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2019-09-11 02:40栏目:www.402.com
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  □本报记者 程竹 实习记者 林婷婷

永利皇宫登录网址52家A股公司或已被盯上,资产配置版图不断扩大。  2018年以来,部分A股上市公司迎来了保险机构的密集调研。业内人士指出,相对于2017年,险资今年的调研依旧重点关注电子和IT行业。预计未来险资将强化制造业等领域布局,关注电子行业等高新技术成长型企业,看好水泥等强周期建材品种布局机会,并逐步加码军工等板块。

摘要 【38家险企6月密集调研 52家A股公司或已被盯上】小暑节气临近,保险机构的调研热情也跟着热起来。今年6月以来,已有38家保险机构调研了52家上市公司。相关调研数据的变化,暗藏着保险机构新一轮投资布局的密码。在保险机构调研榜单上,周期股重获关注,其中绩优股尤受青睐。

  险资四季度“踩点”逾200家公司

  5月以来,保险机构对上市公司调研多集中在工业机械、金属/非金属、家庭装饰品、电子设备和仪器等行业的个股上,部分公司受到多路险资的关注,前海人寿、陆家嘴国泰人寿、东吴人寿保持着较高的调研活跃度,多只工业机械、电子设备与仪器相关概念股更是引发了保险机构的密切关注。

  Wind数据显示,8月以来保险机构密集调研131家上市公司。其中,中小板公司59家,创业板公司56家,115家中小创公司占调研公司总数的87.79%。险资机构调研次数共计258次,其对中小创公司调研次数达212次,占总调研次数的82.17%。险资机构对创业板及中小板公司的调研热情明显高于主板。机构人士表示,未来在有限空间配置什么股票,要看能否找到好标的,要从分红较高、估值较便宜的股票中“精挑细选”。

  调研“钟情”中小创

小暑节气临近,保险机构的调研热情也跟着热起来。今年6月以来,已有38家保险机构调研了52家上市公司。

  中国证券报

  险资青睐工业机械股

  布局真成长

  据记者不完全统计,2018年以来,险企共对101家企业进行调研,调研次数为228次。其中主板企业调研39次,中小板134次,创业板49次。从保险机构调研次数来看,险资的“探春”之举意在多版图布局。其中,中国人寿(港股02628)、中信保诚(港股02378)人寿、南山人寿、前海人寿以及阳光保险的调研热情较高,调研次数均超过10次。上述险企重点关注的上市公司包括利亚德、亿帆医药、罗莱生活、赣锋锂业、科华生物、亿帆医药、环旭电子、大华股份等。此外,陆家嘴国泰人寿、天安(港股00028)财险、中国太平(港股00966)、中国人寿、英大泰和财险等相继调研了德赛西威、利亚德、欣旺达、环旭电子、千方科技、晶盛机电等。

相关调研数据的变化,暗藏着保险机构新一轮投资布局的密码。在保险机构调研榜单上,周期股重获关注,其中绩优股尤受青睐。

  年末是保险机构调仓换股的重要时间窗口,也是调研活跃期。数据显示,四季度以来,保险机构对两市209家公司进行了调研。电子行业成为调研的重点,中小创企业则是调研的重中之重。

  截至6月13日,已有58家保险机构对百余家A股公司进行了调研。其中,工业机械相关概念股广受关注。

  具体来看,东吴人寿成为险资调研“排头兵”,累计对17只股票进行了18次调研,对中小板和创业板股票尤为感兴趣,调研个股数分别达到9只、7只。

  从调研对象来看,在被调研的101家企业中,大华股份、京东方A、晶盛机电和海康威视“揽获”的调研次数超过10次以上,成为保险机构密集调研的对象。

在监管部门上月表态“正积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜”的背景下,这一举动是否映射保险机构新的投资思路,值得关注。

  四季度已调研400多次

  中国证券报记者统计发现:弘亚数控、伊之密、劲拓股份、烟台冰轮、双环传动、金财互联、东山精密、永利股份、南兴装备、大洋电机、大冷股份等个股迎来了16家保险机构的调研人员,包括前海人寿、陆家嘴、东吴人寿、中国人寿、平安养老等。其中,前海人寿、东吴人寿、中国人寿、中国平安、中国人寿养老保险等保险机构连续两次对工业机械相关个股进行了调研。

