市场之忧,比特大陆正在被比特币现金BCH吞噬

2019-05-05 10:33栏目:区块链
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今年 8 月 1 日是比特币现金硬分叉一周年的日子。

6年前,一个网名为“ngzhang”的北航研究生利用专业上的优势做了些专门用于挖比特币的FPGA(可编程芯片)矿机。

4月8日晚间,虚拟币“挖矿”活动被发改委在《产业结构调整指导目录(2019年本,征求意见稿)》中列为淘汰产业。

即将以 500 亿美元估值在香港 IPO 的比特大陆,很有可能会陷入一场比上市申请被拒还要严重的困境。

区块链一词,最初是一个关于技术与梦想的美好故事。随着这个故事的广泛传播,技术极客们的乌托邦世界也逐渐被入侵。矿霸、交易所逐渐掌握了这个世界的领导权,他们站在金字塔的顶端,看着财富滚滚而来,“高处不胜寒”的隐忧却从未消失。

作为算力霸主比特大陆的创始人,吴忌寒在这一天举行的 BCH 周年峰会上,并没有给矿工们带来好消息,而是给凉凉的数字货币市场又泼了一盆「透心凉」的冰水。

2013年1月,其研发的第一台商用ASIC矿机“阿瓦隆”矿机正式发布,“ngzhang”也逐渐被叫成“南瓜张”为人所知。“南瓜张”还有一个名字,嘉楠耘智创始人张楠赓。8月,“烤猫”开始众筹ASIC矿机,被吸引而来的,还有比特大陆创始人吴忌寒。

2018年上半年,比特币炒得火热时,矿机生产商的业绩也一路上扬,不少矿机商都赚得盆满钵满,去年拟赴港上市的三家国内矿机商巨头嘉楠耘智、亿邦国际、比特大陆营收几乎全部来源矿机销售。

自 2017 年数字加密货币市场进入百米冲刺模式以来,比特大陆这家成立于 2013 年的中国公司一直被外界视为是这个行业中最重要也最强大的力量:比特大陆生产的矿机占整个矿机市场 70% 的份额,旗下掌握的矿池算力超过比特币全网算力的 50%,过去 9 个季度总利润 32 亿美元,今年第一季度营业额高达 20 亿美元,比特大陆矿霸地位无可撼动。

2017年,数字货币市场在中国遭遇强力监管,动荡局势下,站在金字塔尖的数字货币交易所明枪暗战不断,一向“闷声发大财”的数字货币挖矿行业开始走向传统金融市场,继“嘉楠耘智”、“亿邦科技”赴港IPO之后,矿业的绝对霸主比特大陆也开启了IPO。三家中国矿机芯片公司紧锣密鼓筹备上市,在中美贸易战的大背景下尤其引人注目。

「随着 ERC20 合约的兴起,ICO 变成一个非常流行的词汇,但是吹捧 ICO 的原因在我看来都是不正当的。比如说 ICO 可以不受证监会的监管,这是错误的。按照美国证券法的有关定义,几乎所有的 ICO 合同都是证券,不管做了何种安排,证券性质都是不可磨灭的。同时,很多 ICO 充满虚假陈述,经不起拷问。」

从此,矿业大战拉开序幕,算力更高的ASIC矿机逐步取代电脑CPU(中央处理器)和显卡GPU(中央处理器)矿机,成为矿工挖矿的主流选择, ASIC矿机数次更新迭代,畅销至今。中本聪阐述的“任何人只要有一个CPU就可以参与公平的竞争” 这一关于比特币的美好理想被彻底打碎。

2018年,上述三家矿机商开启了赴港IPO征程,但均上市失败,针对此次发改委将矿机定性为落后淘汰类产业,嘉楠耘智以及比特大陆公关部相关负责人均向证券时报记者表示对公司经营并无实质性影响。

这些数字在资本市场里足以让投资者将长着一副娃娃脸的吴忌寒与雷军、黄峥、王兴等百亿美元俱乐部的中国创业者站在一起,吴忌寒也确实跟其他几位一样,在自己的行业里具有呼风唤雨的能力。

比特大陆一度占据了全球比特币矿机70%以上的市场份额,以胡润2018年一季度大中华区独角兽指数为参照,比特大陆排名已经达到13位,排名超过它的仅有蚂蚁金服、滴滴、美团等12家公司,其市场之忧,比特大陆正在被比特币现金BCH吞噬。IPO事件受到资本市场的极大关注。

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市场之忧,比特大陆正在被比特币现金BCH吞噬。虚拟币“挖矿”被列为淘汰类产业

吴忌寒也毫无忌惮使用自己的这种能力,他和他的比特大陆在 2017 年 8 月份启动了针对比特币区块链的硬分叉项目:比特币现金(BCH)。在极短的时间内,比特币现金就以比特币 10% 总市值的规模,成为数字加密货币市场排名前三的币种。

这场看似风光的IPO事件,实则暗藏比特大陆对自身未来发展的隐忧。而这种隐忧,在“嘉楠耘智”、“亿邦科技”身上也有体现。

ERC20 是以太坊(Ethereum)上一项通用的代币协议,它通过定义一系列技术标准和接口大幅降低了代币发行的难度。而比特大陆跟以太坊最直接的关系,就是今年 4 月推出的以太坊 E3 蚂蚁矿机了。

经过四五年的大浪淘沙,当年腥风血雨的矿业江湖,如今只剩比特大陆、嘉楠耘智两个巨头。吴忌寒及其比特大陆后来居上,成为行业霸主。

发改委4月8日晚间发布的《意见稿》内容显示,产业结构调整主要由鼓励类、限制类、淘汰类三个类别组成,淘汰类主要是不符合有关法律法规规定,不具备安全生产条件,严重浪费资源、污染环境,需要淘汰的落后工艺、技术、装备及产品。

在今年 3 月份的美国华盛顿 DC 区块链峰会上,吴忌寒也袒露了自己的雄心,这场演讲他对矿机,芯片只字未提,而是从著名经济学家、政治哲学家哈耶克的《货币的非国家化》出发,探讨了私有中央银行和货币的关系,比特币被取代的必然性,以及如何帮助那些正在被腐败政府控制着的国家中的人民远离恶性通货膨胀。

技术瓶颈,币价波动,营收单一,政策风险;一不留神,比特大陆就会登高跌重。

挖矿,从比特大陆成立那天起就是这家公司难以磨灭的品牌印记。不到五年时间,比特大陆掌握了全球超过 50% 的比特币算力,矿机市场份额也达到 70% 以上。

再看当年一起反抗“蝴蝶实验室”算力垄断的“屠龙少年”们,“烤猫”不知所踪,而2013年那个接受彩云专访时说着“团队不足10人,社会招聘过很久,招不到人”的“南瓜张”,也成立了规模庞大的公司嘉楠耘智,净利润由2015年的150万元上涨至2017年的3.6亿元,复合年增长率为1445.4%。

在淘汰类产业中,虚拟货币“挖矿”活动(比特币等虚拟货币的生产过程)被明确列入其中。

在演讲的最后,吴忌寒终于展示了那个惊人的想法:比特大陆会投资20-30家运用区块链技术发行货币的私有中央银行。这段演讲在第二天传遍了整个币圈,大家将此事视为BCH取代BTC,成为最有价值的数字货币的重要一步。

1.风光IPO

去年 11 月,比特大陆突然宣布调整战略方向:全力转向人工智能,淡化矿机公司的外界印象。此时的数字货币市场正沉浸在史无前例的狂欢之中。比特币价格一路冲高到 20000 美元大关,基于以太坊的各种平台币、山寨币也在各大交易所疯狂吸金。

“南瓜张”带领嘉楠耘智似乎并没有走错一步路,但它没有成为行业第一的比特大陆。

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2018年8月4日,比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约。本轮投资者包括腾讯、软银和中金,本轮融资10亿美元,投前估值140亿美元,投后估值150亿美元。本轮融资将于近期交割。同时,比特大陆将于9月在港交所提交IPO申请表,并于年内在香港正式上市,预计市值300亿美元。

比特大陆似乎不再认同挖矿芯片和矿机公司这一角色定位。根据区块律动 BlockBeats 最近获得的一份 Pre-IPO 轮融资材料,比特大陆被冠以「中国最大 AI 芯片公司」的名号。

矿业春秋争霸时代被比特大陆赶超,新三板借壳上市又遭交易所三度问询。再后来,转战港股IPO,布局人工智能,再到如今抢滩7nm ASIC芯片量产,嘉楠耘智将走向何方?

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在这之后,比特大陆和他的盟友们开始更加疯狂的为 BCH 支持站台。

此前,比特大陆共完成两轮融资:2017年9月,比特大陆获红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮投资;今年6月获得红杉中国领投的3-4亿美元的B轮投资,估值为120亿美元。

嘉楠耘智要成为比特大陆,而比特大陆要「成为英伟达」

败给技术商人

可能大家会想为何比特币挖矿会被列入淘汰产业,虚拟货币的矿工们对他们挖矿时所耗费的具体电量三缄其口,但每个人在被问到时都表示,这一行为的耗电量十分巨大。据聚焦能源材料的Cell子刊《焦耳》最新研究数据显示,在全球范围内,比特币挖矿在一年内所消耗的电量至少与爱尔兰全国的年电力消耗量相当,约为24太瓦时,该数据还表明,虚拟货币挖矿的能源使用量每六个月便会翻一番。

雄心勃勃的愿景、日进斗金的现实,似乎没有什么能够阻挡比特大陆继续推进历史的车轮前进了。

企业上市一般作为融资的渠道之一,从数据上看,比特大陆并不缺钱,为何还要急于上市?企业上市一般都是C轮、D轮之后,比特大陆在A轮后直接开启了Pre-IPO,并计划于2018年底在香港上市,是哪些原因让比特大陆的IPO进度如此之快?

