加元大反弹,一张图告诉你

2019-11-10 10:55栏目:www.55402.com
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FX168财经报社(香港)讯 周五(6月22日)美市盘中,美元指数在94.50附近维持弱势交投。近日以来,随着美元涨势失去动能,市场上的看空呼声渐响,不过一投行认为美元上行动能仍存。

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FX168财经报社讯 周五欧市盘中,美元指数短线持续拉升,最高反弹至96.61,已然完全收复美联储决议后的全部跌幅,因欧元/美元今天大幅下挫……

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西太平洋银行(Westpac)研究分析师Richard Franulovich撰文指出,推动美元上行的结构性主导因素犹存,因二季度美国系列经济数据表现强劲,且美联储加息立场更显坚定,令市场再度聚焦美联储与其他主要央行间的货币政策分化,将为美元上行提供充足动能。

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由于最新出炉的欧元区PMI数据疲软,法国3月综合PMI初值 48.7,为两个月低点;德国3月制造业PMI初值为79个月低点,综合服务业PMI为69个月低点,暗示经济增长进一步趋缓!

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与美国的情况截然相反,二季度欧元区经济数据表现疲软,提升了欧洲央行在正常货币政策进程上表现拖沓的可能,并可能导致首次加息需等到2019年底进行。

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欧元区疲软的经济数据,加剧了欧元/美元的抛售时候,短短15分钟跌幅近100点,最低1.1287!

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  FX168财经报社(香港)讯 美元眼下依然保持强势,ICE美元指数周二(6月19日)一度涨至近一年来最高水平。

反观美国,好于预期的经济数据可能逐步逼近峰值,该行美国与全球经济意外指数间的分化涨至了不可持续的高位。

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  如下图所示,在过去四个月中,美元在外汇市场上表现突出。

此外,中美贸易紧张局势犹存及欧元区政局的不稳,均不大可能在短期内改善,这将为美元提供额外支撑,而北美自由贸易协定谈判也可能提升市场面临的风险。

  警告!做空美元成市场共识?小心这些因素让汇市预测再被“打脸” 

(欧元/美元60分钟走势图 来源:FX168财经网)

  12月14日07:00至15:00

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  在去年年初时,市场普遍预期美元会在2017年“大展宏图”,但结果却让许多市场人士“被打脸”。如今在进入2018年之后,美元贬值再度成为共识。这一次市场是否又在犯错?分析人士认为,美元面临一些潜在利好因素,而市场可能对这些因素的影响有所低估。

Markit经济学家Phil Smith称,德国制造业的跌势更为明显,数据显示产量、新订单和出口增速都加速下滑。汽车产业的下滑和全球范围内的需求走软使得制造业表现承压,其收窄速度为2012年来最快。

  FX168财经报社(香港)讯 周四(12月14日)亚太时段,美元指数先延伸上一交易日以来的跌势至93.33低点,之后自该点展开反弹。与此同时,美元/日元则于相对低位附近盘整,上一交易日汇价大幅震荡下挫,最低触及112.45。

  (ICE美元指数日线图 来源:Investing.com、FX168财经网)

  在12个月之前,接受外媒调查的预期中值显示,美元将延续美国大选之后的涨势,而对冲基金也加入做多美元的潮流之中。但结果却是,美元在2017年初便见顶,去年ICE美元指数重挫约9.8%,为2003年以来最大年度跌幅,当时曾重挫14.6%。这同时也是美元指数自2012年以来首次年底收低。

Smith还指出,国内市场保持强劲,薪资压力和服务业的增长可以展现这一点,但问题是能否经受住考验。工厂雇佣录得三年来首次下跌,整体新增岗位增速为2016年5月以来新低。

  日内欧元/美元先延伸上一交易日以来的涨势至1.1843高点,之后自该点回撤。英镑/美元亦延伸震荡上行之势,盘中最高触及1.3448,之后自该点小幅回撤。

  从最低到峰值水平,ICE美元指数自2月16日以来上涨8%,主要反映了对欧元的强劲反弹。欧元在ICE美元指数中所占权重最大。

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关于美元:今天美元反弹,最高96.70,完全收复美联储决议后的所有跌幅。技术面来看,如果美元指数确认反弹站上96.60,则有望进一步上行。

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  尽管美元上涨背后有许多因素,如过度的空头仓位发生逆转、避险情绪上升和海外经济数据走软等,但美联储(FED)与其他主要央行之间的货币政策分歧无疑也推动了美元的反弹。

  (美元指数年度表现 图片来源:MarketWatch、FX168财经网)

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  此外,澳元/美元亦进一步震荡上行,最高触及0.7674,目前自高点略微有所回落。盘中澳元之所以大幅走高,主要因日内稍早澳洲公布的就业数据向好,澳元大受提振。