  另两家同样“勤奋”的是中国人寿和陆家嘴国泰人寿,分别调研了15只、10只个股。这两家公司在中小板和创业板上偏爱程度略有不同,譬如中国人寿调研中小板、创业板分别3只和8只,而陆家嘴国泰人寿调研的中小板股票和创业板股票分别为4只和3只。

  数据显示,大华股份接受了中国人寿养老、前海人寿、南山人寿等10家保险机构调研,涉及的调研内容包括大华股份在视频新业务方面的资金投入方式以及拓展、公司未来经营管理目标、行业未来的竞争格局等。

周期股重获关注

  统计数据显示,2017年四季度以来,保险机构对209家企业进行了调研,调研次数为414次。共有82家保险公司参与调研,其中中国人寿保险、天安财 险、前海人寿、中国人寿养老保险等4家保险公司调研次数均在20次以上。保险机构调研方向主要集中在电子、工业和医疗行业等。从板块上来看,保险机构调研 中小板220次、创业板140次。从公司层面来看,京东方A、海康威视、贝瑞基因3家公司受调研次数较多。

  业内人士认为,保险机构看好工业机械概念股,主要受以下几个因素影响:一是下游生产商及其上游组件生产商需求增加所致,二是受下游新工艺、新技术的影响,倒逼设备供应商推出适应市场需求的新产品;三是这些公司主营行业订单有一定程度的上涨。

  整体看,险资不约而同地对中小创股票表现出偏爱。平安养老共调研了12只个股,其中有8只都是中小板股票,占比66.7%,3只为创业板股票,中小创占比达到91.7%。调研个股数达到10只以上的还有中国人寿养老保险股份有限公司。紧随其后的中国平安保险(集团)股份有限公司调研个股数为9家,且全部为中小板和创业板公司。

  据陆家嘴国泰人寿调研人士透露,安防行业一直以来都是一个开放式的自由竞争的市场,看好行业未来的解决方案服务及安全运营服务的发展。

上证报资讯最新统计数据显示,6月以来,共有38家保险机构对52家上市公司进行了密集调研。“大家最近调研上市公司的热情挺高的,尤其是一些热点题材的上市公司。”沪上一家大型保险机构内部人士对记者说。

  从综合调研频次来看,前海人 寿、中国人寿保险、天安财险、中国人寿养老保险等机构调研次数较多,均超过20次,调研个股数也均超过20只。这4家保险机构重点关注的个股有京东方A、 大北农、华阳集团、菲利华、金科文化、一心堂、合兴包装、恒星科技、仙琚制药等。除此之外,平安养老、中信保诚人寿、中国平安保险、恒大人寿、国联人寿等 7家保险公司调研次数超过10次。

  截至目前,烟台冰轮(000911)是受保险机构关注最多的上市公司,东吴人寿、中国人寿、中国太平洋、国泰人寿等至少4家机构调研人士参加了其投资者交流活动。另外,伊之密、金财互联分别接受了两家保险机构的调研。

  险企人士表示,近期中小创市场表现较好,是业绩、估值和市场情绪共同作用的结果,此前险资关注的白马股和龙头股的估值水平已很高,其安全边际越来越窄。因此,从资金配置的角度来看,会倾向于回避这类标的,促使部分中小创成长股,慢慢进入投资机构的视野中。

  大华股份相关人士表示,未来行业的竞争格局,依然是市场份额会逐步向具备技术、市场、资金及规模优势等综合实力的龙头企业集聚。接下来公司将继续加快海外自有品牌建设,深化海外行业方案,加大海外营销网络覆盖。

调研的上市公司集中分布在电子、医药生物、计算机、化工、电气设备、有色金属、机械设备、商业贸易等行业。其中,电子板块以14家相关上市公司被保险公司调研而高居板块之首。

