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2019-05-05 19:49栏目:财经资讯
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  基金看后市

  证券时报 记者 陈墨

  □本版撰文 时报记者 袁 峰

  赵娟

  

  “持续全面上扬可能性较小”

  A股市场在节后首个交易日承接节前最后一个交易日的跌势,上证指数下跌108.98点。部分基金经理认为,节后市场将出现分化,投资者需要调整收益预期,有明确增长性的二线蓝筹具有吸引力。

  昨日是鼠年的第一个交易日。按照往年的经验,新年首个交易日送“红包”似乎已成为不二的规矩。但是,受节日期间美股、港股大跌的影响,A股首日成补跌形态,沪深两市以逾1%下跌开盘,收盘于4490.72点,下挫2.37%。

  不少基金公司不得不承认,年前下跌的幅度之大有些超出他们的意料。

  早报记者 肖莉

  永利皇宫登录网址,博时基金陈丰:

  对此,多数机构认为,尽管存在国际市场的风云变化、即将公布1月份CPI数据以及大小非解禁高潮来临等不确定因素,但由于A股市场的基本面并未出现明显变化,同时经过去年11月份以来的连续调整,A股部分股票的投资价值已凸现,股票型基金的重新获批等诸多利好将掀起一波节后市场的大反弹。

  2008年A股市场开局即出现了大幅波动,从1月中旬以来的最高点计算,整整跌去了近24%,有市场人士感慨,这应该是最近五年来最糟糕的开局。

  众多利好消息出台,刺激昨日股市报复性大涨 沙浪/CFP 图

  对于春节前的大涨,基金经理们并不乐观,其认为在春节后市场可能出现较为明显的分化。

  具成长性二线蓝筹有吸引力

  400亿基金入市“抢筹”

  然而多数基金公司依然表示,这并没有动摇其对2008年牛市依旧的基本判断,并坚持各自的投资策略,但随着市场风险的加大,前行的脚步已经愈加谨慎。

  早报记者 肖莉

  海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示,春节后,市场将更多地考虑上市公司一季报的业绩情况,上市公司一季报业绩是否会受目前雨雪灾害的影响,这点值得关注。此外,美国次贷风波的发展情况以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素,都会使得市场出现结构分化的走势。

  对于节后的股票市场,博时精选股票基金经理陈丰分析,从市场未来走势看,由于前期市场下跌的幅度及速度都超过预期,中短期市场存在一定反弹的机会。另外,考虑到国内预期之外的雪灾等因素,市场对国内宏观经济实施紧缩的时点及强度需要重新来考虑,同时人民币升值有进一步加速的预期。

  2月1日,南方盛元红利和建信优势动力两只创新型基金正式获得证监会批文,并将于节后发行。这两只基金是近5月以来首批获准发行的偏股型基金,这给外界释放出的积极信号不言而喻。

  牛市依旧

  昨天,春节长假前倒数第二个交易日,沪深两市出现了大幅反弹的走势,上证指数上涨351.40点,涨幅达8.13%,面对市场上百只股票涨停的情况,海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示:“后市将出现分化走势,应更多关注具有实质性业绩增长的公司。”

  “从以上这些因素来考虑,后市全面持续上扬的可能性较小。”丁俊说。

  从市场投资机会来看,短期内市场的急速大幅下跌使得部分具备较确定成长性的二线蓝筹股具备一定的估值吸引力,该类个股主要分布于家用电器、汽车、机械、电力设备等细分子行业,从中长期的投资机会来看,短期受雪灾影响的电力、交运等行业部分个股市场表现不太好,但从行业及公司基本面考虑或可进入投资行列,此外在2008年具备高成长的医药、科技及化工等中小盘个股可能会有不错的市场表现。

  根据统计显示,今年以来已经有5只偏股基金拆分获批,含原有规模的总限额为410亿元,如果都能达到最高限额,则新增资金为300亿元左右,加上南方和建信刚刚获批的限额140亿份股票基金,总共可为股市注入400多亿元资金。

  虽然振幅之大超出意料,但对于市场震荡,机构多有心理准备。

  紧缩松动信号

  对于未来短期市场,浦银安盛基金公司也表示,暴雪冻雨天气的影响还会延长乃至加剧。受此影响,预计2008年1月-2月的固定资产投资、消费数据会受到很大冲击,一季度GDP增速会有较大幅度的回落;CPI指数因蔬菜等生活必需品的价格大幅度上涨,1月份冲破7%的可能性增大。

  海富通基金丁俊:

  业内人士分析,股指刚刚跌破年线后,经常会产生一波大反弹,管理层批准发行基金释放救市信号正逢其时,因此市场将逐步回暖。同时,国际市场回暖迹象也已显现,美股、港股在节后的交易日表现抢眼,加上春节后即将召开“两会”,短线来看,市场持续反弹的可能性比较大。