  美联储似乎会在未来几个月里更快地收紧货币政策。相比之下,许多其他央行则表示,在可预见的未来,它们不会改变货币政策。

  如今,即便美联储承诺将进一步加息,且美国祭出1.5万亿美元税改法案,许多分析师仍然预计美元后市走势将艰难。彭博调查预估中值显示,到2018年底美元指数料将从当前水平下滑大约2%。若美元指数今年再度收跌,将是2007年以来首次出现连跌两年的走势。

加元大反弹,一张图告诉你。(美元指数60分钟走势图 来源:FX168财经网)

  澳洲国家统计局公布的数据显示,澳大利亚11月季调后失业率为5.4%,持平于前值并符合预期。与此同时,11月就业人口增长6.16万人,大幅好于预期的1.9万人,并好于前值的0.37万人。

  这种分歧在很大程度上反映出,美国的经济数据也远强于包括欧元区在内的许多其他国家和地区。

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在欧元下挫,美元反弹之际,今天南非兰特、土耳其里拉等也全线下跌;离岸人民币兑美元跌破6.72关口,短线跌近200点。在岸人民币兑美元短线跌超百点至6.7144……

  澳洲就业数据公布后,澳元/美元应声加速上涨,且之后进一步走高触及0.7674。

  西太平洋银行(Westpac Bank)外汇策略主管Richard Franulovich表示:“美国第二季度的强劲数据,以及美联储相对鹰派的态度,为美元提供了充足的燃料。”

  (2018年美元料继续贬值 图片来源:彭博、FX168财经网)

据彭博最新报道,美联储本周给加息周期踩了刹车,随后美元套利交易再度活跃起来。印尼盾等新兴市场货币上涨,因此前FOMC暗示今年可能不会加息。

加元大反弹,一张图告诉你。  本交易日可谓又是一个“超级星期四”!晚些时候将公布的美国零售销售料引发市场较大波动,更为重要的是,欧洲央行(ECB)英国央行(BOE)也将相继公布利率决议,可以预见金融市场又将迎来不平静的一晚。

  Franulovich称,与此形成对比,欧元区第二季度的经济数据一直疲软,欧洲央行也将加息的可能性推迟到了2019年晚些时候。

  通胀加速 鹰派美联储

西太平洋银行外汇策略主管Richard Franulovich称,土耳其里拉与阿根廷比索、巴西雷亚尔和印度卢比保持在具有吸引力的水平上,澳元和新西兰元也会迎来“好消息”。

  BK资产管理公司(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Kathy Lien撰文称,随着美联储(FED)12月货币政策会议的落幕,本周市场焦点欧洲央行和英国央行的货币政策会议,但预计欧洲央行将对主要货币对走势产生更大的影响。

  根据下面这张由西太平洋银行制作的图表,在过去8周时间里,美国经济意外指数与世界其它地区的差异急剧扩大,远远高于平均水平。

  但值得指出的是,美国经济强势表现可能会促使美联储加快加息步伐,尤其是美国通胀面临加速上升的风险。

“波动率下跌利好高收益工具或持有套利货币,美联储的立场只会加剧这种下跌。”他在采访中表示。新兴市场货币“全年表现良好,这种情况应该会继续下去。”

  北京时间周四20:45,欧洲央行将公布利率决议;北京时间21:30,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。

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  投资者预期美国通胀速度将加快。反映市场对下一个10年通胀水平预期的10年盈亏平衡通胀率约报2.04个百分点,为近10个月以来最高水平。这表明交易员预期通胀率将超过美联储2%的通胀目标。

伴随全球经济增速放缓,全球央行近几个月来纷纷做出应对,美联储成为最后一家放弃潜在紧缩倾向的主要央行。美元当天创下为1月以来最大单日跌幅,目前已经收复失地。

  西太平洋银行经济学家Richard Franulovich撰文指出,尽管美联储出现乐观的调整,但其传递了一个稳定的政策信息。美元和美债收益率下跌,市场可能对美联储没有发出更明确的信号感到失望。美元不会出现深度回撤,税改和持续的金融宽松环境应保证短期内的经济增长。

  (图片来源:西太平洋银行、FX168财经网)

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套利交易通常在波动率较低,利率稳定且存在风险偏好时表现良好。

  Franulovich预计,日内欧洲央行(ECB)货币政策会议不太可能传递意外鹰派信号,而英国央行可能会证实它不会考虑立即升息。

  因此,可以理解的是,ICE美元指数(用黑色表示)也迅速上升。

  (交易员预期美国通胀突破2% 图片来源:彭博、FX168财经网)

Franulovich称,由于美中贸易战和美联储的鹰派立场,去年大部分时间特别是12月,交易商倾向于做多美元并避开套利交易。他表示,虽然美元仍是G10货币中收益率最高的货币之一,但相对于新兴市场货币而言会被视为低收益货币。

  该行指出,欧洲基本消除了所有主要的政治威胁,但还没有完全脱离困境——德国还没有形成一个有效的联合政府,而意大利将在2018年3月面临大选。

  然而,考虑到美国与全球经济意外指数的分歧如今接近极端水平,这是否意味着,随着经济预期的调整,美元在未来一段时间内可能会下跌?