2017 年 11 月在波士顿举办的 AI WORLD 2017 大会上,比特大陆联合创始人詹克团亲自发布了人工智能品牌算丰(SOPHON)。首款自研张量处理器 BM1680,深度学习加速卡 SC1/SC1 ,以及智能视频分析服务器 SS1 也同时亮相。

在技术上并无太大差距的时候,3个月的时间差,嘉楠耘智败给了比特大陆,错失了成为行业第一的机会。

国内目前市场排名前三的矿机厂商分别为比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际,针对此次发改委的《意见稿》,比特大陆以及嘉楠耘智公关部相关负责人均向证券时报记者表示,暂时对公司经营没有影响,至于后续是否会调整经营战略,现在还不清楚。

然而现实比梦想破碎更让人烦恼。在区块律动 BlockBeats 的调查中,我们发现比特大陆的这些闪光点正慢慢熄灭:豪赌比特币现金未见成效,矿机业务销售和创新困难,人工智能芯片落后。

在B轮融资之前,比特大陆外部股东占比较低,一共不足5%,上市之前,外部股东占比大概率不超过15%。而无论港股还是美股的上市规则中,对于“集中持股”或社会持股少的上市公司都有较为敏感的审核。本轮投资人透露:“比特大陆要不是外部股东太少,完全没必要进行这轮(Pre-IPO)融资。”

这是作为全球最大矿机及芯片厂商的比特大陆,第一次在 AI 领域公开亮相。

矿机制造战场是一场算力的博弈,投入大量资金与人员研发的产品一旦落后于竞争对手,很容易在矿机芯片技术的高速迭代中所有的努力付之东流。对于矿机芯片公司而言,其行业核心竞争力在于功耗比,也就是挖一个比特币需要的电力或每T算力的功耗(W/Ths)。

值得一提的是,比特大陆今日下午两点还发布了新一代矿机,S17系列,比特大陆介绍这是迄今为止性能最强的哈希值算法矿机,可支持BTC、BCH等加密数字货币挖矿。网站价格在15000元-17000元之间,该产品一经上线就立即售罄。

受这三个动辄数亿甚至数十亿美元核心业务的拖累,正在不断地在数字加密货币熊市里消耗比特大陆辛辛苦苦积攒了 5 年的资本,比特大陆这一曾经的矿机霸主如今正在刀尖上流血前进,很可能正在遭遇不为外界所知的财务困局。

“比特大陆是个非常值得对手以及整个区块链行业尊重的企业。比特大陆的IPO会真正意义上把区块链/加密货币相关的公司带到主流金融市场。比特大陆本身也会获得充足的现金以及顺畅便捷的融资渠道,对他们自身的发展以及行业的未来有好处。但同时,会挤压其他矿业相关的公司的未来发展空间。因为矿业本身是重资产运营的行业,便捷低廉的融资渠道是推进矿业公司发展的重要保障。” 科银资本创始人Jacob Cheng告诉财经网。

今年 1 月初,比特大陆在北京召开媒体沟通会,产品战略总监汤炜伟声称比特大陆早在 2015 年就进入了人工智能领域。

“嘉楠耘智背后是清华的学者团队支持,只从芯片的角度而言,嘉楠耘智的技术实力显然是第一梯队的,但是矿机芯片行业要看谁占有市场快,在这一点上,比特大陆显然是胜出的。”中国科学院自动化研究所人工智能与复杂系统国家重点实验室工学博士、中兴集团中兴云链技术有限公司前CTO、中食链技术股份有限公司CTO韦安告诉财经网。

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2.矿霸崛起

实际上,当时的比特大陆刚刚从 2014 年濒临倒闭的境况中恢复过来。在外界看来,比特大陆跟人工智能毫无关联。翻阅比特大陆官方微博,整个 2015 和 2016 年没有一条内容谈及人工智能,出现次数最多的还是挖矿、矿机等关键词。

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在经历2018年的暴跌之后,比特币在4月2日重回5000美元,截至记者发稿时间,比特币报价5204美元。

从区块律动 BlcokBeats 拿到的今年 5 月份 IDG 资本的内部投资报告中我们可以看到,比特大陆将公司的主要利润都拿来购买 BCH,并且比特大陆两位创始人吴忌寒与詹克团也会把自己的全部身家用来购买 BCH,合计 25 亿美金。(IDG 资本是比特大陆早期投资机构,也是比特大陆最重要的投资机构之一)

挖矿作为区块链产业链的上游环节,利润丰厚,矿机生产更是一个暴利行业。

区块律动 BlockBeats 通过查询工商信息发现,承担向 AI 转型重任的算丰科技(北京)有限公司成立于 2016 年 9 月,注册资本只有人民币 100 万元,实际控制人是注册在香港的 Bitmain Technologies Limited。

图片来源:嘉楠耘智官网

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而在实现比特大陆对于 BCH 的伟大愿景之前,比特币现金必须要实现一个目标,那就是超越比特币,成为数字加密货币市场的新本位。然而现实却是,今年以来的币圈一直处于下跌的状态,而 BCH 也没有能够逆袭上位,BCH 用户量仅为 BTC 的 3.3-10%,其价值也未超过比特币的 20%。

2009年1月3日,人类历史上首个比特币算法程序上线,中本聪首次通过电脑挖矿获得50个比特币。

根据这次媒体沟通会透露的信息,比特大陆继续沿用 ASIC(专用集成电路)的技术路线来设计 AI 芯片。基于台积电 28nm 工艺的 BM1680 在单精度 FP32 条件下,浮点峰值计算性能为 2TFlops、平均功耗 30W。

在2015年之前,矿业战场还是一个草莽争霸的状态, 2015年初的矿业 “寒冬”成为了行业当今格局的一个重要转折点,那年,嘉楠耘智、比特大陆跟随整个行业陷入低谷,烤猫神秘消失。

“只要比特币价格还有炒作的空间,矿机生产商就一定有其存在的理由,一刀切的根除基本上很难执行。”区块链行业的一位资深人士向记者分析。

与此同时,外界看到了比特大陆矿机价格迅速下滑,即使抛开产能提升挤去的溢价部分,它在 5 月上市的 S9i 矿机只用了不到 3 个月的时间就从 6500 元跌到了 4100 元,这种掉价程度也难免过于迅猛。而与蚂蚁矿机 S7 性能几乎一致的 V9 矿机目前仍在以超低价 650 元促销,证实了此前传言的库存积压问题。

2012年6月,美国一个开发比特币挖矿机的机构“蝴蝶实验室”声称,他们准备研发一种功能远胜过当时水平的集成电路式(ASIC)矿机。如果研制成功,蝴蝶实验室很可能将掌控比特币世界超51%的算力。

具体到产品应用和场景化落地方面,比特大陆重点布局在公安安防、互联网和城市大数据三个细分领域,计划与合作伙伴一起提供云端芯片 算法的一体化解决方案。

后来随着虚拟货币市场回暖,比特大陆推出S7矿机(1385芯片),功耗仅为257.3(W/Ths),而晚于S7矿机三个月问世的嘉楠耘智阿瓦隆(Avalon)A6矿机功耗为300(W/Ths),依靠功耗和成本优势,比特大陆市场占有率达到了80%。

事实上,矿机销售的多少、价格的高低与比特币价格直接挂钩,若比特币行情不好,矿机销售也必然受到影响。在比特币价格最高触及21000美元时,华强北蚂蚁S9矿机最高被炒到3万一台,而且还需要预定,2018年堪称币圈有史以来最寒冷的一年,比特币的价格一路跌至年末的3500美元左右,紧随其后的就是大批矿机工厂倒闭,矿机论斤甩卖,此前被炒到3万一台的蚂蚁S9只需要2000元就能拿货。

而基于目前市面上流传的多张比特大陆 Pre-IPO 融资 PPT 的图片,人们不难产生某种担心:比特大陆在 2018 年第二季度的数据是否相当糟糕?

为避免比特币被蝴蝶实验室垄断,嘉楠耘智创始人张楠赓“南瓜张”和“烤猫”蒋信予先后宣布制造ASIC矿机的计划。

3 月,比特大陆发布第二代 AI 芯片 BM1682,号称性能提升 5 倍以上,还可以脱离 X86 CPU 独立工作。搭载 BM1680 芯片的算丰智能视频分析服务器还获得了中国安防网评选的年度优秀 AI 应用。

2015年12月,比特大陆推出了至今依然占据比特币矿机市场主流的S9矿机(1387芯片),比S7矿机(1385芯片)的功耗降低了50%以上,比特大陆和嘉楠耘智的距离进一步拉开。

三大矿机商赴港上市失败,转型AI承压

当然,以比特大陆数年来积攒下来的现金储备和它在一级市场里的好名声,比特大陆应该还不至于因为一个季度的业绩下滑而遭到打击。但比特大陆所经历的一切,恰好生动地反映出数字加密货币市场的脆弱,秋风一吹,树叶落尽。

2013年1月,“南瓜张”研发的第一台商用ASIC矿机“阿瓦隆”矿机正式发布,算力更高的ASIC矿机逐步取代电脑和显卡矿机,成为矿工挖矿的主流选择。

通常来说,AI 领域最火热的深度学习可以分为训练(training)和推理(inferencing)两个环节。顾名思义,训练环节就是将一定量的样本数据输入到现有算法模型中,通过调整各种参数让模型达到最理想状态。接下来就可以利用这些算法处理更多同类任务。

“目前,嘉楠耘智最新量产的阿瓦隆A851矿机,算力达到了14.5TH/S,和比特大陆相比的S9i主力矿机相比,在代表挖矿收益重要技术参数能耗比上,略高一些(100J/TH VS 99J/TH),完全可以和比特大陆一比高低。但是,阿瓦隆矿机比蚂蚁矿机推出的晚些,这样在市场上比特大陆就先行了一步,所以嘉楠耘智的市场占有率和比特大陆相比依然有很大差距。”有10年以上的芯片、人工智能,大数据,区块链的研发经验的韦安博士告诉财经网。

继2017年虚拟货币迎来火爆行情后,国内矿机业巨头嘉楠耘智、亿邦国际、比特大陆分别于2018年5月、6月和9月提交赴港IPO申请,然而IPO进程远没有想象中的顺利,监管政策对于虚拟货币炒作一直持有否定态度,且多次提醒风险,这三家公司目前上市均已折戟。

输血 25 亿美元的比特币现金

2013年,比特币早期布道者吴忌寒联合技术天才詹克团创立了比特大陆。4年时间,比特大陆净盈利从2014年的负2万元人民币飙升至2017年的11.8亿美元。而2018年,比特大陆仅第一季度的净利润就达到了11亿美元。而在2016年,比特大陆净利润仅为0.97亿美元。

