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2019-09-11 02:40栏目:www.402.com
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  来源:蓝鲸新闻

  今年以来,险资举牌继续降温。

摘要:记者获悉,由于看好港股市场,保险和信托资金已纷纷试水借道公募基金专户进行布局,在投资策略上也更加丰富多元。 大量资金涌向港股估值洼地,恒生指数近期也走出了明显的独立行情。在基金经理看来,四季度港股波动或加大,但其估值依旧具备吸引力,内地资金...

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  蓝鲸保险 马羽佳

  中国保险业协会数据显示,截至12月28日,险企共披露8项举牌公告,耗资超过300亿元。

  记者获悉,由于看好港股市场,保险和信托资金已纷纷试水借道公募基金专户进行布局,在投资策略上也更加丰富多元。

  ⊙记者 时娜 ○编辑 浦泓毅

  本报记者 叶麦穗 广州报道

  自去年以来,由于保监会方面对险资“举牌”行为的从严监管,险资举牌力度今年大幅减小。不过,在大部分险企选择“偃旗息鼓”之际,仍有险企出现在举牌名单之上,值得注意的是,与前两年频繁举牌的险企相比,今年举牌的都是保险公司中的“稳健派”。

  险资举牌潮始于2015年。东方证券的研究显示,2015-2016年间,上市公司的273条举牌公告中,有68个举牌方为保险机构,占比1/3,耗资超过1700亿元。2016年8月后,监管措施密集出台。一系列新规后,保险公司减少了激进投资的行为,举牌次数占资本市场举牌总量的比例,从2015年的38.1%下降至2016年的9.1%。具体数字方面,根据Wind统计结果,2015年共有36家上市公司被险资举牌,2016年该数字下降为15家。

  大量资金涌向港股估值“洼地”,恒生指数近期也走出了明显的独立行情。在基金经理看来,四季度港股波动或加大,但其估值依旧具备吸引力,内地资金配置港股资产是长期趋势,市场短期回调将是逢低收集中长期优质标的的良机。

  在5、6月份资金南下洪峰过后,港股通出现获利回吐,但7月份港股通净流入额仍近百亿港元。接受上海证券报记者采访的深港两地券商认为,这一流入趋势有望持续。与往年流入资金多来自散户、私募基金不同的是,本次流入港股的资金有相当部分来自于内地保险资金和公募基金,买入对象主要是高分红的价值股。

  导读

  根据公开资料显示,今年以来,仅国寿与平安2两家上市险企分别举牌6家公司,其中,有3家为港股上市公司。一方面,A股市场投资受到一定限制,另一方面,随着深港通、沪港通的助力发展,险资布局港股市场似乎已成为“大势所趋”。

  今年的8项举牌,其中3项来自中国人寿,5项来自中国平安。中国人寿举牌的3家公司分别为京能电力、青岛港H股和中国联通,中国平安举牌的5家公司分别为旭辉控股、工商银行H股、日本株式会社津村、万国数据和汇丰控股。

  多路机构资金“挺进”

  香港交易所数据显示,5、6月份通过港股通流入港股的资金,分别激增至268亿港元、440亿港元,而4月的净流入量仅20亿港元。7月份,港股通净流入额较前两个月有所下降,但仍达近百亿港元,显示买盘力度仍大于卖盘,有内地资金在源源不断地买入港股。

  近日,恒生指数盘中突破26000关口,创下近两年的新高。去年年底,随着深港通的开通,内地资金参与港股交易的程度越来越深,根据格隆汇统计,港股每日的成交量中有15%~20%的资金来自内地,其中险资成为重要的力量之一。

  平安人寿2个月举牌3家公司,海外标的青睐港股

  从所属行业看,8家公司分布于能源、电信、医药、港口、地产、银行等不同领域。

  随着深港通细则落地,多家大型基金公司加快布局相关基金产品,除此之外,一些大型的信托、保险机构也对投资港股的相关专户产品兴趣浓厚。

  而根据港交所公布的月度数据,7月份,港股通渠道成交最活跃的前5只股票分别为建设银行H股、汇丰控股、腾讯控股、永利皇宫登录网址,工商银行H股及中信银行H股,而净买入额排第一位的则是汇丰控股,7月份累计净流入资金33.31亿港元;建设银行H股排第二位,7月净流入资金28.14亿港元;中信银行H股净流入额居第三位,为5.55亿港元。

  随着内水不断南下“补货”,机构积极发布唱多港股报告。日前摩根士丹利发布报告唱多港股,将恒生指数的基本目标由原来的26000点上调至28000点,而测算结果显示最乐观情况下甚至可高看至34000点,理由包括内地经济增长强劲与全球需求好转。

