看好的板块内可能没有看好的股票,而看好的股票又不在看好的板块里。因此投资永远看重的是公司的质地。” 核心竞争力凸显公司价值,最终决定企业价值的应该是企业在长期市场竞争中形成的核心竞争能力。

  2、投资策略:

  2、投资策略:

  投资是孤独的,更多的是要看心态,要看到别人没有看到的东西,才能赚到钱。投资不是单纯的投资,也受心态和人生观影响。不能因为市场的短暂变化而影响投资理念。在应对各种情况时,作为投资者都应当保持淡定、冷静。

  资产配置策略

  资产配置策略

  投资基金不可像买菜一样盲目

  一般情况下,投资决策委员会负责基金财产的配置策略,并采用资产配置分析会的形式来实施,以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持,基金经理和研究部总监参加。

  一般情况下,投资决策委员会负责基金财产的配置策略,并采用资产配置分析会的形式来实施,以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持,基金经理和研究部总监参加。

  相比于直接投资股票,基金本身就是一种较为谨慎的投资方式。投资基金也不可像买菜一样盲目,应该进行深入的考虑,谨慎投资。基金是一种无形的

  在具体的资产配置过程中,本基金采用“自下而上”的资产配置方法,从上市公司的具体发展前景和未来的盈利分析,到行业的发展趋势,再到宏观经济形势,确定大类资产的配置。

  在具体的资产配置过程中,本基金采用“自下而上”的资产配置方法,从上市公司的具体发展前景和未来的盈利分析,到行业的发展趋势,再到宏观经济形势,确定大类资产的配置。

理财产品。

  在运用了“自下而上”策略之后,根据市场环境的变化、市场出现的各种套利机会和未来的发展趋势判断,确定本基金财产配置最终的选择标准。

  在运用了“自下而上”策略之后,根据市场环境的变化、市场出现的各种套利机会和未来的发展趋势判断,确定本基金财产配置最终的选择标准。

  在一般买东西的时候,消费者总是喜欢“价廉物美”的产品,例如同一类的产品,消费者总是希望买到便宜的,因此,价格总是消费者考虑的重要因素之一。有一部分投资者将这一习惯延续到基金投资上,于是就有部分投资者认为越便宜的基金越“划算”。实际上,这是个认识上的误区。

  股票选择策略:

  股票选择策略:

  基金这种虚拟资本品的价格,并不能仅仅从标价上来判断价格高低。要知道,认为1元净值的基金比净值为2元基金便宜的看法并不正确。

  本基金重点关注和选择具有成长性的股票,那些收益增长潜力尚未完全反映在目前股价上的股票构成了本基金投资组合的基础,在此基础上,再根据市场机会的变化,捕捉套利性和特殊性机会,以降低基金的整体风险并提升基金的超额收益。

  本基金重点关注和选择具有成长性的股票,那些收益增长潜力尚未完全反映在目前股价上的股票构成了本基金投资组合的基础,在此基础上,再根据市场机会的变化,捕捉套利性和特殊性机会,以降低基金的整体风险并提升基金的超额收益。

  由此可见,在选择投资基金产品时,不能像买其他商品一样,简单从净值角度来考虑价格便宜或昂贵,而是要从基金公司的品牌、基金经理的稳定、过往的长期历史表现等能真正反映基金本质的一些因素入手。

  债券投资策略:

  债券投资策略:

  人的生活应该是全面的,只知道赚钱的生活不是幸福的生活

  本基金的债券投资为股票投资由于市场条件所限,不易实施预定投资策略时,使部分资产保值增值的防守性措施。

  本基金的债券投资为股票投资由于市场条件所限,不易实施预定投资策略时,使部分资产保值增值的防守性措施。

  工作之外的时间从不讨论股票是张晓东生活中的一个坚持多年的习惯。“生活应该是全面的,不能只有工作”,话剧、芭蕾、小说占了张晓东大部分个人空间和时间。艺术能表达人的情感的。钱虽能给人带来物质生活的改善和心理上的满足,但这并不是全部。

  3、业绩比较基准:

  3、业绩比较基准:

  正如张晓东日常操作基金,考虑最多的从来都是基民的利益。基民永远就是上帝,要让基民的投资获得丰厚的回报,张晓东一直用自己的行动践行着这个生活中的理念。

  70% X MSCI中国A股指数 25% X新华雷曼中国国债指数 5% X同业存款息率

  70% X MSCI中国A股指数 25% X新华雷曼中国国债指数 5% X同业存款息率

  张晓东简历

  4、风险收益特征:

  4、风险收益特征:

  美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士,曾就职位于美国旧金山的纽堡(Newport)太平洋投资管理公司,创立并管理纽堡大中华基金(股票),后担任香港阳光国际管理公司董事,香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金,该基金为中信集团在海外发行的第一只股票型对冲基金。2004年加入国海富兰克林基金历任国海中国收益基金经理,现任富兰克林国海弹性市值基金的基金经理。

  本基金是一只主动投资的股票型基金,属于股票型基金中的中高风险品种,本基金的风险与预期收益都高于混合型基金。

  本基金是一只主动投资的股票型基金,属于股票型基金中的中高风险品种,本基金的风险与预期收益都高于混合型基金。

  (三)基金管理人名称:国海富兰克林基金管理有限公司

  (三)基金管理人名称:国海富兰克林基金管理有限公司

  (四)基金托管人名称:中国农业银行

  (四)基金托管人名称:中国农业银行

  三、主要财务指标和基金净值表现

  三、主要财务指标和基金净值表现

  (一)主要财务指标(未经审计)

  (一)主要财务指标(未经审计)

  单位:人民币元

  单位:人民币元

  注:1、2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额", 原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)

  ■

  2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  注:1、2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额", 原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)

  (二)基金净值表现

  2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  1、 基金本期份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

  (二)基金净值表现

  2、自基金合同生效以来本基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  1、基金本期份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

  四、管理人报告

  ■

  (一)基金经理简介

  2、自基金合同生效以来本基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  张晓东先生,美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士,十三年的投资经历。他曾就职位于美国旧金山的纽堡(Newport)太平洋投资管理公司,创立并管理纽堡大中华基金(股票),后担任香港阳光国际管理公司董事。张先生在香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金,该基金为中信集团在海外发行的第一只股票型对冲基金。2004年10月张先生加入国海富兰克林基金管理有限公司,现任富兰克林国海中国弹性市值基金的基金经理。

  ■

  (二)本报告期基金运作的遵规守信情况说明

  四、管理人报告

  报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法规和《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

永利皇宫登录网址:要做恒星,改良派价值投资信徒。  (一)基金经理简介

  (三)基金投资策略和业绩表现说明

  张晓东先生,美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士,十三年的投资经历。他曾就职位于美国旧金山的纽堡(Newport)太平洋投资管理公司,创立并管理纽堡大中华基金(股票),后担任香港阳光国际管理公司董事。张先生在香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金,该基金为中信集团在海外发行的第一只股票型对冲基金。2004年10月张先生加入国海富兰克林基金管理有限公司,现任富兰克林国海中国弹性市值基金的基金经理。

  1、基金投资策略说明

  (二)本报告期基金运作的遵规守信情况说明

  三季度银行、地产、钢铁、有色和煤炭等行业轮番上涨。前两行业上升与人民币升值预期转强有关;钢铁行业表现不错是由于该周期性减弱,行业整体业绩良好又估值偏低。

  报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法规和《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

  有色、煤炭均属资源类行业,长期需求看好而供应相对有限;另外,石油价格上升也使煤炭作为替代能源的价格上升,美元下跌使以美元计价的石油、有色金属价格上升,这些对后两板块是利好因素。

  (三)基金投资策略和业绩表现说明

  本基金在三季度对银行、地产方面平配,钢铁、煤炭超配,较好地参与了诸上行业的上涨。

  1、基金投资策略说明

  QDII已正式实施,发行QDII基金者均筹资数百亿。投资者期望通过QDII参与在港上市的估值大幅低于A股的H股及其他中国概念股,同时寻求中国因素以外的多元化投资。QDII的发行良好反映了市场对A股估值已转谨慎。政府已决定大陆个人可直接参与港股投资(或称港股直通车),但在节奏上较为谨慎,目前尚未正式实施。

  四季度国民经济出现过热态势,通货膨胀率居高不下,在宏观调控措施进一步加强的心理预期下,投资者投资心态趋于谨慎,周期性较强的房地产,金融,有色金属,钢铁,机械等行业跌幅较大。而非周期型行业,尤其是医药,化工,消费品行业表现强劲。

  在国内资金过剩,房市、股市高企的情况下,通过QDII及港股直通车,可减少国内房市、股市股估值风险,并为人民币最终可兑换走出重要一步。

  另外,从境外市场来看,美国次级贷款危机在四季度不断恶化,并向世界范围内传导。在两个方面对中国经济产生影响,一方面是世界需求增长放缓导致中国出口产品面临较大的市场压力,这将对国内出口型企业造成一定影响。另一方面是美元持续贬值造成石油,农产品等大宗商品价格大幅波动,并使人民币汇率面临更大的升值压力。因此国内可贸易类产品的生产公司将面临较大压力,而国内的最上游资源型产品和最下游消费类产品企业受到的外部冲击将会比较有限。