以人脸识别算法为例,训练环节中包含不同年龄、性别、种族的人脸数据越多,算法的识别效率和准确率就越好,适用范围也越广。随着使用频次的日积月累,算法模型自身也会不断提高准确性等指标。

据公开报道,在营收途径上,比特大陆凭借强大的 “币生币”经营策略加上产业上游聚拢起来的行业资源加持,影响力已经触及整个产业链中的基础设施研发、区块链应用开发、区块链媒体、投资工具等多领域。与之相比下,嘉楠耕智的产品线还是比较单一,主要还是以矿机为主。

不过,据记者了解,比特大陆发布内部信称,这一轮IPO申请失效,未来会在合适的时间,重新启动上市工作。嘉楠耘智公关部负责人表示,目前上市方面的信息不方便透露。

比特币自从诞生以来,一直由比特币核心开发团队负责维护,总体来说没出现大问题,但比特币核心开发团队对于比特币技术之外的所有一概不过问,这导致比特币主要靠矿工、投资者等在利益推动下进行社区运营和维护。

作为矿机芯片公司,比特大陆的主营业务以销售比特币矿机为主。

人工智能概念的浪潮中,从业者们热衷的话题之一是用何种架构的芯片来运行这些算法模型。

韦安博士向财经网分析道,“从市场占有率上看比比特大陆要大一些,主要原因我认为还有市场策略、产品定位、推广、营销模式等市场方面的因素,不是技术你高我低,二者在芯片技术上不相伯仲。但是比特大陆是从芯片到矿机、矿池一条龙的产业链服务,嘉楠耘智则主要定位在芯片上,对于矿机的集成后来才重视并发力。”

根据提交的招股书财务数据显示,上述三家矿机生产商,都有一个共同点,即营收几乎全部来源于矿机销售,亿邦国际招股书显示公司2017年收入主要来自区块链和电信业务,营收占比分别为94.6%与5.4%,嘉楠耘智2017年收入主要来自销售系统产品阿瓦隆矿机,营收占比为99.1%。

严守去中心化这条法则,导致比特币的扩容进度异常缓慢,多方无法达成统一的观点,这导致在 2017 年下半年出现了多个扩容解决方案,其中一个就是比特大陆主导的比特币现金。在比特大陆看来,以它在矿界的地位,再加上资金和资源的支持,比特币现金有很大的几率反客为主,取代比特币成为数字加密行业新的本位币。

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就目前而言,研究自动驾驶的机构和公司一般会优先选择英伟达 GPU 来加速数据处理和模型训练。而比特大陆要涉足的安防领域,最常见的芯片架构是 FPGA(现场可编程门阵列)。

“嘉楠耘智属于技术流,追求更高的技术,比特大陆则是兼有市场和技术战略的公司,在中国,也许技术商人更容易赢吧。”韦安博士表示。

截至2018年6月30日,比特大陆营业收入为28.45亿美元,净利润为7.43亿美元,其中矿机销售营业收入为26.8亿美元,占营业总收入比重为94.3%;矿池运营收入为0.4亿美元,占比1.5%;矿场服务营业收入为0.2亿美元,占比0.8%;自营挖矿营业收入为0.9亿美元,占比3.3%。

谋权篡位,这样的计划能让任何一个野心勃勃的人兴奋到颤抖,但是这样反客为主的成本到底是多少呢?全部矿机转挖比特币现金?全部利润拿来拉高比特币现金市值?还是请一帮名人来为比特币现金站台?没人说得清楚。

2013年8月,比特大陆推出第一颗BTC芯片BM1380流片,这颗芯片的工艺节点比当时竞争对手烤猫的BE100功耗好了很多,得到了矿工的认可,实现了几个亿的销售额。

FPGA 的优势在于极强的灵活性和可编程特性。当一个神经网络模型训练完成,只能写入到 ASIC 芯片中一次,无法进行后续升级。而 FPGA 允许通过编程方法多次写入和更新,这对于需要频繁迭代算法的 AI 应用非常友好。

矿霸“颓势已现”

从营业收入来看,矿机销售是公司营业收入的主要来源,也是利润的主要贡献者。但如今正面临行业寒冬以及监管的双重压力,矿机生产销售的可持续性就大打折扣,按照港交所上市适应性核心原则,也就是矿机业务模式是否具有持续性并不明确。

2017 年 8 月 1 日,比特币现金分叉成功,比特大陆的上位梦开始了。在 BCH 硬分叉的时候,只有比特大陆旗下的 viabtc 和 Roger Ver 旗下的 bitcoin.com 参与挖矿,情况好转之后,其他矿池也开始加入比特币现金的挖矿大军。从 BTC 矿池分摊算力到 BCH 挖矿,最高时比特币现金可以达到 0.2BTC。

2014年到2015年初,矿业进入“寒冬”,币价大跌,比特大陆跟随整个行业陷入了低谷。但这个寒冬却戏剧性地成为了比特大陆称霸行业的历史节点,当时,比特大陆最大的竞争对手-烤猫,神秘消失了。

换句话说,ASIC 人工智能芯片中的算法模型必须足够优秀,一旦出厂无需更新和升级也能处理好同类新任务,才能让这桩生意具有可行性。就现阶段而言,深度学习应用在各个领域的算法迭代速度非常快,平均不到一年算法就会大变样。这可能会让 ASIC 芯片无法在短期内比 GPU 和 FPGA 取得优势。

比特大陆的崛起始于ASIC高效率挖矿芯片的出现,ASIC芯片完爆显卡GPU的挖矿效率。但是目前比特大陆已经在ASIC芯片的能耗/算力比战场上出现颓势,核心人员出走,导致产品迭代问题,技术瓶颈难以突破;而AI芯片挖矿又退回到传统的GPU兼容挖矿思路,目前看来这种设计并不能与专业ASIC挖矿芯片抗衡,同时AI芯片列强环伺,比特大陆优势难寻。

此外,在比特大陆的招股书中,其试图向港交所证明其商业模式具有可持续性,其宣称自己是“人工智能芯片行业的有力竞争者”,有可能加入英伟达和谷歌等科技巨头行列,目前公司正在研发新的AI芯片,但港交所似乎并不买账。

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2015年,虚拟货币市场回暖,加之比特大陆S7矿机(1385芯片)的问世,比特大陆迎来了“春天”。相对于嘉楠耘智的阿瓦隆(Avalon)A6来说,比特大陆S7矿机(1385芯片)的功耗和成本的优势都很明显,销售火爆,销量20万台左右、销售额达近20亿人民币、市场占有率达到80%。依靠S7矿机,比特大陆很快打响了名号。

专注人脸识别的旷视(Face )的一位内部人士告诉区块律动 BlockBeats,在安防、智慧城市等项目招标会上很少看到比特大陆这种用 ASIC 芯片提供算力的厂商,最常见的还是 FPGA。旷视公司的人脸识别及比对等一系列算法也主要运行在 FPGA 架构上,而且还在持续优化。

8月13日,比特大陆第二季度财报曝光,加密货币评论员WhalePanda转发Blockstream CSO Samson Mow推特消息,称比特大陆Q2亏损超6亿美元,有12.4亿美元的库存,而S9的价格则下跌了85%。 比特大陆向财经网回应不予置评。

对于市场传闻比特大陆正在向AI人工智能转型,其公关部相关负责人向记者表示,并非外界传言那样,公司核心业务就是芯片设计,第一是ASIC芯片设计,对于GPU、CPU来说是一种新的芯片设计思路,但目前大部分芯片创业公司都选择做ASIC;第二就是AI芯片,主要用来处理视频、图片这些视觉数据,只是不同的芯片设计应用在区块链和AI两个方向,但不能说公司是业务转型。

2017 年 9 月份,Viabtc 矿池开始了「谁才是真正的比特币?」的讨论活动。早就站在比特大陆这边的矿池老板江卓尔从 2016 年开始就反对比特币核心团队的迟缓做法,而在 BCH 出现之后,江自动站队到 BCH 这边。

2015年12月,比特大陆推出了S9矿机(1387芯片),比S7矿机(1385芯片)的功耗降低了50%以上,进一步拉开了与当时竞争对手阿瓦隆(AVALON)的距离。

按照比特大陆公布的产品路线图,BM1682 之后还将有两代产品正在研发当中,均采用台积电的 12 纳米工艺制程,平均下来产品迭代周期大约是 9 个月。

近两年,比特大陆在最重要的BTC产品线上没有推出任何具有颠覆性优势的新芯片、新矿机,其莱特币L3、以太坊D3、Zcash Z9等技术指标也被竞争对手“芯动科技”等对手赶超。

嘉楠耘智也同样瞄准了AI这个方向,其在今年3月份表示接下来将以芯片为切入点,搭建人工智能和区块链的生态平台。但从当前国内AI芯片行业来看,AI芯片的研发需要更加漫长的研发周期,短时间内盈利几乎希望不大。

为了宣传 BCH,让大家接受 BCH,整个社区真的拼尽了全力。江卓尔本人几乎每天都要发布长篇大论与不认可 BCH 的人进行辩论、在微博购买粉丝头条,成为中文社区中力挺比特币现金的第一人。

除了销售蚂蚁系列矿机,比特大陆旗下还拥有BTC.com、ConnectBTC、AntPooly、 viabtc4个比特币矿池,旗下矿池总算力已经超过BTC全网总算力的50%,早已掌握了双花攻击的权利。并且在马太效应下,比特大陆控制的矿池总算力还有继续提升的空间。

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而比特大陆重金打造的AI芯片Sophon BM1682功耗是其竞争对手寒武纪的3倍多,其功耗为10(W/Ths),而寒武纪dadiannao的功耗仅为2.8(W/Ths)。

在国外,Roger Ver 因为早期大力宣传比特币而被称为「比特币耶稣」,而在比特币现金出现的那一刻,他的 Bitcoin.com 矿池就第一时间加入了挖矿的队列。除了在算力上支持比特币现金之外,他掌管的 Bitcoin.com 门户网站也从今年 4 月开始「修正」舆论,将 Bitcoin 称为 Bitcoin Core,并将 Bitcoin Cash(比特币现金)列在第一位,称其为真正的比特币。

在这场比特币算力竞赛中,芯片升级研发能力,直接决定着竞赛的成败。比特大陆跑赢了所有的竞争对手,从此成为矿业霸主,站上金字塔顶端。

而比特大陆最大的竞争对手,矿机市场份额排名第二的杭州嘉楠耘智最近正式发布了 7nm 矿机阿瓦隆 A9 系列,而比特大陆今年新上的 S9i 矿机采用的是 16nm 工艺。

此外,比特大陆还被爆其AI转型是虚晃一枪,其AI芯片是简化版的GPU,可以用来做以太坊、zcash等所谓显卡算法的数字货币矿机。其AI芯片大量出货并没有在AI行业,而是用于制造了矿机。

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3.反抗“矿霸”

在不少人看来,嘉楠耘智似乎实现了一次技术突破,成为矿机业内第一批吃上 7nm 技术红利的企业。比特大陆在工艺上要落后行业了吗?