  从个股来看,部分公司成为保险机构密集调研的对象,其中,京东方A和海康威视最受险资青睐,分别接受 了11家和10家保险机构的调研,参加调研的包括前海人寿、中国人寿、平安保险等。除此之外,歌尔股份、贝瑞基因、环旭电子、尚品宅配、沃森生物、一心 堂、北新建材等个股被调研次数均超过5次。

  多位保险机构调研人士表示,烟台冰轮之所以广受关注是由于市场复苏,前景发展空间大,基于安全、环保、节能的改善需求和升级改造成为其业绩增长的发力点,在中央空调领域,行业整体已经进入平稳发展期,新型城镇化建设、轨道交通、节能环保等政策扶持将给行业带来新的发展机遇,在环保制热领域,北方地区雾霾频发,节能减排仍是未来几年各级政府关注的重点,这会给余热利用的城市集中供热市场以及热泵市场带来较大的发展空间。

  “不过,很多缺乏业绩支撑的个股估值仍然偏高,不排除未来估值仍有下行压力。有真实业绩增长、成长性较好的行业和公司确实已经到了布局的时点。”星石投资策略师袁广平表示。

  京东方A也受到险企的高度关注,南山人寿、阳光保险、陆家嘴国泰人寿10家险企对其进行考察。调研内容涉及京东方A未来战略布局、公司业绩及行业主要情况等。据京东方A相关人士表示,公司未来战略布局主要专注三件事:第一,不断提升新型显示技术和薄膜传感器技术。第二,不断提升智能制造服务、智慧零售解决方案、智慧车联和智慧能源的核心能力。第三,将显示、传感、人工智能和大数据等技术与医学、生命科学跨界融合。从行业的角度看,由于行业技术的逐步完善、产品性能的提高,半导体显示行业的周期性弱化。今年一季度为传统的淡季,行业有望二季度回暖。

具体至公司,信维通信、汇川技术、美年健康、安泰科技、中科三环、海康威视、乐普医疗、中科创达、康泰生物等上市公司吸引了多家保险机构前去调研。

  其中,歌尔股份迎来8家保险机构集中调研,调研主要围绕公司的核心业务展开。公司表示,声学器件会在大客户的带领下持续升级,VR业务光学部分lens是公司重要的布局和优势,VR下一代产品会升级。此外,公司希望净利润率稳中向上增长,且有很大的机会实现。

  电子设备和仪器势头不减

  走出估值低点

  某险企资管人士表示,目前正值年报披露窗口期,从已经公布业绩预告的情况看,去年中小创公司的整体盈利出现了明显改善,内生性增长潜力正在进一步得到放大。一方面,前期中小市值股票泥沙俱下,跌幅较深,许多个股已进入具有投资价值的区间;另一方面,部分中小股票2018年一季报预计表现良好,或者今年有业绩增长预期,有望迎来基本面驱动的行情。未来成长类板块会出现分化,可通过基本面研究去把握优质公司。

在对信维通信的调研中,保险公司主要关心的就是5G牌照发放的影响。比如:近期5G牌照的发放是否会促进公司5G业务的发展;公司在5G基站的布局和策略;公司是否有海外布局计划;未来3年至5年,公司业务增长点主要来自哪几个方面;电子制造的竞争越来越激烈,公司核心竞争力在哪里;公司毛利率与ROE始终保持较高水平,未来如何展望等等。

  “从资金流向来看,2017年第三季度,保险机构分别增持、减持了156家和211家上市公司股份,其中增持10.48亿化工医药行业股份、7.55亿 汽车制造业股份,以及6.19亿通用设备制造业股份。”天风证券分析师陆韵婷称,保险机构增持最多的企业也主要聚集在化工、电子以及材料行业,行业内分别 有12家、27家和34家保险机构增持。其中山鹰纸业、广深铁路和马钢股份最受青睐,增持占总股本比例分别达到6.51%、4.9%和4.15%。而减持 方面,三季度险资集中退出商业服务、饮料制造业、有色金属、保险等行业。值得注意的是,三季度险企大量减持30.15亿电子制造业股份,因此四季度保险企 业对电子制造公司的大量调研,也可能是未来险资回补电子制造业的信号。