  在今年以来险资举牌动作近乎清冷的局面下,昨日晚间,中保协官网连发两条举牌信息披露,均是有关平安人寿的举牌事项。

  从举牌风格看,今年险企更青睐高股息分红股。被平安举牌的旭辉控股,以稳健的派息政策,曾在今年被纳入“恒生高股息率指数”。举牌汇丰控股时,平安公告表示:“汇丰经营业绩优,分红好,符合平安资管管理的保险资金的资产负债匹配原则。”另外,对于投资京能电力,中国人寿也曾表示,该公司具有良好的分红历史,符合保险资金的收益偏好。此外,险企还偏向于股权分散的公司。中国人寿在京能电力、中国联通的举牌公告中称,“将投资纳入股权投资管理。”

  深圳一家基金公司的副总经理对记者表示,自年初以来,公司已经发行了10多只投资港股的专户产品,近期发行有所提速。据悉,部分产品的收益率已经超过了15%。而港股市场的估值优势依旧存在,不仅大型的信托公司对此类产品兴趣浓厚,近期保险机构也逐步试水进行投资布局。

  在5、6月份,南下资金买得最多的则是建设银行H股,两个月累计净流入资金152.70亿港元;紧随其后的汇丰控股5、6月份累计净流入107.46亿港元;工商银行H股5、6月份累计净流入59.52亿港元;腾讯控股在5、6月份也净流入资金20.53亿港元。

  不过面对外界的喧嚣,香港交易所市场发展科中国客户关系及市场推广部高级副总裁周晓殷表示,港股今年涨幅较大,个别股票甚至翻倍,但是基本面却没有同步,部分港股的价格已经不低,甚至出现泡沫的迹象,投资者仍需理性。

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  业内人士表示,险企会再用举牌方式,更多是在符合财务投资原则,能带来稳定投资收益是险资选择举牌标的的重要因素之一;其次,能满足业务协同需求,或是险资举牌着重考量的另一因素。

  上述基金公司副总经理坦言,投资港股的专户一方面布局股息率高的蓝筹股以获得较为稳健的股息收益,另一方面由于境外对冲工具丰富且成本较低,在目前全球资本市场处于震荡周期的时间节点,可以通过定制股指期权,采用有针对性以及成本有效的衍生品策略来控制或降低资产组合的下行风险。

  瑞银证券H股策略分析师陆文杰指出,从交易数据看,近期南下资金主要买入的对象是高分红的价值股,由于有的内地投资者对高分红股不会持有太长时间,所以最近港股通出现明显的获利了结态势,净流入额有所下降。

  内地保险投资港股突破20亿元

  具体来看,据公开信息显示,平安人寿委托平安资产管理(香港)公司以每股3559.5日元,合计273.88亿日元认购日本株式会社津村598.67万新股,本次交易后,平安人寿共持有津村767.59万股,占津村交易后股本的10%,成为该公司的第一大股东。

  值得注意的是,今年8家被举牌公司中,有4家为港股上市公司,包括青岛港H股、旭辉控股、工商银行H股、汇丰控股。

  具体而言,上述投资港股的专户重点关注基本面优异、流动性佳、估值合理的港股,并买入恒生指数的看跌期权,这意味着不仅能够受益于港股本身的上涨行情,当行情不好的时候,还能通过看跌期权的保护,缓冲因指数下跌带来的账面亏损,控制下行风险。

  陆文杰进一步指出,6月中下旬资金流入额大幅放量,显示保险机构、公募基金等内地机构投资者也在入场。事实上,近几个月的资金南下和去年4、5月份港股通火爆不太一样,去年流入的资金大多来自散户和私募基金,他们通常追求比较快的回报,所以“买入”持续的时间很短;今年则看到很多买单来自保险公司、公募基金,他们的投资一般比较有持续性,而且集中在高分红、估值比较低、价值比较明显的股票上。

  2017年,香港恒生指数从年初22150.4点发力,连续上扬,截至6月6日指数报收25997.14点,半年来已经上涨了逾18%。“北水”南下成为港股不断突破新高的一个原因,险资成为这股南下资金中的重要力量。根据港交所公布的数据,5月以来内地保险资金投资港股的资金已经突破20亿元。

  平安人寿称,本次认购津村的资金源于保险资金,来自寿险传统账户。据了解,津村是日本著名的医药公司,该公司作为全球最大的汉方药制药公司,在汉方制剂领域市场份额高达84%。近年来,中国平安一直在大健康医疗领域积极布局。有业内人士指出,与国际领先的汉方药巨头合作,意味着中国平安首次“解锁”制药一环,打通医疗健康价值链。