在财经网发布的“矿霸比特大陆的IPO隐忧”一文中,详细分析了比特大陆的技术瓶颈等问题,本文不再赘述。

如今,打开 Bitcoin.com 官网,这个原本属于 Bitcoin 的网站里面的所有 Bitcoin 现在都是比特币现金,并在内容中指出比特币现金解决了比特币原有的问题。他们正在试图从互联网上修改比特币的定义,让大众接受「比特币现金」才是真正的比特币。

中本聪创造比特币的初衷是打造一个“去中心化”的理想国,而从目前行业的现状来看,权力似乎越来越集中了。

一位芯片行业的资深从业者告诉区块律动 BlockBeats,「嘉楠的进度是快些,他们后端是外包给台湾一家名叫 GUC(创意电子)的公司做的,这是台积电的子公司,各种资源都比较好。比特大陆后端是自己做,优化地比较激进,可能要做几次才能成,但是成了后技术指标别人干不过,再搞 2 年做同样工艺都干不过,只能拼新工艺,所以比特大陆产品生命周期长。这是在构建护城河,很有必要,不然只能有普通利润。」

“比特大陆在今年以前确实独领风骚了,但是从今年下半年开始,比特大陆的市场份额、江湖地位其实会受到很多冲击。整个市场会进入到更加复杂的一个竞争局面,而且价格战一定会出现。”F5Tech集团创始人、LoMoStar创始人、Xstar创始人熊立健(高原飞熊)告诉财经网。

而号称自己是中本聪的 Craig Wright 在比特币现金分叉两周后表示,自己开始抛售比特币并持有比特币现金。在此之前,Craig Wright 曾经在比特大陆赞助的比特币未来大会上公开力挺比特大陆,并表示自己的矿池也将支持比特币现金。

2018年第一季度,比特币价格腰斩,比特币矿机价格随币价暴跌而崩盘,矿机价格跳水“坑杀”的除了食物链底端的散户,还有无数的矿机经销商。而站在食物链顶端的比特大陆,在币价暴跌、“矿难”频发的这一时间段,赚得盆满钵满。

但是这种不断地挤榨已有芯片性能的挤牙膏式做法,最终还是要败给摩尔定律。7nm 的制作工艺优势,让阿瓦隆矿机不需要像比特大陆一样优化,就可以做到 2 倍于比特大陆 S9 矿机的算力。这或许意味着,比特大陆在 ASIC 矿机芯片上的领先优势似乎并非不可撼动。

“颓势已现”一位接近比特大陆的业内人士这样评价比特大陆。

这样媒体报道 Craig Wright 的时候,就会默认传播「中本聪」已经支持比特币现金。但在王峰十问里,吴忌寒对这位 BCH 死忠粉却表示「拒绝评论」。

国盛证券的报告显示,比特大陆2018年Q1的净利润为11亿美元。

嘉楠耘智除了首发 7nm 矿机芯片,还同时宣布了阿瓦隆矿场认证计划和嘉楠生态全球节点计划。加入阿瓦隆认证计划的矿主将获得矿场建设解决方案指导、资金和托管客户对接等一系列资源。不过嘉楠生态全球节点计划的细节,目前还没有公布。

嘉楠耘智可以借7nm芯片弯道超车,取代面临内忧外患,暗藏技术瓶颈、营收单一、政策风险等隐忧的行业巨头比特大陆吗?

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比特大陆被指“一家独大”、“算力垄断”,从项目创始人,到经销商,再到矿工,反抗比特大陆的行动一直在上演。

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唯快不破,抢滩7nm芯片量产以破局

(Roger Ver 和 Craig Wright 每天都在 Twitter 上安利 Bitcoin Cash)

5月21日,LBTC创始人点付大头直指比特大陆是矿霸和分叉王,5月24日,被BTG创始人廖翔怀疑是攻击BTG幕后黑手。

从竞争格局来看,嘉楠耘智作为行业老二似乎想通过工艺更先进的矿机芯片、生态化的矿场运作来扩大自己的市场份额,目标成为比特大陆。而认准了人工智能的比特大陆,却想要成为 AI 领域的英伟达。

“目前随着挖矿难度增大,市场对于更高能耗比矿机的需求会越来越大,代表着最新一代同时也是最先进的芯片工艺制程的7nm工艺技术显然是各主要芯片设计公司竞争的要点,所以嘉楠耘智要发力在7nm芯片上甩开对手,在其官网看到的基于7nm工艺芯片,阿瓦隆的A9系列矿机算力达到了30TH/S,能耗比却只有60J/TH.这比其上一代矿机算力提升了100%以上, 能耗比下降了30%以上” 韦安博士告诉财经网。

在过去一年的时间里,比特币现金还不断地开拓线下支付渠道,让比特币现金真正产生社会经济价值。通过与 bitpay 等机构的合作,比特币现金的持有者可以在全球 200 多个国家和地区进行跨境电子支付,推动比特币现金的线下普及。

2018年7月31日,莱特币创始人李启威发布推特,称“比特大陆2018年Q1净利润达到11亿美元,所有比特币Q1的总价值为13亿美元,挖矿的奖励要么归矿工所得要么归矿机制造商,所以如果比特大陆赚这么多钱的话,给矿工们剩余的份额就所剩无几了。”

区块律动 BlockBeats 拿到的这份融资材料还引用了研究机构 Tractica 的报告,预测用于深度学习的 ASIC 芯片将从 2020 年开始进入高速增长阶段。

2018年8月8日,嘉楠耘智在杭州举办“全球首个7nm芯片成功量产新闻发布会”,向全球宣告已经实现7nm ASIC芯片量产,这款7nm芯片将被用于其新一代的比特币矿机阿瓦隆A9系列。

比特大陆从矿池、币价、媒体、社交网络、商业推广等多角度全方位地支持比特币现金,然而现实却是残酷的,一年时间过去了,BCH 的答卷让人兴奋不起来。

李启威的发声,除了为矿工发声,多少还有些对比特大陆算力垄断的不满。面对李启威的指责,比特大陆并未给出回应。

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嘉楠耘智公共事务部总监屠松华介绍称,“目前,全世界范围内只有台积电掌握了7nm制程工艺,我们是首个量产7nm芯片,是和台积电核实过的。”台积电公开新闻发言人暂未直接对嘉楠耘智的说法进行回应。

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有矿机投资者认为,“掌控着全球算力,且拥有极为庞大的矿场,随着其挖矿规模的扩大,持有大量比特币的矿机厂商实际已经成为了影响币价走向的庄家。

换句话说,比特大陆在港股 IPO 之后,仍然需要经历数字货币熊市和 ASIC 人工智能芯片逐步被接受这个过程,才能真正进入红利期。到那时,买入比特大陆股票的机构和散户才能大大方方套现。

矿机芯片公司降低功耗有两个办法,一是通过优化芯片设计,这取决于芯片研发团队实力,二是依靠芯片代工厂提升工艺。

比特币现金从分叉到现在,其市值最高时曾达到比特币市值的 19.07%(0.19 BTC),其他绝大多数时间一直在 10%(0.1 BTC)左右徘徊,市值也随着比特币的涨跌同步涨跌,并未在熊市实现对比特币的逆袭反超。

对于比特大陆控制了比特币50%以上的算力这一说法,吴忌寒回应称,“比特大陆并没有那么多比特币算力,而是“受托”了很多比例的算力。客户自己运维矿机,只是把算力指向比特大陆经营的矿池,这种算力指向随时可以变化。如果比特大陆作恶,矿工会把算力切到其他矿池。”

但这段时间具体有多久,谁都不好预测。

芯片代工厂英特尔、台积电和三星等已开始在7纳米工艺上竞争,据中国科学报报道,目前几大代工厂中只有台积电宣布将于今年下半年量产7nm工艺制程芯片。

除了市值,用户量也是一个短期内无法解决的问题。从 8 月 13-15 日的比特币与比特币现金内存池未确认交易体积趋势可以看到,在平常时间内,BTC 待确认交易体积为 2-3M 左右,而 BCH 这一数字在 100-200KB,从这个数据可以看出,BCH 的用户数量大概仅为 BTC 的 3.3%-10% 左右。

ASIC矿机这种专业设备,一旦发生产品更新换代,算力普遍提升。或者币价暴跌,挖矿周期也在变长,矿工需要非常久的时间才能赚回成本,甚至根本无法赚回电费,只能停止挖矿,矿机在一夜间就成为了废铁。而产品的迭代的权力掌握在矿机厂商手里。

卖矿机利润超高,为什么还要转型 AI?

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Siacoin首席开发者大卫o沃里克在《数字货币挖矿的现状》的这一博客里指出,部分ASIC制造商自己偷偷使用新矿机挖矿,直到不再盈利再卖给矿工。文章指出,“挖矿设备的总成本不到1000美元,也就是说花10000美元购买矿机的人给矿机制造商带来巨大的利润,一台矿机的利润足够制造商再制造9台矿机。ASIC矿机就是制造商的印钞机。

今年 6 月,吴忌寒在接受彭博社采访时透露,2017 年比特大陆的总收入是 25 亿美元。

图片来源:凤凰科技

(8 月 13 日-8 月 15 日内存池未确认交易体积趋势对比)

根据《纽约时报》2016年一篇名为《比特币战争》的报道,“比特大陆为自己保留了数量可观的矿机。这些矿机分布在冰岛、美国和中国。”在2016年,这些矿机占全球比特币网络算力的10%。

根据区块律动 BlockBeats 获得的 Pre-IPO 融资材料,这 25 亿美元中有超过 90% 来自矿机的销售收入。比特大陆 2016、2017、2018Q1 的净利润分别为 0.97 亿、11.8 亿和 10.6 亿美元。

“7nm芯片是目前最先进的芯片工艺制程,线宽最小做到7nm尺寸,可以在芯片中塞入更多电晶体。更小的线径意味着更高的集成度,意味着单位面积更高的算力,也会带来功耗的下降,从而能耗比会更高,但芯片成本也会大幅提升。”韦安博士解释道。

给比特币现金锚定一部分比特币的价值,不断地吸纳比特币的用户、认知以及价值来喂给比特币现金,等比特币现金的价值足够大,达到比特币市值的一半甚至更多的时候,就极有可能取得整个币圈的信任,随即取代比特币。

此前,比特大陆被部分矿工指责在销售机器前预先挖矿获益。比特大陆向财经网否认了这一指责,称比特大陆对秘密采矿实行“零容忍政策”,并且只在小批测试中使用这些非公开设备。

也就是说,去年比特大陆售卖蚂蚁矿机的净利率高达 47%。既然利润和增长情况这么好,为什么还要调整战略转向 AI 呢?