  从目前调研的情况来看,电子设备和仪器、电子元件应用软件等相关概念股势头不减,和而泰、海康视威、华工科技、聚光科技等个股受到包括前海人寿、东吴人寿、平安养老、信诚人寿等14家保险机构调研人员的关注,电子元件股和应用软件股分别承接11家保险机构的聚焦。其中,受到普遍关注的是海康威视和华工科技。

  实际上,自去年以来,险资就一反过去偏爱主板蓝筹股的常态,加大对中小板股票调研力度。中小板(非金融)公司今年中报业绩增速35.0%,虽较一季报(36.0%)略有下滑,但仍维持在较高水平。

  重点关注电子板块

从调研的行业及个股不难发现,保险机构的调研关注点已转移至周期性行业,其中部分是绩优股,部分是热门题材股。比如,信维通信在6月中旬接待了包括中国人寿、前海人寿、中银保险、南山人寿、陆家嘴国泰人寿、中国再保险集团、太平养老保险、友邦保险等在内的一大批保险机构。

  电子行业受关注

  从东吴人寿调研的情况来看,海康威视未来几年行业发展会很快,海康将抓住人工智能的这波浪潮。东吴人寿调研人士指出:“过去几年,相关产业进入了一个洗牌的阶段,2013年至2015年洗牌比较明显,国内市场毛利下降了6个点。直到2016年有些缓解,这波过去后,未来行业将进入到比较平和阶段,前景乐观。海康威视上半年的净利润指引为15%-35%,后半年以25%为中线,希望不会出现大的起伏。”

  目前,接待险资机构最多的前5名公司中,歌尔股份排名第一,共计12家,其次是华东医药、德赛电池、蓝思科技和汇川技术。值得注意的是,前5名公司中小板1家,创业板2家。

  据数据显示,电子设备和仪器板块被险企调研27次,电子元件等相关概念股被调研超过10次。具体来看,电子设备和仪器板块中,大华股份、利亚德、东方网力等受到险资关注较多。电子元件板块中,险企主要集中关注了黑牛食品、立讯精密、盈趣科技等公司,其中立讯精密、京东方A受到险企的多次调研。

调研险企类型渐多元

  数据显示,四季度以来,险资调研的对象中电子行业公司最多,达到38家;机械设备行业有22家公司接受调研;医药生物行业以16家排第三。此外,化工行业也有11家公司被保险机构调研。

  值得注意的是,各保险机构虽8次对通信设备相关概念股进行调研,但多数集中在上市公司信维通信上。据信维通信最新披露的《投资者关系活动记录表》中透露,信维通信已布局射频前端器件等多个关键技术领域。业内人士认为,未来随着手机通信频段的增加和5G时代的到来,射频前端器件用量会越来越大,大型保险机构集中关注,并有意愿进入这些具有良好市场前景的领域是必然的。

  从二级市场表现来看,自年初以来,这5只被调研次数最多的股票,累计涨幅逾20%,其中,歌尔股份和汇川技术的涨幅分别为52.62%和40.32%。

  这与2017年的情形类似。天风证券陆韵婷称,2017年险企共对570家公司进行调研。其中,主要侧重电子行业、IT行业、工业以及生物科技行业调研,对其调研次数超过40次,位居前列。京东方A、金风科技(港股02208)、苏宁易购以及伊利股份受关注程度较高。

从参与调研的保险机构类型来看,逐渐呈现多元化趋势,这与保险行业本身的发展息息相关。

  具体看,电子行业成为四季度险资调研的人气王。京东方A在10月份以来累计接待了11家保险机构的调研,据披露,参与调研的包括前海人寿、中国人寿、平 安保险、陆家嘴国泰人寿等。上述机构主要关注公司主要经营信息、公司业绩及行业主要情况、技术及创新情况、未来战略布局等。公司表示,目前现有产线均稳健 运营,并快速布局新业务领域。随着转型升级的推进和核心创新能力的提升,传统产品继续保持较高的市场份额,新应用细分市场拓展成果初现,同时公司在技术创 新方面加大研发投入。