  南方基金曾预测,A股市场存在估值压力,同时国内外经济环境面临较大不确定性的情况下,投资者对负面冲击也会变得非常敏感,今年股市的波动将进一步加大。

  在雪灾、股灾和春节来临的背景下,中国证监会终于放行两只新股票型基金的发行,这一信息被认为是监管部门鼓励市场展开“红包行情”的信号。

  浦银安盛基金投研人士认为,在国内经济遭受自然灾害冲击的同时,国际金融市场出现了剧烈下跌,尽管美联储在短短10天时间内两次大幅下调联邦基金利率,但市场对美国经济进入实质性衰退的预期并没有明显的改观。外部经济环境的恶化对我国经济的冲击也会逐渐显现出来。在内外因素的共同影响下,原先对中国经济过热的担忧突然变得不合时宜起来。

  后市难以全面持续上扬

  永利皇宫登录网址:普涨后或然出现显然差距,经济观看报。节后市场将出现分化

  同时,不少基金经理表示,虽然A股总体估值水平与国际相比仍然处于偏高位置,但此番调整后市场估值压力已得到进一步释放,沪深300指数2008年PE已回落至26倍附近,对长线资金来说,这已处于合理区间。

  该信号也的确得到了市场的积极响应。昨天,沪深股市大涨,基金也大幅上涨。LOF场内交易方面,开盘交易的26只基金全线上涨,且涨幅均逾6%,博时主题强势涨停;ETF全线上涨,且涨幅均逾9%,其中4只涨停。

  在此背景下,丁俊指出,行业景气度较高、具有实质性外延式增长及业绩超预期的行业和上市公司,可能是下一步市场的热点。   

  海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示, “后市将出现分化走势,应更多关注具有实质性业绩增长的公司。”

  不过,尽管业内多数认为节后市场将出现较大力度的反弹,但对于个股来说,却将逐渐分化、相去甚远。海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊表示,春节后,市场将更多地考虑上市公司一季报的业绩情况、上市公司一季报业绩是否会受目前雨雪灾害的影响等因素。此外,美国次贷风波的发展情况以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素,都会使得市场出现结构分化的走势。 

  针对流动性问题,基金总体也持相对乐观态度。银华基金认为,尽管货币政策偏紧,但相对股市需求而言,一方面是增速超过总量的过剩流动性,另一方面,存款、债券、房产和实业投资均存在不同的障碍,相对而言股票依然是可选的资产配置工具。

  丁俊昨天分析指出,2月4日上涨的浅层次原因是,证监会放行新股票基金,但更重要的原因在于,宏观层面对于进行宏观调控的力度和方式可能会做出一些微调,这使得市场普遍预期紧缩政策会出现松动。而1月份银行信贷数据可能依然维持在高位,从整体来讲资金面并非十分紧张。由于前期市场经历大幅调整,一些公司的股价已经进入了相对合理的区域,丁俊认为,市场在连续调整以后,出现合理的反弹是正常的。

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  丁俊认为,受三方面因素的影响,“后市全面持续上扬的可能性较小”。首先,目前雨雪灾害天气对一季报业绩的影响;其次,美国次贷风波的发展情况;再次,上市公司非流通股大量解禁。这些因素都会使得市场出现结构分化的走势。

  丁俊表示,从以上这些因素来考虑,后市全面持续上扬的可能性较小。华夏兴华基金经理阳琨则指出,受次级贷风波,出口行业的上市公司应该回避,而周期性行业受到宏观调控以及估值的影响,也不应做太多的配置。

  虽然未来可能受到美经济减缓影响,但南方基金人士指出,由于中国经济有很强的内生动力,同时政府对经济也有很强调控能力,中国经济软着陆的概率更大,经济减缓到内在增长率以下的可能性较小。

  一些技术分析人士则认为,市场在大幅下跌后,从技术分析上来看,上证指数的4200点至4300点区间是去年大幅上涨行情中的重要位置,一旦跌破有继续下挫的可能。因此节前的最后两个交易日的走势就显得更加重要,监管部门此时出手放行新基金,“救市”意图明显。

永利皇宫登录网址:普涨后或然出现显然差距,经济观看报。  基于此,丁俊认为:行业景气度较高,具有实质性外延式增长,及业绩超预期的行业和上市公司,可能是下一步市场的热点。

  华宝兴业收益增长基金经理冯刚则表示,顺应节能减排大趋的制造业龙头企业、下游稳定增长的消费类行业,尤其是估值低且业绩增长较快的公司应受到投资者重视;在主题方面,重视节能减排、奥运和三农等概念。

  而基金业也在仔细观察政策层面的微妙变化。申万巴黎基金人士认为,目前宏观调控政策外紧内松,调控重点转向了价格管理,未来投资领域的调控可能会趋于温和,整体而言,国内宏观调控最严厉的时期已经过去。

  “长期投资机会已现”

  中银基金伍军:

  金融、地产、航空应为首选

  许多基金公司认为,宏观经济快速增长背景下上市公司业绩依然保持较高增长率,人民币升值与流动性过剩推动下的居民财富向资本市场的转移仍将继续,目前并没有发生趋势性的根本变化,因此牛市的延续依然有坚实的基础。