据财经网查询到的公开资料,7nm芯片已被国内外多家厂家推出,日本科技公司GMO集团于近期宣布其7nm矿机芯片已经接受预订货,10月份量产,比特大陆也将于9月份推出7纳米矿机芯片,苹果、高通、华为、英伟达也都在台积电的7nm工艺的客户名单之中。

但是为了达成取代比特币的目标,他们还在持续地进行巨额投资。虽然外界无法估算迄今为止比特大陆到底为 BCH 投入了多少钱,但是从 5 月份 IDG 的报告里,我们看到这样的数据是:已经投入了 25 亿美元。

此前比特大陆生产的蚂蚁B3矿机,被矿工们曝出涉嫌虚假宣传、矿机算力不足、二手矿机卖散户等系列问题,比特大陆陷入矿工维权的纠纷之中。

我们认为主要原因有两个,其中最重要的是数字货币市场从 2018 年初开始下跌之后,始终没有显露出持续回升的迹象。比特大陆凭借研发比特币挖矿芯片和矿机销售起家,营收模型也高度跟比特币价格绑定,其掌握的算力也主要用来为比特币挖矿。

7nm矿机芯片市场之争谁主沉浮

一个公司用 25 亿美元能撬动比特币 1000-3000 亿美元的霸主地位吗?从现在的结果来看,远远不够。

永利皇宫登录网址,“比特大陆现在一家独大,完全无视矿工们的声音,这跟比特币世界里所提倡的去中心化,完全是南辕北辙。”矿工李楠表示。

当比特币价格持续上涨,矿工挖矿收益也会随之上升,市场上对矿机的需求就旺盛,从而能够带动销量快速增长。

“出了我就买。”一个蚂蚁矿机交流群的矿机投资者看到有群友分享嘉楠耘智发布7纳米芯片量产这一新闻时表示。

抛售存货比特币换成 BCH,再用公司利润购入 BCH,这种拼尽全力扶植 BCH 的操作正在急速的消耗着比特大陆的资金储备,但不能前功尽弃,必须继续输血!

“比特大陆的独大将是暂时性的现象。因为区块链行业的特征就是去中心化,这与中心化的公司业态从某种方面来说是冲突的。所以无论从行业竞争抑或产业发展的未来趋势来说,这种一家独大的模式肯定会被打破的。谈替代为时过早,但是未来一定是充分竞争的态势,不会出现一家独大的状态。”科银资本创始人Jacob Cheng表示。

而当比特币价格缺乏增长动力且前途未明时,矿工一旦收益降低甚至出现亏损就可能会考虑不再继续经营矿场。通过线上交易购买矿池算力,也会慢慢变得不划算。

广东迅实集团高管、矿机投资商宇生也告诉财经网,嘉楠耘智的7nm矿机芯片比蚂蚁矿机的性能要好很多,7nm芯片将会大量用在挖矿行业,这是下半年的趋势。

在区块律动 BlockBeats 前不久发布了《市值堪比小米,比特大陆凭什么值 500 亿美金》之后,在全网阅读量十余万次,并收到了约 2000 条评论,其中不少行业内人士都指出:比特大陆的现金流并不像外界想象的那么好。这也与我们上文分析的比特大陆将主要利润甚至创始团队的个人财产拿来全部购入 BCH 高度吻合。

4.技术瓶颈

另一方面,比特币所采用的工作量证明(Proof of Work)算法天然需要消耗相当高的电力用来挖矿,PoW 已经开始变得不受欢迎。据区块律动 BlockBeats 的不完全统计,目前全球采用 PoW 的数字货币大约有 700 多个,而市场上在交易的 2300 多个代币中绝大多数采用的是 PoS。

“芯片投入成本巨大,特别是像7纳米先进工艺制程,流片费用很高,对于一个芯片设计公司而言,负担如此高昂的成本,能够流片成功并达到量产,其实很难。”韦安博士告诉财经网。

主业矿机遇阻

“比特大陆在今年以前确实独领风骚了,但是从今年下半年开始,比特大陆的市场份额、江湖地位其实会受到很多冲击。整个市场会进入到更加复杂的一个竞争局面,而且价格战一定会出现。”F5Tech集团创始人、LoMoStar创始人、Xstar创始人熊立健(高原飞熊)告诉财经网。

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“嘉楠耘智的7nm 芯片战略意义或者PR价值更大。先进工艺的早期坑会很多,芯片设计公司对工艺的掌握能力和经验也不足,一般需要试产和修正光罩,并且因为没大规模量产,嘉楠耘智的7nm芯片成本很贵,良率并不高。” 一位不愿意透露姓名的业内知名人士向财经网透露。

在曝光的比特大陆 Pre-IPO 融资文件中,我们看到所有的数据截止日期都是 3 月 31 日,也就是 Pre-IPO 的投资者看到的是 2018 年 Q1 的数据,并不包含 Q2 数据,Pre-IPO 的投资者需要根据 3 月之后的市场来自己进行判断,然后做出投资决定。

对于矿机芯片行业来说,除了芯片本身成本,最核心的指标只有一个:功耗比,也就是挖一个比特币需要的电力或每T算力的功耗(W/Ths)。矿机芯片公司都在用尽一切办法降低W/Ths值,以降低矿机的功耗。节约的电费直接成为矿工的利润,也会促进矿机公司的销售。

国际清算银行(BIS)今年 6 月发布的一份报告显示,比特币在全球范围内消耗的电量已经达到 70 万亿瓦时,是以太坊的三倍还要多。

“先进的芯片制程工艺主要掌握在台积电等芯片代工市场手中,且先进的芯片制程工艺也不一定代表最先进的产品性能。新出的神马矿机M10算力33T,功耗比 65(W/Ths),16nm的性能比7nm还要好。”该人士对财经网表示。

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比特大陆依靠S9矿机(1387芯片)打败了无数竞争对手,成为矿业霸主。然而,近两年来,比特大陆在最重要的BTC产品线上并没有推出任何具有颠覆性优势的新芯片、新矿机,依然是靠2016年推出的S9矿机支撑市场,但该产品技术指标已经被竞争对手超越,芯动BTC矿机的功耗比比特大陆少20%多,神马矿机M10的功耗比比特大陆少40%。

另外一方面,币圈和链圈之外的普通人更容易受到权威人士观点的影响,从而持续怀疑数字货币的真实价值。

“一个好产品首先是设计出来的,而不是加工制造出来的。一个好的芯片首先是设计功夫,其次是验证和仿真,后面是流片,分装,测试(都属于生产),再到量产。”韦安博士表示。

目前市场上已经泄露了多张比特大陆 Pre-IPO 的融资 PPT,国外 Twitter 加密货币分析师 WhalePanda 对此分析:

据业内人士透露,2017年以来,比特大陆的核心产品比特币矿机芯片屡遭市场冷落。2017年2月,BTC 16nm(纳米)芯片优化版本BM1X89芯片失败。2017年12月,BTC 12nm版本BM1X90芯片失败。2018年3月,BTC 10nm版本BM1X93芯片失败。

世界上最成功的投资人巴菲特上半年接受采访时表示,比特币是「老鼠药的二次方」。他的老搭档查理·芒格称比特币是「一文不值的人造黄金」,还引用刻薄小王子王尔德(Oscar Wilde)的名言,「不堪言状之人捕猎不可入口之物」,把追捧比特币比喻为捕猎狐狸。

知乎网友曾在《中国科学报》记者文章下发布匿名评论,称嘉楠耘智不仅这颗7nm芯片的前后端设计是由他们独立设计完成的,之前16nm、28nm的芯片也系独立设计,不希望他们设计团队因为某些媒体的不实报道而蒙受冤屈。

1、比特大陆出手了大部分比特币,拥有超过 100 万 BCH;

据悉,2017年第四季度,比特大陆斥巨资采购已经过气的BM1385 28 nm WAFER(晶圆)芯片,用来生产新型号矿机V9。但是,矿工们很快发现V9矿机就是S7矿机,这批造价20个亿的100多万台V9矿机至今仍尘封在比特大陆的仓库。

这也许能反映出主流大众对比特币为代表的加密货币的整体认知:投资加密货币是在打水漂。

“面对“7nm事件”,当下无论是“吹”还是“黑”都不合适,认清我们当前的能力,设法弥补中国大陆先进制程能力才是稳妥的。”该网友表示。

2、因为 Q2 数据非常糟糕,所以他们不想让 Pre-IPO 投资者看到这些数据;

2017年末,比特大陆斥资10亿人民币,采购没有经过验证的12nm BTC芯片BM1X90的RISK WAFER,期望流片成功同时备料生产矿机,以失败告终。

而在加密货币之外,人工智能是一个年复合增长率接近 40% 的蓝海。安防、自动驾驶、智能制造等领域对算力的需求在以指数级攀升。

结语

3、比特大陆告诉投资者他们会用一些钱来买入比特币现金;

2018年初,比特大陆投资30亿人民币下单采购10nm BM1X93芯片的 RISK WAFER,芯片设计再次失败。

现在比特大陆选择了人工智能,IPO 之后就能看到人工智能这个市场会不会选择比特大陆了。

沧海桑田,时移世易,回望之前的矿业大战,也许每一位矿业霸主都意想不到自己后来会如此春风得意,而从天堂跌落不知所踪的矿业大亨们,也很难想到璀璨的日子会那么短暂。

4、之前生产的两块芯片都没有成功;

比特大陆向财经网回应称以上数据不实,但对于近两年在技术研发上取得了何种突破,比特大陆并未做出任何具体解释。

三个月翻三倍,几乎与小米持平的市值到底贵不贵?