  信维通讯相关负责人表示,智能手机在相当长的一段时间仍将是个人最重要的移动计算平台,而智能手机相关产业的采购规模也是所有移动计算机平台中最大的,手机功能的不断创新,使得手机采购规模不断上升,如与他们高度相关的无线充电、射频隔离器件等市场需求旺盛,该公司所处的行业存量与增量都比较大,预计公司未来3—5年会继续保持较高增长。

  从调研的行业看,电子元件、电子设备和仪器、工业机械等相关概念股势头不减,歌尔股份、欣旺达、合力泰、精测电子、德赛电池、烟台冰轮等个股,受到包括东吴人寿、中国人寿、陆家嘴国泰人寿、中国人寿等17家机构的关注。

  陆韵婷表示:“相对于2017年,险资2018年的调研依旧对电子和IT行业重点关注。这主要是由于以下原因:首先,A股震荡依旧,险资坚持风险与收益并重,主要重视具有稳定现金流、业绩增长预期和价值中枢上移可能性的成长型企业。其次,由于监管对于险企投资规范趋严,险企的投资将更加谨慎。”

大型保险机构依旧是调研上市公司队伍中的主力军。从调研上市公司的家数和频率来看,保险巨头“国寿系”继续领跑,今年6月以来,先后调研了卓胜微、信维通信、乐普医疗、宏达电子、奥瑞金、TCL集团、中科创达、金风科技等上市公司。

  海康威视也接待了包括中国人寿、陆家嘴国泰人寿、国联人寿、长江养老保险在内的10家保险机构的集中调研。10月 份以来,海康威视共受到3次包括险资在内的所有机构的集中调研。机构主要关注公司AI产品销售额的披露,创新业务的进展和市场布局、竞争优势,明年上半年 国内景气度能否持续等行业问题。

  三大投资方向持续受关注

  数据显示,8月份歌尔股份接受两轮共计242家的机构的组团调研,调研机构重点关注公司对市场竞争格局展望、资本开支情况、融资计划等。

  太平洋分析师刘翔指出,电子行业内生外延成长动力强劲。国内企业在政策、资本、人才方面都为电子行业准备好了发展的客观条件,电子产业往国内转移是长期大趋势。内生方面电子行业具备创新的能力,正在追赶并缩小与全球先进水平的差距;外延方面看,中国的电子企业具备了全球范围内进行横向和纵向并购整合的能力。

近年来在资本市场较为活跃的前海人寿,6月以来也相继调研了粤照明B、信维通信、天健集团、雷曼光电、康泰生物、开立医疗、坚朗五金、佛山照明、宝莱特等上市公司。

  太平洋证券分析师指出,2018年电子行业内生外延成长动力强劲。国内企业在政策、资本、人才方面都为 电子行业准备好了发展的客观条件。中国是全球最大的电子制造大国,电子产业向国内转移是长期大趋势。内生方面,电子行业具备创新能力,正在追赶并缩小与全 球先进水平的差距;外延方面,中国的电子企业具备了全球范围内进行横向和纵向并购整合的能力,未来中国企业将走上世界舞台。

  就保险机构活跃度来看,前海人寿、陆家嘴国泰人寿是保险机构调研上市公司的主力,各保险机构在过去一个月时间里均分别对10余家上市公司进行了调研与情况交流。此外,东吴人寿、中国人寿、交银康联也参与了多家上市公司的投资者交流活动。

  长城证券分析师汪毅认为,保险机构所选标的已经走出估值低点,有望保持持续的态势。具体来看,受到环保新政策及环保督查的影响,环保行业业绩持续保持稳定;电子元器件受到消费升级的影响,消费电子相关的产品需求大幅提升,外观升级导致零部件厂商持续受益;新能源设备随着新能源汽车政策补贴逐步落地,新能源汽车的大幅推广致使相关标的表现良好。

  天风证券分析师潘暕指出,被动元器件行业进入新周期向上阶段,由产能紧张推动的行业景气复苏将延续至全年,贯穿主题为涨价。被动元器件的供给增长属于横向驱动,线性扩张,产能扩张能线性填补供需缺口。看多2018年由涨价带来的被动元器件行业全线复苏。