  此外,美联储在2018年可能会变得更加鹰派。联邦公开市场委员会(FOMC)的组成将在2018年发生重大变化。有投票权的委员轮换后,鹰派阵营人数占比会高于2017年。

“美联储明确表示耐心意味着一年以上,”他表示。“美国利率已经明显下降,包括欧洲央行、美联储、日本央行和中国央行在内的多个央行都处于观望状态。这一切都在助推风险偏好,有利于套利。这助长了多种形式的风险偏好交易。”

  丹斯克银行(DanskeBank)指出,欧元/美元重新攀升站上1.18关口,美国固定收益市场对美联储的温和升息积极响应。短期而言,考虑到年底前美元流动性持续收紧的风险,我们强调,欧元/美元的上行空间将受限,且未来几周内将继续保持在1.16-1.20区间内。

  毕竟,美元指数与经济意外指数起伏有着密切的关系。

  1月31日会议之后,耶伦(Janet Yellen)将向鲍威尔(Jerome Powell)交接主席职位。鲍威尔不太可能与耶伦的谨慎态度产生很大分歧,但投票成员的年度轮换绝对有利于鹰派。

校对:becky

  此外该行强调,2018年欧元/美元相对汇率的任何跌势均可能被抵消,因外汇市场定价欧洲央行(ECB)下一步的货币政策正常化。这令欧元/美元2018年主要面临上行可能。

  分析师指出,考虑到从极端水平均值回归的趋势,有时甚至是大幅超调,该指标表明,美元指数走势可能出现逆转。

  2017年一些大鸽派人物,包括芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)将不再拥有投票权,而两位在以往已显现鹰派倾向的委员——克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)和旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)——将于2018年拥有投票权。如果通胀最终在2018年显露出走强迹象,这群鹰派人物将毫不犹豫地支持激进加息,以确保美联储不会“落后于形势”。

  日内焦点、风向标:

 

  事实上,梅斯特在今年首次讲话中便露出“鹰姿”。梅斯特上周五表示,尽管12月就业报告低于预期,但劳动市场整体状况良好,接近峰值。她在费城接受CNBC采访时表示:“我认为这是一份强劲的报告。从货币政策的角度看,我们基本处于充分就业当中。”

  经济数据

责任编辑:郭建

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  15:45法国11月消费者物价指数终值

  (梅斯特接受CNBC采访 来源:CNBC、FX168财经网)

  16:30瑞士3M LIBOR目标利率

  FOMC最近的预测表明,2018年将加息三次,不过目前市场的定价仅为两次。梅斯特表示,只要条件接近美联储的预测,至少加息三次将是合适的。她称:“我很高兴看到加息三次或者四次,”她指的是预期整体加息次数,“我们正处于平衡风险的环境中,我认为逐步升息在当下是合适的,如果经济发展与我们预期不同,我们将会做出调整以实现我们的目标。”

  16:30德国12月Markit/BME制造业PMI初值

  德意志银行认为,2018年,鲍威尔领导下的美联储将变得更加鹰派,其将加息四次,第一次将发生在3月份。

  16:50法国12月Markit/CDAF制造业PMI初值

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  17:00欧元区12月Markit制造业PMI初值

  (2018年美联储料更加鹰派 图片来源:德意志银行、FX168财经网)

  17:30英国11月季调后零售销售

  美银美林(BofA)周三布报告称,市场正低估美联储加速加息的风险,今年一季度欧元/美元可能“显著走软”并跌至1.10关口,这意味着将从当前水平(1.2000左右)下跌超过8%。

  21:30美国11月零售销售

  美联储12月会议纪要显示,决策者认为劳动力市场稳步增强,经济活动扩张,但他们担心通胀持续低迷。这表明,美联储将会继续采取缓慢升息的做法,但如果通胀加速,可能会加快升息步伐。

  21:30美国上周季调后初请失业金人数

  嘉盛集团首席中文分析师黄俊在近期接受FX168采访时说道:“随着油价的上行,我们预期美国的通胀数据将上行,为美联储打开加息的窗口。在2018年美联储或将维持偏鹰派的加息态度,利多于美元。”