以矿业迭代的速度,天时地利人和的机会往往转瞬即逝,即使站在区块链行业的食物链顶端,踏空一步落后于对手,就很可能永远屈居人下。

5、他们现在正以低于成本价销售矿机;

据全天候科技,比特大陆将于9月份推出7纳米asic矿机芯片。据财经网了解,7纳米矿机芯片已有国内外多家厂家推出。

2013 年成立到现在,比特大陆还不满五岁,Pre-IPO 投后估值却已经达到 150 亿美金。跟 6 月完成的 B 轮融资相比,比特大陆只用了一个多月时间,估值上涨了 30 亿美金。

2018年8月16日,又是一个熊市,似乎整个矿业都遇到了瓶颈,让人想起2015年、2016年那个很多矿机生产商都没能熬过来的“寒冬”:消失的烤猫、错失良机的嘉楠耘智,以及后来居上的比特大陆。

6、比特大陆的人工智能部门是个笑话。

2018年6月,日本科技公司GMO集团宣布其7纳米矿机芯片已经接受预订货,10月份量产,届时全网算力将比现在增加9倍。GMO公布了GMO B2矿机的价格及参数。这款矿机搭载了7纳米ASIC挖矿芯片,算力为24TH/s,而电力消耗能减少20%,网络设备的成本也将减少1/55。在这样的技术标准下,比特大陆不会有太多优势。

更令人错愕的是,在著名数字货币网站 Coindesk 曝光的最新信息中,比特大陆上市时最终会达到 500 亿美金的天价!这与同在港股上市的小米如今的 522 亿美金(4100 亿港币)的市值已经基本持平了。

岁寒,然后知松柏之后凋也。

其中 2、5、6 无法确定正确性,但我们可以分析出比特大陆最近半年的矿机销量真的很差。

据一位接近比特大陆的知情人士消息,核心人员的出走是比特大陆的出现技术瓶颈的重要原因之一。

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或许,在这个“寒冬”里,新一个“比特大陆”已经在酝酿着破土而出了。

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对于矿机芯片行业来说,失去了人才和技术优势,其实就是失去了核心竞争力。

投资者自然会疑虑:比特大陆这估值是不是太夸张了?

财经网提到比特大陆的 S9 矿机价格下降了 85%,实际上这样说并不合理。因为矿机早期产能不足,无论是厂家还是黄牛,手里都没有货,只能通过高价销售来控制出货量。在年初,S9 矿机的价格为 10000 元,4 月份调价到 9500 元,5 月份升级版 S9i 上市,售价 6500 元,目前 S9i 售价已经跌到 4100 元。

比特大陆研发的莱特币L3、以太坊D3、Zcash Z9等矿机芯片,其技术指标也已被竞争对手“芯动科技”等对手赶超,比特大陆的技术优势正在逐渐丧失。

按照市盈率(PE)法计算,比特大陆在 Pre-IPO 轮(150 亿美金)的 PE 倍数(150/11.8)大约是 13 倍。相比之下,比特大陆对标的英伟达 PE 倍数为 43,英特尔是 25.2,高通是 34.8。而从 500 亿美金市值的爆出可见,比特大陆已经先于技术和市场,在 PE 倍数上和巨头们持平了。

但是 Pre-IPO 的募资文件显示目前比特大陆的矿机库存高达 12 亿美元,这其中包括 28nm 的 V9 矿机、16nm 的算丰计算卡、16nm 的 S9 以及其他产品。这 12 亿美元的库存并不包括比特大陆挖出和购买的数字加密货币资产,因为这部分数字资产被记录在「其他流动资产」中。

“颓势已现。”一位业内人士这样评价比特大陆。

但请不要忘了,比特币的总量就只有 2100 万枚,挖矿产生的比特币每四年就会减半。目前全球的比特币已经被开采出了 80%,只剩下约 400 万个比特币可挖。而就目前的市场形势来看,未来一年比特币价格重回 20000 美元巅峰时刻的可能性小得可怜。

矿机成库存,而且还在疯狂降价,对于比特大陆意味着什么?根据公开资料数据,比特大陆的总营收中,矿机收入占到了 90% 以上,这意味着库存的矿机如果卖不出去,会持续地给比特大陆估值减价。而至关重要的 Q2 数据却没有公开,Q2 到底卖出去了多少库存,这会严重影响比特大陆的估值,但是这些数据连 Pre-IPO 的投资者都没有看到。

5.市场之忧、政策之患

按照这样的基本面估算,下一自然年挖出的比特币大约价值 36 亿美元。由于竞争激烈,比特大陆在未来一年最好的情况是占有 1/3 的矿机市场份额,同时取得 10% 的净利率,也就 1.2 亿美元净利润。如果我们保守按一年后市场仍愿意给出 20 倍 PE 来计算,比特大陆市值也就 24 亿美元左右。

根据看空比特币现金的 Blockstream 策略官 Samson Mow 分析,比特大陆 Q2 的亏损可能达到 6-7 亿美元。从矿机降价促销、库存资产增加、流动资产减值等角度来看,比特大陆已经遇到了资金吃紧的问题。

Tokenclub区块链分析师孙航表示,“矿机厂商对下游市场的反应,略滞后于数字货币币值波动1~2个月,由于2017年全年、尤其是四季度数字货币市场空前火爆,所以矿机公司在今年第一季度的财务数据比较好看。随着币价下跌、市场矿机需求下降,不出意外的话,矿机厂商二季度的财报可能会大大低于市场年初的预期,也就是说,在未来几个月比特大陆的营收会下降,难以支撑起更高的估值。”

对于机构投资者来说,理论上还可以进行股转债操作,比特大陆收入很稳健,不至于还不起。但 IPO 之后接盘的散户,将面临极高的风险。

三年没有更新的最新矿机 S9

“市场使得这个行业进入到一个熊市的状态,不管是矿机厂商,矿工、矿场,现在其实都在做好过冬的准备。比特大陆接下来的市场占有率和利润率会受到冲击,财务指标会下降。所以赶在这个时机IPO,原因也是可想而知的。”高原飞熊告诉财经网。

区块律动 BlockBeats 了解到,比特大陆 150 亿美金的 Pre-IPO 份额卖得不好,并不是因为那些潜在股东认清了上述观点,而是他们觉得数字货币还存在不可忽视的政策风险。

在 2048 资本两次被删的文章《比特大陆 IPO,能否跳离技术困境》中,郭春龙提到矿机行业的核心竞争力,除了芯片成本之外,还有功耗比,即挖出比特币所需的电力成本,这也导致所有的矿机公司都在玩命地降低功耗。这篇文章数据详实,引用来源明确,有极高的参考价值。

除了资本市场可能发生的估值变化以及加密货币的币价的不确定性,政策风险也是比特大陆必须面对的问题。

另外需要指出的一点是,虽然比特大陆宣称 90% 的公司营收来自矿机销售,但实际上还有两项隐性收入没有透露细节。

降低功耗有两条路可以走:一是优化芯片设计,在各个环节降低功耗,但是优化有限度。第二个办法是改进工艺,从最底层降低功耗,比如从 28nm 工艺升级到 16nm、12nm、10nm、7nm 等等,但是会带来生产成本的上升。目前挖矿所用 ASIC 芯片的主要代工厂台积电已经开始生产 7nm 的芯片。

2017年11月份,国家电网四川甘孜州电力有限责任公司丹巴县供电分公司发布《关于禁止比特币生产的紧急通知》,禁止耗电巨大,并可能存在的偷电行为的比特币矿场。

首先是比特大陆自己拥有的矿场,挖出来的比特币(BTC)、比特币现金(BCH)等数字资产如何处置。

整个矿机发展历史都在优化芯片和改进工艺。郭春龙提到,比特大陆第一代矿机 S1 通过工艺上的提升,功耗比超越烤猫矿机,爆卖之后实现了资本的积累。随后,比特大陆 S2 矿机又实现了工艺的突破,再次爆卖。然而比特大陆开始不思进取,S5 矿机工艺没有进步,只是进行了优化,而同期的烤猫新矿机芯片优化更激进,比特大陆的芯片失去了优势。

2018年1月2日,中国人民银行互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布相关挖矿企业的整治文件,直接引发矿圈大规模恐慌。

其二是去年比特大陆主导的比特币硬分叉,尽管官方口径一直拒不承认自己是 BCH 幕后的操控者。其硬分叉之后产生的比特币现金(BCH)目前流通市值约 100 亿美元,最高时曾达到 686 亿美元,BCH 价格很大程度上也受到比特大陆的影响。

然而随着 2014 年的熊市,烤猫消失了,竞争对手的消失让比特大陆突然在矿机市场一枝独秀,2015 年时比特大陆销售额 20 亿,市场占有率 80%,开启了矿霸之路。

2018年3月,传中国将关闭比特币矿场。吴忌寒称比特大陆为此正研拟措施以应对政策风险,规划进军人工智能芯片、加强区块链领域投资,同时加速海外布局。

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有了原始资本积累之后,比特大陆开始了芯片优化与工艺进步的双线进化。2015 年的 S9 矿机采用 16nm 工艺,功耗 110 W/Thash,比竞品有 25% 的功耗比优势,再次爆卖。

2018年7月23日,新疆地区发布关于清退虚拟货币挖矿企业的通知。要求发电企业于今年8月30日前完成违规用电虚拟货币生产企业——“挖矿”企业的清退工作。

今年 4 月,BCH 出现六天暴涨近一倍的价格走势,这波短期拉升非常符合矿霸庄家的拉盘操作。

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当挖矿面对政策挤压,币价持续下跌,继续专注矿机可能将比特大陆引向险境。

如果比特大陆真的对 BCH 有做市操作,这笔隐性收入将怎样体现在报表中,又怎样向股东和投资者解释?