与此同时,境外保险机构也逐渐活跃起来。在6月以来参与调研的52家保险机构中,出现了台湾国泰人寿、南山人寿、富邦人寿境外保险机构,他们分别调研了兴森科技、信维通信、温氏股份、新宙邦、海康威视等上市公司。业内人士分析称,调研力度的加大,从一定程度上反映出外资对A股的看好。

  值得注意的 是,与扎堆调研电子行业的情况不同,保险机构虽调研机械制造公司的家数较多,但公司选择上较为分散,每家公司只有不超过3家的险资调研。例如,三花智控四 季度以来共接受了3家险企的调研,公司预计PON光模块今年的销售收入会有一定幅度的增长;对于北美市场的拓展关键在于是否具备竞争力的价格以及规模化的 生产能力;公司在5G光模块的产能和未来扩产均有计划,目前有专门的研发团队跟进5G相关项目。

  从目前调研的情况来看,前海人寿对18家上市公司兴趣浓厚,调研对象包括弘亚数控、科恒股份、伊之密、尚品宅配、和而泰、杰赛科技、通宇通讯、宝鹰股份、中洲控股、温氏股份、索菲亚、理邦仪器、铁汉生态、仙琚制药、欣旺达、广弘控股、丽珠集团、棕榈股份。

  主题投资机会多

  制造业布局料加码

“能吸引到多少家机构前去调研,这固然重要,但同时也要结合调研方式来看。比如,相比业绩说明会、新闻发布会等公开调研方式,特定对象调研、现场调研等更值得关注,背后往往释放出一些有价值的信号:是不是存在定增募资后有大动作、业绩企稳回暖等预期。”一位参与过调研的保险机构人士分析称。

  紧盯新兴行业

  陆家嘴国泰人寿则对17家上市公司关注颇多,调研对象包括美的集团、信维通信、欣旺达、劲拓股份、中颖电子、广联达、云南白药、沃森生物、三诺生物、索菲亚。

  多位保险机构投资经理表示,近期最主要的投资策略就是继续积极挖掘结构性机会和港股市场机会,三季度整体主题投资机会比较多。

  近年来,险企不断增加对股票和证券投资基金的配置。2017年,保险资金运用收益8352.13亿元,同比增长18.12%,资金收益率5.77%,较2016年同期上升0.11个百分点。其中,股票投资收益1183.98亿元,增长355.46%;债券投资收益2086.98亿元,增长11.07%。

险资中长期活跃性将提升

  截至今年10月末,保险资金投资股票和证券投资基金总额为19780.42亿元,占比13.46%,相较于9月末的12.86%提升了0.6个百分点,投资股票和基金总额占整体保险资金运用余额的比例也有所上升。

  这些接受调研的上市公司主营业务范围覆盖工业机械、金属/非金属、家庭装饰品、电子设备和仪器、信息科技咨询与其它服务、通信设备、建筑与工程、房地产开发、食品加工与肉类、环境与设施服务、西药等多个行业。

  业内人士指出,目前保险机构主要有三大关注领域。一是随着混改进入加快推动阶段,看好兼具“国企改革 炒地图”概念的题材股。二是考虑到金融行业兼具向上弹性和一定防御型,今年整体上会超配金融股,尤其是在金融股调整时,会出现买入良机。三是随着供给侧改革及环保限产的推进,企业利润结构分化为资本市场带来重要投资机会,国企利润增速有望持续大幅增长,上游行业优势仍较大。

  保监会相关负责人称,2017年保险资金在股票市场取得较好成绩,对收益贡献较大,这主要有三个特点,一是保险资金长期坚持价值投资理念,主要投资大盘蓝筹;二是去年保险股业绩表现良好,保险资金也有不少配置;三是适时拓宽保险资金投资港股,去年港股表现也很好。

自6月中旬银保监会表态“正在研究保险资金投资方面的新政策”,旨在深化保险资金运用市场化改革,进一步优化保险资产配置结构以来,市场人士便期盼,有更多更优质的保险资金能出现在A股市场。