  弹性基金在3季度逐渐将仓位减至80%左右,这是由于持续营销带来申购资金及地产股的减持造成的现金比例的上升。

  本基金在四季度对银行、地产方面平配,对周期性较强的钢铁,有色金属等行业进行了相应减持,增加了商业零售、煤炭,电子元器件和软件等行业的配置,很好的把握了市场节奏,较好的回避了四季度股票市场大幅调整带来的基金净值大幅波动。

  目前市场上明显低估的公司已较难发现,但追逐投资热点的现象较明显。本基金注重个股的挖掘,仍找到投资机会,例如在三季度本基金增持了若干低估的化工、食品饮料及机械行业的个股。

  随着四季度股票市场的大幅调整,投资风险得到大幅度释放,弹性基金在四季度逐渐将仓位增加至90%左右,这是对市场投资风险降低后的主动调仓措施。总体来看,本基金在持仓水平上波动不大,体现了稳健投资的投资风格。

  2、基金业绩表现说明

  目前市场上明显低估的公司已较难发现,投资机会更多体现在行业配置,,例如在四季度本基金增持了若干低估的化工、食品饮料及商业零售行业的个股。

  报告期内,弹性基金三季度净值增长43.32%,超出比较基准13.06个百分点,但波动率仅比基准高出0.48个百分点,继续展示出有效风险控制下的良好收益。

  2、基金业绩表现说明

  五、投资组合报告(未经审计)

  报告期内,弹性基金四季度净值增长2.67%,高于比较基准5.21个百分点,但波动率仅比基准高出0.27个百分点,继续展示出有效风险控制下的良好收益。

  (一)报告期末基金资产组合情况

  五、投资组合报告(未经审计)

  (二)报告期末按行业分类的股票投资组合

  (一)报告期末基金资产组合情况

  (三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

  ■

  (四)报告期末按券种分类的债券投资组合

永利皇宫登录网址:要做恒星,改良派价值投资信徒。  (二)报告期末按行业分类的股票投资组合

  (五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

  ■

  (六)投资组合报告附注

  (三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

  1.本基金本期投资的前十名证券中,无报告期内发行主体被监管部门立案调查的,或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。

  ■

  2.本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

  (四)报告期末按券种分类的债券投资组合

  3. 基金其他资产的构成:

  ■

  4.报告期末本基金未持有处于转换期的可转换债券。

  (五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

  5.报告期内本基金未主动投资股权分置改革中发行的权证。

  ■

  6.根据中国证券监督管理委员会基金部通知[2007]26号《关于基金实施《企业会计准则》后修改原有基金合同相关条款的通知》的要求,经基金管理人与基金托管人协商一致,对本基金基金合同中有关基金估值方法和会计政策等内容进行了修改,具体请见2007年9月29日《国海富兰克林基金管理有限公司关于修改富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同的公告》。

  (六)投资组合报告附注

  六、本基金份额变动情况

  1.本基金本期投资的前十名证券中,无报告期内发行主体被监管部门立案调查的,或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。

  七、备查文件目录

  2.本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

  (一)本基金备查文件目录

  3. 基金其他资产的构成:

  1、中国证监会批准富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金设立的文件

  ■

  2、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》

  4.报告期末本基金未持有处于转换期的可转换债券。

永利皇宫登录网址,  3、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金招募说明书》

  5.报告期内本基金未主动投资股权分置改革中发行的权证。

  4、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金托管协议》

  六、本基金份额变动情况

  5、《国海富兰克林基金管理有限公司关于修改富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同的公告》

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  6、中国证监会要求的其他文件

  七、备查文件目录

  (二)存放地点

  (一)本基金备查文件目录

  基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.ftsfund.com。

  1、中国证监会批准富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金设立的文件

  (三)查阅方式

  2、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》

  1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅,并可按工本费购买复印件

  3、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金招募说明书》

  2、登陆基金管理人网站www.ftsfund.com查阅。

  4、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金托管协议》

  国海富兰克林基金管理有限公司

  5、中国证监会要求的其他文件

  2007年10月24日

  (二)存放地点

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  基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.ftsfund.com。

  (三)查阅方式

  1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅,并可按工本费购买复印件

  2、登陆基金管理人网站www.ftsfund.com查阅。

  国海富兰克林基金管理有限公司

  2008年1月22日

  项目

  2007年10月1日至2007年12月31日

  1.