然而从 2016 年开始,比特大陆的技术更新开始停滞不前,BTC 芯片 16nm 优化版、12nm 版、10nm 版全部失败,也就是说,比特大陆最新的矿机 S9 在工艺上已经 3 年没有更新了。而与此同时,竞争对手已经赶上来了,神马矿机甚至比特被大陆优秀 40%。其他币种的矿机的功耗也严重落后,LTC 落后 25%,DASH 落后两倍,ZCASH 落后两倍,ETH 落后两倍,SC 芯片落后 5 倍。

6.AI“自救”

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在今年年初的联发科投资者会上,联发科回答的一个问题透露出这么一个细节:台积电 12nm 工艺产能已经被比特大陆占去。而在比特大陆的产品线里,只有今年 9 月要发布的第二代算丰人工智能加速卡使用了 12nm 工艺。

最近两年在技术上遭遇瓶颈,资本市场和政策的不确定性,或许是比特大陆赴港IPO、寻求AI转型的原因之一。

上周末曝光的比特大陆财报显示,该公司将他们挖到的数字货币以成本价记在其他流动资产一列,值得注意的是该项资产中数字货币资产的价格波动不计入报表。

但要命的是,比特大陆转型所需的人工智能芯片也严重落后,和国内的寒武纪等 AI 公司很难抗衡(关于这部分,区块律动 BlockBeats 已经在上一篇文章提到,这里不再重复,点击查看),面对落后的工艺,比特大陆只能靠「便宜管饱」的策略来诱惑用户,以高功耗堆出来的性价比取胜。

2017年11月,比特大陆发布了量产加速计算AI芯片(TPU)——Sophon BM1680(算丰),吴忌寒表示,“比特大陆经过区块链芯片领域的发展,拥有优秀的芯片研发人才资源,全球多个国家设有研发办公室。在高速度、低功耗电路的设计上,我们积累很多。比特大陆目前这块业务的营收占比仍很小,预计未来5年内比特大陆40%的收入将来自AI芯片。”。

财报显示,比特大陆 2017 年 12 月底持有 84.18 万枚 BCH、3.68 万枚 BTC、92.5 万枚 LTC、31.2 万枚 DASH。而在 2018 年 3 月底,BCH 变成了 102.1 万枚,BTC 变成了 2.2 万枚,LTC 变成了 93.09 万枚,DASH 变成了 31.2 万枚。

今年年初,比特大陆开始出售一款名叫 V9 的蚂蚁矿机,价格 2108 元人民币。因为耗电量大、算力低,与 S7 矿机有很多相似之处,不少人曾经以为这是 S7 翻新后出来卖。其实这是一批卖不出去的存货而已。

据比特大陆产品战略总监汤炜伟介绍,比特大陆的第二代AI芯片Sophon BM1682已经在2018年3月量产,第三代算丰1684将在今年9月份流片,第4季度量产,使用台积电的12nm工艺,其性能指标将达到6T运算力、30W功耗、同时还支持FP16、INT8等低精度计算。2018年底这一代是基于12纳米的一个最新工艺。未来会主要布局在安防 AI 、互联网 AI、城市大数据 AI三大领域。”

在 3 个月的时间里,比特大陆出掉了 1.48 万枚比特币,同时因为控制了绝大部分算力 BCH 增加了 17.92 万枚,历史财报也显示比特大陆正在使用自己的比特币库存来支撑比特币现金这个「太子」。

在这篇文章的报道中,提到比特大陆在 2017 年第四季度向台积电下了能够生产 100 万台 28nm BM1385 的矿机芯片,这批矿机的名字叫做蚂蚁矿机 V9。文章还提到,这批披着 S7 内核的 V9 矿机,功耗比和产出完全不如同期 S9,所以 V9 并没有被矿工买账,根本卖不出去。

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为了去库存回血,比特大陆在 4 月初的时候开始了 V9 矿机买一送一的活动,购买 2400/2100 块钱的矿机,就可以买到两台 V9 矿机。然而再促销也没人用,在矿业论坛比特彩云上,我们甚至看到了 V9 矿机全新机器转让,有人开价 600,有人开价给钱就卖。

比特大陆重金打造的AI芯片性能如何呢?

但是除了那些支持比特币现金的投资者和信仰人士之外,普通投资者对于持有比特币现金的热度并没有多少提高,更何况是在熊市里,大家纷纷开始「逃难」,更无暇来照顾这种分叉币。

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以已经量产的Sophon BM1682为例,其功耗为10(w/t),而寒武纪dadiannao的功耗仅为2.8(w/t),比特大陆重金打造的AI芯片的功耗是其竞争对手寒武纪的3倍多。

这次比特大陆 IPO,有一定可能性是通过上市吸血来继续支撑 BCH。然而上市之后的监管会更严格,拉砸不能再像以前那么随意了。

如果你想知道蚂蚁矿机 V9 的信息,你会发现关于该产品的文章已经在简体中文互联网上全部消失,只留下个别的产品参数页面,而通过 Google 搜索我们发现了这款矿机在宣传中将 28nm 落后工艺缺点描述成了「为快速发展的矿业中长期使用所设计」的优点。你没看错,是优点。

“挖矿需要大量重复的逻辑运算,挖矿芯片重复大量简单的逻辑运算单元即可,设计比较单一。而AI芯片不仅需要海量运算,也需要高度的灵活性、高效的数据交互效率,去迎合快速多变的深度学习算法的演进,不断适应神经网络的奇思妙想,这和ASIC挖矿芯片的设计思路天差地别。”深圳地区一家AI公司芯片业务负责人曾表示。

回到资产的讨论上,将数字货币作为公司的资产,这部分数字资产的涨跌都得公司自己承担,如果出现价格下跌的情况,需要计提减值,这将严重影响公司利润,最终这部分利润将分摊到每个股东身上。

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国盛证券在报告中表示,虽然目前中国大陆人工智能芯片公司众多,但提高估值的资源抢夺战一旦开打,大者恒大趋势确立,许多无法获得优质资源,不能吸引优秀人才的新兴人工智能芯片公司将注定被淘汰。

比特大陆关机了

按照 1T 可以挖出 0.00004936 BTC 来计算,S9 矿机一天的收益为 3.058 美元,而同等价格买到的 6.3 台 V9 矿机,6.3 台 V9 的收益为 5.927 美元,几乎是 S9 的一倍。看上去收益非常好,性价比极高,但是挖出同样数量的收益,V9 的耗电量是 S9 的 4.9 倍。落后工艺靠堆量、消耗大量能源来带收益,或许有些矿主在搞到更低的电价时会喜欢,但是对于普通的矿工来说,买 V9 来挖矿绝对属于高风险行为。

7.虚晃一枪

上周四,矿池统计数据显示,比特大陆旗下的蚂蚁矿池和 Bitcoin Block Explorer - BTC.com 矿池算力下降了 9%,两者原来在整个算力池中占有 41% 的算力,现在已经下降到了 33%,比特大陆开始关闭矿机了。

如今,V9 矿机仍然挂在比特大陆的官网上,只要 650 块钱就可以买到,是现货。比特大陆的 Pre-IPO 文件中资产负债表显示目前公司在 2018 年 Q1 有价值 12 亿美元的库存,较去年增加了 2 亿美元,这部分库存里就包括这批卖不出去的 V9 矿机。

ASIC矿机芯片和AI芯片设计有相通的地方,AI芯片难度更大技术要求更高,想要参与市场的竞争,性能十分关键。然而,这个领域中有多个技术储备雄厚且经过多年市场筛选的企业存在,与高通、海思、谷歌、AMD、英伟达相比,比特大陆并无优势。

市场分析认为,这是比特大陆不看好未来比特币挖矿收益的一个信号,也是继续支撑比特币现金的一个信号。

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“比特大陆转型人工智能领域,但研发的AI芯片其实是简化版的GPU,可以用来做以太坊、zcash等所谓显卡算法的数字货币矿机。比特大陆的AI芯片大量出货并没有在AI行业,而是用于制造了以太坊矿机,zcash矿机等其他行业的一些矿机。”一位业内资深从业人员告诉财经网。

竞品的 7nm 矿机先行一步上市,比特币市场和比特币现金市场反应冷淡,比特币价格逼近成本价的险情多次出现,比特币算力难度持续攀高,政策层面并没有得到好转,矿机虚假宣传等等迹象都在告诉我们:挖矿虽然是一门生意,但它已经不再像以前那么好了。

落后产能虽然能挖矿,但已经逼近被关停的境地。5 月底,同样是 28nm 工艺的 S7 矿机宣布关机,原因是挖矿收益已经不抵电费成本。再结合本月比特大陆两个矿池算力比重下降、比特币价格持续走低、挖矿难度增加等数据,比特大陆自己会主动淘汰这些 28nm 矿机。

财经网就此向比特大陆求证,得到回应“目前不方便接受采访”。

这不禁让人想起死海产业 ATM 和 POS 机。维珍创意是一家专门做 ATM 和 POS 机的金融业设备公司,两年前便提交了 IPO 申请,但是在移动支付的打压下,整个社会对于取现金用的 ATM 机和刷卡用的 POS 机需求量暴跌,导致该公司利润同步暴跌 90%。最终,维珍创意在这样的市场环境下选择放弃 IPO。

挖人意外暴露供应链砍单

如果比特大陆研发的AI芯片的大量出货并没有在AI行业,而是用于大量制造以太坊等虚拟货币矿机,那么所谓的AI转型其实只是虚晃一枪,挂着人工智能的招牌继续在做矿机,不用担心与高通、海思、谷歌、AMD、英伟达等巨头竞争了。

对于死海产业来说,IPO 已经没有意义也没有了可能性。但是对于投资者来说,不明朗的数字加密货币行业,可能会让他们不看好比特大陆的 IPO。

7 月 19 日,传言离开百度的陆奇即将加盟比特大陆,数小时后比特大陆回应称该消息无中生有。在过去半年的时间里,比特大陆员工数量从不到 200 人快速扩充到了接近千人,陆奇作为百度的人工智能大脑,如果能够加入比特大陆,将让这家公司快速在人工智能领域站稳脚跟。然而陆奇 8 月 15 日宣布加入了创业加速器 Y-Combinator,似乎已经离开了人工智能领域。

这场看似风光的IPO事件,实则暗藏了比特大陆对自身未来发展的隐忧。

如此,只能靠人工智能了,至少在未来数年里,人工智能芯片还是蓝海。

而比特大陆在行业中疯狂招揽人才的脚步却没停止,据《台湾经济日报》今年年初的报道,比特大陆在台湾省成立一家名为芯道互联的公司,开业之后便火速向台湾 IC、ASIC、AI 领域精英发出橄榄枝,开出比一线大厂还要高的薪水,试图从联发科、晨星、创意等大厂挖角精英,甚至在今年年初形成了一波跳槽潮。