  兴业证券此前发布的报告称,中资是港股的真主力,其中险资买港股是最强的力量。2016年9月,保监会允许保险公司通过港股通渠道购买港股,险资2016年11月起开始对港股进行规模性配置,至今年初,部分存款及投资项目到期,险资遂重新配置资金,安全性兼高回报的港股成为险资的主要目的地。保守估计今年有3%的保险资金配置港股,即至少2500亿增量资金。

  据悉,近期华宝信托等信托公司已经开始发行相关信托计划布局港股。例如,华宝·港股通系列1号集合资金信托计划显示,该专项资产管理计划中,拟不低于90%的资金投资于景顺长城港股通基金专户产品,通过港股通专户间接投资香港股票组合,不高于10%的资金与券商采用收益互换的形式,认购恒生指数看跌期权,对冲港股组合的下跌风险。

  另外,据了解,内地机构投资者都有配置港股的意愿,但由于港股本身的赚钱效应还不强,所以“大举买入港股”的迹象并不明显。

  本月20日,广州农商行将在港交所上市,该行拟发行15.83亿股H股,发售价为每股H股4.99港元至5.27港元,以此计算,该行最多可募资83.42亿港元,募资净额将全部用于补充资本金。保险资金也参与到广州农商行的IPO中,根据广州农商行的招股说明书显示,百年人寿等3家基石投资者合计认购该行发售的6.51亿股H股,占全球发售完成后发售股份的41.14%及已发行股份的6.79%。其中百年人寿认购2.95亿股,以此计算,百年人寿本次动用资金在15亿港元左右。

  另一个公告内容则显示,平安人寿9月22日通过二级市场买入596.2万股工商银行H股。本次交易完成后,平安人寿将与平安财险、平安证券、平安健康等5家一致行动人共计持有工商银行H股的5%,触及举牌线。

  根据港交所数据,目前,泰康保险集团、平安保险集团、太平财险、阳光人寿等十几家保险集团与保险公司持有近30家港股上市公司股份。

  此外,在监管层放开险资参与沪港通试点后,近期有不少险资主动提出与基金公司专户展开合作,目前已有公司在专户运行数只产品进行试水。

  早在2015年4月份,证监会永利皇宫登录网址险资公募赴香港大学买价值股,保证信托等借道基金专户布局。就已放行公募基金投资港股,同时保监会也放行了内地险资投资香港创业板。但是,在过去的一年多里,内地机构投资者动作并不大。对于今年突然出现大量内地机构买港股,受访外资机构解读是:一方面是为了追求人民币本币更高收益;另一方面,当前内地货币较宽松,大机构手上资金充裕,但信用风险上升、“资产荒”现象同时凸显,内地机构投资者自然把目光投向了估值相对处于洼地的港股市场。

  无独有偶, 中国人寿近日披露斥资7.78亿港元参与青岛港新发H股配售,中国人寿此次入股青岛港成本在4.32港元每股,共计认购1.8亿股。公告显示,截至5月11日,中国人寿持有青岛港H股占该股上市股份比例为16.38%,占青岛港总股本比例为2.98%。在此之前,中国人寿及控股子公司未开展有关青岛港的投资业务。值得关注的是,中国人寿以现金方式进行认购,资金来源于保险责任准备金。

永利皇宫登录网址险资公募赴香港大学买价值股,保证信托等借道基金专户布局。  平安人寿方面表示,此次认购工行H股股票的资金来源于保险资金,来自寿险传统、分红及万能账户,并将对工行H股股票的投资按照股票投资进行管理,严格遵循财务投资的原则。数据显示,截至2017年8月31日,平安人寿权益类资产账面余额为4,390.83亿元,占上季末总资产的比例为22.81%。

  公开数据显示,目前保险资金通过沪港通,投资港股的规模已达到1743.58亿元。其中,直接投资规模为1117.46亿元,通过保险资产管理公司发起设立的保险资管产品投资规模为626.12亿元。

  一家基金公司专户投资部副总监坦言,保险的资金成本较低,因此对于收益率要求不高,但在稳健性方面要求会更高,因此会根据保险资金的要求,定制专门的投资策略进步布局。

  进入8月,港股通资金流向出现反复,但整体上仍呈现净买入状态,港股通额度也进一步减少。截至8月8日收盘,港股通总余额为486亿元人民币,已使用80.56%。分析人士认为,随着大机构逐步进场以及深港通临近,消化掉获利盘后,资金南下流入港股的趋势还将延续。