  因此,对于2018年保险机构在资本市场的布局,陆韵婷指出,首先,险资将更加重视投资新兴行业,比如电子、计算机行业和化工医药行业,如在调研的企业 中,千方科技、歌尔股份、美的集团等都被重点关注。未来随着产业不断升级,以及新兴行业的崛起,大型保险机构会在此有所布局。

  分析人士指出,大型保险机构未来还将投资三大方向:一是“通胀预期 去库存”角度下的盈利回升,比如房地产开发、建筑与工程等行业“固定资产 在建工程周转率”开始向上回升,显示其景气回暖;二是能源结构调整中的投资机会,从国际范围来看,未来可能会看到能源过剩的时代,资源将会越来越便宜;三是环境与设施服务、生物科技等新兴行业,以及分红水平稳步提升的保险等板块。

  “目前,股票优于债券,龙头持续走强,结构行情为主。看好A股后市的逻辑是,经济数据维持向好,整体上对股票市场的影响偏正面。同时,净资产收益率(ROE)持续上行,体现企业盈利能力稳中向好。”光大永明资产管理公司总经理张辉称。

  平安证券首席经济学家张晓明指出,从过去的调整以及相对估值来看,2018年股票市场有望成为各类金融市场中表现最好的一个。在金融周期下行以及金融监管强化的大背景下,股市结构性景气是大概率事件。

“从监管部门最新表态来看,的确是有利于吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资,关键看政策何时落地。”一家大型保险资管机构内部人士分析说,一是提高保险公司权益类资产的监管比例,二是研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制等。

  陆韵婷进 一步分析认为,未来中小型险企会更加重视蓝筹股的价值投资。“中小险企关注焦点主要集中在电力、能源等传统行业,10月10日保监会发布的《保险资金运用 内部控制应用指引(第4号—第6号)》(征求意见稿)也明确强调险企应当更加注重险资投资涉及的市场风险和投资范围。”陆韵婷称,在当前“保险业姓保,保 监会姓监”的严监管环境之下,中小险企开始遏制过往的非理性举牌等激进投资行为,转而注重稳健价值投资,开始关注现金股利稳定、长期发展经营趋势较好的行 业和蓝筹股。以国华人寿和华资实业为例,国华人寿三季度仍然以能源、电力、建筑等传统行业为主要投资对象,集中投资龙宇燃油、腾达建设、太阳能等公司。三 季度,国华人寿除了增持4.8亿元江淮汽车之外,其他增持也主要着眼于电力、能源、证券等行业,如哈投股份、湘电股份、山煤国际等。

进入【新浪财经股吧】讨论

  中国平安首席投资官陈德贤表示,今年股市机会比债市多。未来在有限空间配置什么股票,要看能否找到好标的,要从分红较高、估值较便宜的股票中“精挑细选”。

  对于保险资金的布局,陆韵婷认为,从资金流向来看,2017年四季度末,险资增持4家公司,分别是南钢股份、久联发展、胜宏科技和长春高新,增持股数分别为2864.34万股、405.66万股、237.65万股和38.16万股,增持公司板块主要侧重于材料和IT行业。除此以外,险资第四季度新增持股4家,分别是英维克、海达股份、江南高纤和科森科技,持股数量分别为20万股、799.95万股、1169.31万股和92.18万股,主要分布在材料行业和制造业。陆韵婷表示:“由此可见,未来险资将强化对制造业等实体经济企业的布局,同时关注IT行业这一类高新技术的成长型企业。”

多家主流保险机构内部人士指出,在监管部门的推动及其他因素的共振下,未来保险资金在资本市场的中长期活跃度将会提升,持股标的会更集中,持股久期会更长,持股标的更偏重质量。

  中 金公司固定收益部董事总经理陈健恒表示,目前“利率收敛和经济分化”的背景有利于保险资金。第一,绝对利率水平升高以后,保险公司具备很好的配置长期优质 资产的条件;第二,在银行同业资产和表外理财收缩的情况下,保险公司具备更好的竞争能力,因为保险公司过去在资管方面相比银行理财更规范。当银行理财受到 约束,保险公司就有了更好、更充分地挑选资产的权利,更有利于挑到更好、更优质的资产。