  本期利润

  226,420,431.06

  2

  本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额

  423,425,851.65

  3.

  加权平均基金份额本期利润

  0.0565

  4.

  期末基金资产净值

  9,602,439,444.20

  5.

  期末基金份额净值

  2.3185

  阶段

  增长率

  ①

  标准差

  ②

  基准收益率

  ③

  收益率标准差

  ④

  ① - ③

  ② - ④

  2007年

  第4季度

  2.67%

  1.64%

  -2.54%

  1.37%

  5.21%

  0.27%

  项目名称

  项目市值

  (人民币元)

  占基金资产总值比例

  股 票

  8,651,490,199.81

  89.46%

  权 证

  0.00

  0.00%

  债 券

  344,760,000.00

  3.57%

  银行存款及清算备付金合计

  564,508,096.87

  5.84%

  其他资产

  109,823,639.17

  1.13%

  资产总值

  9,670,581,935.85

  100.00%

  行业

  市值(人民币元)

  占基金资产净值比例

  A 农、林、牧、渔业

  0.00

  0.00%

  B 采掘业

  1,478,844,330.25

  15.40%

  C 制造业

  2,783,563,166.94

  28.97%

  C0 食品、饮料

  250,675,189.61

  2.61%

  C1 纺织、服装、皮毛

  0.00

  0.00%

  C2 木材、家具

  0.00

  0.00%

  C3 造纸、印刷

  0.00

  0.00%

  C4 石油、化学、塑胶、塑料

  1,275,456,526.69

  13.28%

  C5 电子

  71,269,896.50

  0.74%

  C6 金属、非金属

  785,939,940.53

  8.18%

  C7 机械、设备、仪表

  342,222,927.17

  3.56%

  C8 医药、生物制品

  57,998,686.44

  0.60%

  C99 其他制造业

  0.00

  0.00%

  D 电力、煤气及水的生产和供应业

  687,922,844.73

  7.16%

  E 建筑业

  74,965,817.28

  0.78%

  F 交通运输、仓储业

  88,921,893.54

  0.93%

  G 信息技术业

  581,846,659.65

  6.06%

  H 批发和零售贸易

  665,383,529.24

  6.93%

  I 金融、保险业

  1,737,588,839.99

  18.10%

  J 房地产业

  447,557,548.76

  4.66%

  K 社会服务业

  104,895,569.43

  1.09%

  L 传播与文化产业

  0.00

  0.00%

  M 综合类

  0.00

  0.00%

  合计

  8,651,490,199.81

  90.10%

  股票代码

  股票名称

  数量

  市值(人民币元)

  市值占基金资产净值比例

  000792

  盐湖钾肥

  9,025,775

  702,927,357.00

  7.3203%

  600030

  中信证券

  5,921,220

  528,587,309.40

  5.5047%

  600694

  大商股份

  10,719,085

  523,948,874.80

  5.4564%

  600718

  东软股份

  10,476,059

  488,289,109.99

  5.0851%

  000002

  万 科A

  15,518,639

  447,557,548.76

  4.6609%

  600036

  招商银行

  11,213,000

  444,371,190.00

  4.6277%

  600028

  中国石化

  17,586,733

  412,057,154.19

  4.2912%

  600900

  长江电力

  20,692,315

  403,293,219.35

  4.1999%

  600583

  海油工程

  7,232,752

  376,681,724.16

  3.9228%

  600660

  福耀玻璃

  9,165,139

  328,661,884.54

  3.4227%

  债券类别

  债券市值(人民币元)

  市值占基金资产净值比例

  央行票据投资

  145,560,000.00

  1.5159%

  金融债投资

  199,200,000.00

  2.0745%

  债券投资合计

  344,760,000.00

  3.5904%

  债券代码

  债券名称

  市 值(人民币元)

  市值占基金资产净值比例

  070217

  07国开17

  199,200,000.00

  2.0745%

  0701025

  07央行票据25

  145,560,000.00

  1.5159%

  其他资产

  金额(人民币元)

  交易保证金

  1,000,000.00

  应收利息

  5,761,046.13

  应收申购款

  103,062,593.04

  合计

  109,823,639.17

  期初基金份额(份)

  期间总申购份额(份)

  期间总赎回份额(份)

  期末基金份额(份)

  3,925,920,773.88

  970,715,722.49

  755,053,630.26

  4,141,582,866.11

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