  除了在一级市场积极运作之外,险资还在二级市场扫货,港交所最新资料显示,中国光大银行主要股东中国再保险(集团)股份于2017年5月22日,场内增持公司好仓1500万股,耗资5260.5万港币,成交均价3.507港币,最高成交价3.51港币。变动后持有权益17.9亿股,占公司已发行股份的26.06%。除了光大银行之外,中再保集团以及子公司还买入了华电福新能源、中国城市轨道交通科技等个股。

  值得一提的是,蓝鲸财经发现,除上述两家公司被平安人寿举牌外,在今年8月初,平安人寿还以19.075亿港元举牌在港上市的旭辉集团,持股比例达9.94%,成为该上市公司第二大股东。

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  内地资金配置是长期趋势

  而受内地资金持续涌入等因素推动,最近一个多月来,港股持续反弹。截至8月8日,恒生指数的市盈率已经回升到11.16倍附近,国企指数当前的市盈率则为7.31倍,仍显著低于内地A股市场。此外,即便从全球主要市场的估值水平来看,港股也远远低于其他市场。THE_END

  5月19日,中再产险与中再资产香港、中再资产签订了管理协议,委托管理期限为2017年1月1日起至2019年12月31日止初始委托资产余额约为港币11.39亿元。

  目前来看,今年以来平安人寿已举牌两家港股公司,一家海外公司,A股方面暂未有举牌动作。中国平安集团首席投资执行官陈德贤对此坦言,“平安集团海外投资这部分主要是香港股票,90%以上都在香港。”

  大量资金涌向港股估值“洼地”,恒生指数也走出了明显的独立行情,在基金经理看来,四季度港股波动或加大,但其估值依旧具备吸引力。

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  借道基金也是险资参与港股交易的一个渠道,太平洋人寿近日公告称:5月31日,申购华宝标普香港中小盘指数基金0.2亿元。

  监管趋严险资今年以来仅举牌6家公司,国寿平安稳健身影闪现

  值得注意的是,自8月31日以来,港股通净买入额突然从平均每日约11亿元上升至40亿元的现象,在一位券商分析师看来,部分险资或已间接通过沪港通提前布局港股。

  4500亿北水推升恒指

  实际上,从资产端来看,险资举牌是在资产荒背景下险企资产配置的投资策略之一,但是随着保险业规模的扩张,险资举牌一度出现激进行为。自去年以来,各监管部门开始对险资的投资行为进行强监管手段,日前,就有保监会人士指出,保险资金在今年上半年未发生非理性举牌、境外收购等激进投资行为。

  根据招商香港保险行业研究员推算,按照目前约12.5万亿的保险投资资金计算,理论上有1.6万亿资金可参与沪港通。由于目前保险资金没有太好的出海渠道,如果到2020年,中国保险行业资产规模较目前增长50%,险资持有港股占比达到总投资的3%,理论上应还有近5600亿人民币的资金可以参与港股业务,即每年约1400亿元。若维持每日约40亿元净流入需约40个交易日。

  6月10日万联证券联合香港证券交易所等单位在广州举办“互联互通,新风口与新机遇——2017年港股大讲堂”上,港交所市场发展科中国客户关系及市场推广部高级副总裁周晓殷表示,内地资金已经成为港股今年上涨的重要推手之一。“恒生指数年初的估值较低,平均市净率(PB)仅1倍,远低于过去10年平均值,属于估值洼地,因此内地资金纷纷南下淘宝,促使今年恒生指数上涨近2成。”

  蓝鲸财经据中保协公告粗略统计,2015年A股及H股共有31家公司被险资举牌,到了2016年,这一数字已降低为15家,而今年以来,仅2家险企共发起6次举牌,除了上述说的平安人寿发起的3次举牌事件之外,其余3次举牌均是中国人寿发起。

  招商证券认为,在深港通总额度取消之后,港股通总成交平均占比达到7%左右,部分交易日甚至超过10%。南下资金对港股的影响已不可忽略,甚至成为近期港股上涨的主要动力。

  格隆汇副总裁任民在接受21世纪经济报道记者采访时也表示,每天港股的交易量中有15%~20%来自内地资金,险资的比重不小。

永利皇宫登录网址 32016年险资举牌

  恒生指数自今年2月份的低点反弹以来涨幅已经接近28%,但在沪上一位擅长于价值投资的基金经理看来,港股估值依旧处于历史底部区域。尤其在对比全球其他主要指数后,港股的估值优势更加明显。该基金经理认为,从2013年到2015年,不少港股通标的的股息率超过4%,在资产配置荒的背景下,这是相当好的投资机会。