  袁广平指出,中小创边际向好,并不意味着蓝筹股行情的结束。业绩持续稳定、估值合理的大消费个股依然具有配置价值,以上市公司ROE回升为基础的长期慢牛已经展开,不管是价值股还是成长股,只要有业绩支撑,未来都有表现的机会。

  此外,多位保险机构投资经理表示,强周期建材品种布局时点或已至,尤其看好水泥股的投资机会。他们给出了以下三个理由。一是从需求端看,春节假期结束后,全国迎来“复工潮”,水泥也迎来需求的高峰期,供求关系的变化会使水泥价格继续向上运行。二是从供给端看,在“打赢蓝天保卫战三年作战计划”全面启动等环境治理因素的影响下,水泥供给将继续受限,且力度有增无减。预计水泥行业整体维持中低库存运行,2018年水泥均价或显著提升,行业效益水平有望创历史新高。三是随着上市公司年报、一季报逐渐披露,市场将逐渐对水泥行业全年业绩预期达成一致判断,水泥板块有望迎来盈利修复与估值回升。

尤其是未来越来越多的保险机构开始采用新会计准则IFRS9编制报表后,也将在一定程度上倒逼保险机构更加重视权益配置的质量。在此背景下,高分红、低波动及适合长期投资的大盘蓝筹股无疑会更受险资青睐。

  方正证券左欣然指出,当前,险企投资收益保持高 位,控制成本下的利差益多多益善。控制成本下的利差是“益”而非“损”,人身险产品当前2.5%-3.5%的预定利率为利差奠定了基础。而今年以来,市场 利率的提升、权益市场的结构牛市直接提高了保险投资的收益,拉大了利差益。在稳健中性的货币政策下,预计未来利率将维持较高水平,权益资产环境较为稳定。

  不过,近期有机构表示:“在A股市场回暖的推动下,尽管险企的利润因投资业绩提高而趋稳,但高风险资产增长加快造成隐忧,此类资产主要是股票和另类投资。”

  陆韵婷预计,险资还将逐步对传媒、军工两个板块布局。一是这两个板块都是符合政策导向的行业,同时有国企改革政策预期。二是受市场风险偏好降低等因素影响,这两个行业板块2017年跌幅较大,其中传媒板块已经历了两年沉寂。目前,这两个板块的公募基金持仓比例和行业平均PE都处于历史低位,尤其是军工板块在全部基金重仓市值中的占比连续6个季度下滑,已创近3年新低。

客观来说,在“优质资产荒”尚未改善前,保险资金的资产配置选择空间其实并不大。从“覆盖资金成本并获取绝对收益”的行业需要及价值投资角度来看,当前优质股对保险资金的吸引力仍然不小。

  当然,A股未来的走势也是保险机构密切关注的。中信证券预计,2018年全部A股盈利仍能保持10%的温和增长,其中金融/非金融板块增速为5.4% /14.6%,看好2018年A股慢牛行情。考虑到通胀预期和趋势,明年上半年环境相对更好。本质上,龙头整体的天花板由其所处经济体总量决定,中国龙头 在国内是价值股,但在国际资金眼中则是越来越可靠的成长股。随着中国经济总量稳步、健康且较快抬升,并最终实现超越,龙头企业领涨A股至少还能贯穿 2018年全年。

  某险企投资经理认为,若未来收益率延续上行,应该择机进一步增加长久期债券的配置比例,适当拉长整体组合的久期。

责任编辑:谢海平

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  一位险企人士表示,目前布局的一些中小创个股都有业绩支撑,多数均是绩优真成长股。目前,资金配置股票资产的意愿确实有所增加。如果未来一些配套政策有所跟进,利好中小创的因素有所增加,会继续抓住结构性机会。

  值得注意的是,险资在三季度有做多市场的惯例,在这样的市场氛围中,估值和成长性匹配的中小创机会,将是险资追逐收益并规避风险的选择。

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