  兴业基金公司基金经理刘兆洋认为,市场在短期大幅下跌后,投资者盲目杀跌急于出局已不可取,因为牛市的基本格局并未发生变化,而且短期内市场也有一些利好因素浮现。

  A股市场面临多方挑战

  对于节后的板块表现,中原证券认为,人民币升值概念中的金融保险、地产以及航空板块依然是首选。因为地产股是本轮调整行情最先开始调整的板块,前期已经提前于大盘探明底部,地产板块的平均跌幅也超过40%,行业平均市盈率已经处于较为合理的区域。从近期陆续发布2007年业绩公告的地产公司来看,持续高增长依然是地产行业的主旋律。目前,金融股、地产股在暴跌后明显有资金流入,显示出机构资金抄底的特征。

  但今年A股市场收益率将回落至常态已经在基金业内形成共识,判断多在20%-30%间。

  首先,美联储连续大幅降息,一方面给美国股市注入强心剂,也引发周边股市逐渐企稳,同时,也有望让美国经济走出“衰退”的阴影;其次,中美利差进一步扩大,近日来人民币升值有所提速;其三,A股市场历经过去一段时间的大幅下跌,部分股票重新跌回了合理价位,具备一定的投资价值。

  中银增长基金经理伍军认为,相对于国家提出的和谐社会科学发展观,对投资者而言,2008年应努力树立科学的投资观。

  博时精选基金经理陈丰称,从市场投资机会来看,短期市场急速大幅下跌使得部分具备较确定成长性的二线蓝筹股具备一定的估值吸引力,该类个股主要分布于家用电器、汽车、机械、电力设备等细分子行业。

  在震荡中寻找机会

  刘兆洋称:“从短期来看,市场中重新有了一些可供发掘的机会。而从长期来看,我们对市场的态度仍然趋于谨慎。”

  伍军表示,2008年A股市场将面临多个方面的挑战。首先是宏观经济运行面临的不确定性增加;其次,A股市场也将经受流动性的考验;第三,从投资的心态上看,投资者可能需要逐步降低对投资收益率的预期,过去两年基本上是单边上涨的市场,而在今年,由于前面谈到的原因,出现暴涨行情的可能性降低。

  业内人士普遍认为,从各行业中的估值分析,金融中的银行、大宗商品中的钢铁、交通运输中的航运、消费中的零售、医药等具有一定优势。

  虽然认为牛市依旧,但是这种乐观已经是相对而言。

  汇丰晋信投研人士也表示,在近期外部环境持续爆出不利消息的情况下,中国的最高决策层已经在重新审视年初的一系列紧缩政策,随着这次暴风雪的袭击,短时间内再出重拳进行宏观调控的可能性已经降低。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  东吴基金某基金经理认为,在各种风险因素未能明显改善下,A股市场短期内要走出一轮独立行情也很困难。

  “我们认为在市场已经大幅调整来消化利空因素,而最近不断披露的年报均显示,上市公司的业绩仍在不断增长的情况下,市场上已经出现一些长期的投资机会。”该人士表示道。

  而突发的雪灾也给宏观经济带来更多的不确定性,加大了机构对于后市的谨慎,一些机构纷纷下调对一季度甚至全年的经济增速预期。浦银安盛基金表示,受灾难天气影响,预计2008年1-2月的固定资产投资、消费数据会受到很大冲击,一季度GDP增速会有较大幅度的回落,CPI指数1月份冲破7%的可能性增大。

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  在公司业绩方面,美国经济可能陷入衰退周期使中国的出口形势不容乐观,机构投资者担心出口导向型上市公司的业绩会因此受到影响。加上近期各种调控政策和突发灾难等因素,一些基金已经给出了上市公司20%-30%的年度盈利增长率。

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  “春节后,市场将更多地考虑上市公司一季报的业绩情况,其业绩是否会受雪灾的影响值得关注。”海富通基金一位基金经理表示。

  此外,在未来一段时间内,市场也将面临资金面的压力。申万巴黎基金指出,2-3月大小非大规模减持压力分别达到了3500亿和5500亿元,是市场近期的一个重要风险因素,投资热点将更多体现为局部性和轮动性。

  随着市场震荡幅度和频率的逐渐增大,各基金公司在市场震荡中寻找各自的机会。

  从各基金公司投资策略可以看出,全局性、趋势性投资的机会逐步被局部性、阶段性投资所取代,自下而上精选个股的策略正在取代自上而下的配置策略,注重选股、注重波段操作正成为2008年基金的重要策略。

  主题方面,资产注入、整体上市、奥运和节能减排、通胀受益、需求扩张、人民币升值与消费升级等投资主题被基金普遍看好。

  行业方面,制造业、金融服务业、消费、医药、化工、钢铁等行业被看好较多。

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  来源:经济观察报网

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