  其实自2014年11月17日沪港通开通以来,南下资金就在源源不断地流入港股市场,其净买入的额度远超北上资金。截至6月8日通过沪港通、深港通,合计流入港股的资金超过4500亿元,这一数字是北上资金额的两倍。

  具体来看,今年3月,中国人寿参与京能电力一年期非公开发行,斥资近30亿元认购该公司股票7.18亿股,交易后中国人寿对京能电力的持股比例由0.2209%上升为10.8352%。对于认购京能电力,国寿方面曾表示,该公司具有良好的分红历史,近几年实际分红比例高于可供分配利润50%,远优于同行业分红情况,股息率在4%左右,符合保险资金的收益偏好。

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  兴业证券分析师张忆东、李彦霖此前发布报告称,中资是港股的真主力,其中险资买港股是其中最强的力量。去年9月,中保监容许保险公司透过港股通渠道买港股,险资去年11月起开始对港股进行规模性配置,至今年初,部分存款及投资项目到期,险资遂重新配置资金,安全性兼高回报的港股成为险资的主要目的地。保守估计2017年将有3%的保险资金配置港股,即至少2500亿增量资金。

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  香港民众证券董事总经理郭思治在接受21世纪经济报道记者采访时表示,今年以来,在内地资金涌入之下,港股走势强势,赚钱效应明显。从数据来看,保险机构4月、5月加大了港股投资,体现了机构对港股后市看好,从整体来看,内地资金投资港股市场仍有很大空间,未来港股继续创新高的概率很大。

  随后在5月份,国寿直接参与了青岛港新发H股的配售。根据认购公告,国寿集团斥资7.78亿港元认购青岛港1.8亿股,占青岛港H股的16.38%。有分析认为,国寿参与认购该项目,或是因其业绩良好且稳定,可以给中国人寿带来稳定的投资收益。此外,今年8月中国人寿参与中国联通非公开发行,以现金方式认购31.77亿股,占比10.5647%,耗资近217亿元。据了解,这笔投资被认为是中国人寿参与国企混改的典型代表,既有股价上涨和年度分红带来的投资收益预期,也有双方在业务资源、客户资源、市场资源方面的互补空间。

  不过随着资金不断南下,港股价格快速攀升,恒生AH股溢价指数也不断走低,已经从2016年2月底的146点,降至目前的125点。

  险资举牌公司具备“两”优势,港股也或将上演“举牌潮”

  “港股今年涨幅较大,指数上涨近20%,个别股票甚至翻倍,但是基本面却没有同步,部分港股的价格已经不低,甚至出现泡沫的迹象,投资者仍需理性。”周晓殷对21世纪经济报道记者表示。(编辑:曾芳,如有意见或建议,请联系:zengfang@21jingji.com)

  蓝鲸财经发现,从目前平安人寿及国寿选择举牌的标的来看,符合财务投资原则,能带来稳定投资收益是险资选择举牌标的的重要因素之一,其次,能满足业务协同需求,也或是险资举牌着重考量的另一因素。

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  不仅如此,蓝鲸财经还发现,在今年6起举牌事项中,有一半是港股上市公司,港股似乎成为险资的“大势所趋”。

  实际上,有不少业内人士认为险资在港股市场上演“举牌潮”将是大概率事件。一方面是市场因素。近年来内地市场的监管趋严,A股市场投资受到一定限制。根据同花顺数据显示,截至今日收盘,恒生指数累计涨幅已达25.07%,而同期上证指数涨幅仅为7.73%。

  另一方面则是政策利好。随着深港通的开通,沪港通、深港通为险资跨市场资产配置提供便利条件。广发证券发布研报表示,沪港通和深港通均取消总额度限制,单一股东持股比例也不设上限,为内地险资“举牌”港股上司公司扫清了制度障碍。

  因此,自去年起,大量险资通过深港通渠道投资港股。根据港交所权益披露数据显示,目前,包括泰康保险集团、平安保险集团、中国再保险集团、阳光保险集团、太平财险、安邦人寿、前海人寿、阳光人寿等十数家保险集团与保险公司持有近30家港股上市公司股份。

  不仅如此,中资险企亦已成为香港市场的一支重要力量。根据格隆汇统计,港股每日的成交量中有15%~20%的资金来自内地,其中险资成为重要的力量之一,根据港交所公布的数据,在今年前5月,内地保险资金投资港股的资金就已经突破20亿元。

  此外,保监会方面还曾表示,未来将进一步支持保险资金增加港股市场投资,不断推动内地与香港保险市场互利共赢发展。

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