比特大陆的崛起始于ASIC高效率挖矿芯片的出现,ASIC芯片完爆显卡GPU的挖矿效率。但是目前比特大陆已经在ASIC芯片的能耗/算力比战场上出现颓势,核心人员出走,导致产品迭代问题,技术瓶颈难以突破;而AI芯片挖矿又退回到传统的GPU兼容挖矿思路,目前看来这种设计并不能与专业ASIC挖矿芯片抗衡,同时AI芯片列强环伺,比特大陆优势难寻。

按照原定计划,比特大陆将在 8 月底或 9 月向港交所提交 IPO 申请,IPO 规模将达 180 亿美元,估值在 400-500 亿美元之间预计年内上市。

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但屈指西风几时来,却不道流年暗中偷换,天时地利人和的机会往往转瞬即逝。以区块链行业的发展速度,即使强如霸主,扩张一旦失衡,踏错了路,也难免会登高跌重。

从矿机公司/矿主转变为人工智能公司,这次价值 150 亿美金的自我否定,比特大陆大约用了一年时间来完成。

挖走人才和他们身上带着的前东家的经验,是比特大陆正在做的事情。但是,泄露商业机密可是犯法的。根据台湾地区的法规,「藉由不正方法取得营业秘密,或取得后使用、泄漏者,最高可处五年以下有期徒刑或拘役,同时处以新台币 100 万元罚款;若意图在外国、中国大陆或港澳使用,最高可处十年以下有期徒刑,同时处以新台币 300 万元以上、5,000 万以下罚金。」

但在人类公司史上,最终做出肯定或是否定的还是市场。

上面这段话出现在联发科向芯道互联发出的函件中,联发科提醒该公司尊重同业知识产权和营业秘密,以免违法。与此同时,从其他大厂跳槽到芯道互联的员工也同样收到了提醒文件。

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但这些人才跳槽的直接原因大家可能想不到,居然还是比特大陆。

比特币和其他数字加密货币价格走低,已经严重影响比特大陆矿机的销售和生产。据《台湾经济日报》报道,受销量和市场需求下降的影响,比特大陆第二季度对供应链砍单 50-60%,如果市场行情持续低迷,比特大陆的矿机生产在第三季度也将收到影响。

台湾一众半导体供应链直接受到订单量下降的冲击,给比特大陆趁机挖人提供了市场优势。这也坐实了上面提到的矿机滞销变库存减记的事实。

IPO?比特大陆真的很需要钱

7 月 25 日,三言财经发布快讯,称比特大陆完成了 5-10 亿美元的 Pre-IPO 轮融资,投资人名单包括腾讯、EDBI(新加坡国有新兴市场投资基金)、阿布扎比投资局和加拿大养老基金等,投后估值为 150 亿美元。在这条快讯中,还提到了一句话「亦有机构贩卖至 180 亿美元」,这句话意味着有大量的财富管理机构正在贩卖着这次比特大陆 Pre-IPO 融资的份额,仅仅区块律动 BlockBeats 拿到的各种资管计划的材料就有 5 份。

时间到了 8 月 10 日,国外最知名的区块链媒体 Coindesk 发布消息称比特大陆即将以 180 亿美元的估值在香港上市 IPO 融资,市值预计在 400-500 亿美元左右,记者 Ada Hui 指出参与之前 Pre-IPO 的有腾讯、软银、中金和某政府基金。

8 月 13 日,自媒体雷帝网雷建平曝光比特大陆已经完成了 5.6 亿美元的 Pre-IPO 融资,投前估值 140 亿美元,投后估值 146 亿美元,或 9 月向港交所递交招股书。据了解,该轮融资窗口期很短,很多投资人由于没有完成投资流程,未能参与到这一轮的融资中。

在 Pre-IPO 轮融资之前,比特大陆刚刚完成红杉资本领头、Coatue、EDBI 跟投的 B 轮融资,获得 3-4 亿美元融资。

20 天的时间里,比特大陆 Pre-IPO 的机构从多到少,一些当时不断宣传的已经投资的投资机构却没有出现在最终的名单上。到底哪些机构真正投资了比特大陆,直到今天也没有一个官方说法,而且在区块律动 BlockBeats 在对名单上的投资机构进行询问时,得到的均是「不予置评」与「不是我在跟进」这样的回答。

可以确定,Pre-IPO 的估值确实在 150 亿左右,与之前媒体报道的数据没有多少出入,但是这些媒体的消息源都是从哪里来的呢?为何出入会如此之大?

区块律动 BlockBeats 随即开始了信息源的追踪,在追踪的过程中,我们发现了一些蹊跷的地方。我们翻看了国外第一篇报道,也就是 CoinDesk 记者 Ada Hui 报道的原文,发现了一个致命的低级错误:他们把中金翻译成了中国黄金。

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我们都知道,在金融市场,中金是 CICC(China International Capital Cooperation),这是一家历史悠久、在中国投资界享有声誉的机构,它帮助大量中国科技公司、国企在海外上市,在比特大陆开始传出 IPO 的消息时,中金就已经成为其主要承销商。

然而 Coindesk 却将其将中金翻译成了「China National Gold Group(中国黄金集团)」,甚至还在文章中提到了「根据 Coindesk 获得的文件显示……」这样的话,中金两字,两家公司,完全不同的意义。如果 Coindesk 真的拿到了比特大陆的 Pre-IPO 文件,是决无可能出现这样的错误的,因为港股上市公司的资料都是中英双语,而且这两家公司在英文写法上实在相距太远。

通过对这篇文章作者 Ada Hui 的进一步调查,我们发现这个 Coindesk 的这位作者自从 5 月入职 Coindesk 之后,只发布过 3 篇文章,该帐号存在重大疑点。那么只有两种可能:

1、Coindesk 根本没有拿到任何相关文件,作者也同样对中国资本市场完全不了解;

2、这是一篇比特大陆投放的用来拉高估值、催促 Pre-IPO 投资者打款、吸引投资者购买 IPO 份额的的软文,而公关直接将中文通稿发给了英文媒体,导致英文媒体翻译错误。

一拖再拖的 IPO 申请

今年 5 月,比特大陆的竞争对手之一、阿瓦隆矿机的生产商嘉楠耘智传出上市的消息,6 月份亿邦国际也传出了即将申请港股 IPO 的消息。比特大陆是在 7 月才开始传出上市消息,当时外界认为比特大陆可能正在转型成为中国的英伟达,然而随着信息的逐渐披露,比特大陆的「英伟达梦」可能要等等再做了。

跟两个矿机竞争对手不同的点是,嘉楠耘智和亿邦国际都是芯片公司,并未过多涉及数字货币投资,而比特大陆除了制造矿机之外,它还主导并重仓了比特币现金,甚至投资机构认为 BCH 就是比特大陆的 Token 化。因为比特大陆持有的超过 100 万枚比特币现金,并且作为资产记录在公司账目上,数字资产的合规性、港交所认不认这部分资产,都将决定比特大陆的上市动向。

最早的新闻传出比特大陆将在 8 月申请 IPO,但是这一流程现在拖延到了 9 月底。原因在于港交所现在政策非常不明朗,之前美国证监会已经拒绝了多家比特币 ETF 基金的申请,港交所需要看到可以执行的参考案例再来做出他们是否通过比特大陆 IPO 申请的决定。

结果,SEC 上个月对 ETF 说「不」了,下一批 ETF 审核也延期到了 9 月,比特大陆也不得不继续延期递交申请。如果 SEC 不通过 ETF,那就只能等今年 10 月份纳斯达克开放比特币交易了。

如果 SEC 不通过比特币 ETF,纳斯达克也不上比特币交易,那么比特大陆的上市计划将彻底被打乱,甚至可能无法上市。

如此局面下比特大陆如何支撑BCH

在曝光的财报中,我们看到比特大陆正在逐渐卖出比特币,同时增持比特币现金,这是看好比特币现金的一个重大利好信号。比特大陆的目的就是要让 BCH 取代 BTC,接下来就可以做价值万亿的事情了。

因为比特币现金对比特币的升级做的非常好,使它可以成为一条全世界共享的公链,而比特大陆也有意这么做。上个月,比特币现金发布了 Wormhole 系统,它可以用来进行发币。在 8 月 1 日,比特币现金独立一周年的日子里,Wormhole 的发币功能已经实现,已经有 170 个 Token 在 BCH 网络上发行。

将比特币现金打造成一条公链,让区块链项目在 BCH 上发币,这件事情也得到了比特大陆股东的支持。在比特大陆 Q2 亏损消息传出来之后,投资人 IDG 资本这么回复:我们坚定地支持比特大陆的创始人,支持他们追逐 BCH 的愿景。

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只要项目方选择 BCH 而不是 ETH 来发币,那么比特币现金的生态就完善了,比特币现金的价格也将持续走高,如以太坊一样,届时比特币现金将有机会取代比特币,BCH 拥趸们口中高喊的「BCH is the real bitcoin.」将成为现实。

然而,距离 BCH 取代 BTC 还远着呢。我们可以看出,比特大陆真的在很努力、很努力地用自己的库存、宣传来支持比特币现金,试图扭转全世界对比特币和比特币现金的认知,然而世界上的绝大多数人,还是觉得 BTC 才是真的比特币。

虽然 Roger Ver 卖了 BTC,换成了 BCH;假中本聪放弃了 BTC,重仓 BCH,大众对比特币现金的支持力度并没有发生改观。

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在 8 月 12 日凌晨,吴忌寒在 Twitter 上表态呼吁搁置 BTC 和 BCH 的分裂,各自按照自己的路线发展。似乎在传递出一个信号,长时间的资金,舆论消耗战,已经让比特大陆身心俱疲。

如今种种迹象表明,比特大陆为了 BCH 几乎耗尽了全部心血,甚至需要通过 Pre-IPO 和 IPO 来从投资者手中拿钱来继续战斗。

而这些钱再加上比特大陆未来的全部利润,都将会继续参与到世界数字货币历史上最大的豪赌当中,如果成功,比特大陆将会成为区块链世界甚至世界金融界的霸主。

但如果失败,不过是历史上众多的货币自由主义实验的其中一个而已。

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