  财经事件

  税改

  16:30 瑞士央行公布利率决议,随后召开新闻发布会

  对于美元而言,一个不得不提的因素便是刚刚通过的美国税改。税收改革的成功通过,应该会加强业已稳固的美国经济增长,并促使美国企业掀起一波遣返浪潮。

  17:00 IEA公布月度原油市场报告

  华尔街日报去年12月26日报道称,美国共和党税改方案中有一项规定是对美国企业海外利润和现金汇回实施一次性低税率优惠。

  20:00 英国央行公布利率决议及会议纪要

  根据预估,美国企业或将利用这一税收优惠将多达4000亿美元资金汇回国内。而将海外资金汇回通常需要出售外币资产并买入以美元计价的资产,此举有可能推动美元走强。

  20:45 欧洲央行公布利率决议

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  21:30 欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会

  (美元 图片来源:poundsterlinglive、FX168财经网)

  主要货币走势分析:

  嘉盛集团首席中文分析师黄俊指出,美国税改通过后,美国的税收在全球具有较大竞争力,有利于制造业回归美国并资金回流美国。这对美元上涨有促进作用。

  欧元:周四亚市盘初,欧元/美元开于1.1823,盘中汇价先涨至1.1843高点,之后自该点回撤。技术面来看,欧元/美元日图MACD绿色动能柱略微收窄,随机指标(KDJ)向上。日线图上看,欧元/美元或自相对低位展开小幅反弹。

  美银美林策略师日前表示,市场低估了税收改革对美元的影响,对欧元区增长过于乐观。根据美银美林的预测,欧元/美元在2018年将走出U型轨迹,这表明该货币对将在今年年中之前下滑,随后将在年底前复苏。美银美林预计,欧元/美元将一路暴跌至1.10。

  英镑:周四亚市盘初,英镑/美元开于1.3394,盘中汇价延伸上一交易日以来的震荡上行之势。技术面来看,英镑/美元日图MACD绿色动能柱不变,随机指标(KDJ)向上。日线图上看,英镑/美元展开小幅涨势。

  美银外汇策略师Athanasios Vamvakidis和John Shin指出:“我们认为,两个主要原因表明美国税收改革将在2018年初支撑美元。首先,经济已经实现充分就业,政府将增加财政刺激,且联储正处于加息周期之中。第二,资金回流将提振美国经济,其中一些资金将不得不从非美元货币兑换成美元,”

  日元:周四亚市盘初,美元/日元开于112.53,盘中汇价基本于相对低位陷入盘整。技术面来看,美元/日元日图MACD绿色动能柱继续缩窄,随机指标(KDJ)向上。日线图上看,美元/日元料进一步展开反弹。

  美银指出,基于该行的企业调查,大约40%的海外利润都是美元,这表明资金回流将对美元产生相当大的潜在影响。

  校对:巴飞特

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  (海外现金美元占比 图片来源:美银、FX168财经网)

  根据美银经济学家预测,美联储在2018年至少会加息三次,在税改获得通过后,存在加息四次的风险。但是,市场消化的加息预期则略低于两次。

  根据美国国内税务署数据,一些投资者研究了2004年10月布什总统执政期间颁布的一项税收遣返计划,其促使企业返还约3120亿美元。衡量美元兑其他16种货币的华尔街日报美元指数,打破了一年来的下行趋势,在2005年上涨近13%。

  法国巴黎银行北美汇率策略主管Daniel Katzive预计,未来数月美元将走强。欧元/美元在上半年可能跌破1.15,美元/日元料突破115。在他看来,美元走强的驱动因素将来自美联储加息和税改对家庭及企业的益处。

  标准银行G10战略主管Steven Barrow说道,在2018年,税收改革“可能会导致美元的一次性暴涨”,

  黑石集团(Blackstone Group)副董事长Byron Wien日前给出备受业内人士关注的2018年“十大意外”清单,其中就包括美元。

  Wien认为,美国经济实际增速超过3%,加之特朗普政府利于商业的政策的实施,将投资者对持有美元资产的兴趣再次增加。欧元/美元将跌至1.10,美元/日元将升至120。

  过度抛售

  此外,美元跌势可能已经过度,正所谓“物极必反”,在低期望值、极端看空的情况下,美元存在反弹机会。

  事实上,根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据,上个月对冲基金和其他大型货币经理人转为净看涨美元,为6月以来首次。

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  (对冲基金净看涨美元 图片来源:彭博、FX168财经网)

  Faraday Research高级市场分析师Matt Weller去年12月中旬撰文称,对于美元后市前景,市场情绪的钟摆已经从高期望值、极端看涨,转为低期望值、极端看空,这可能会让美元在2018年的处境比2017年好得多。

  布朗兄弟哈里曼(BBH)分析师认为,美元在12月下半月至上周一直被严重抛售,这意味着可能会自低位展开反弹。

  全球其它央行紧缩进程或放缓

  眼下一些看空美元的观点是基于如下想法,即今年全球经济将加速增长,从而促使其它央行跟随美联储的脚步来缩减货币刺激、甚至上调基准利率,会提升其它货币兑美元的吸引力。

  但分析人士认为,随着美元在过去一年大幅贬值,其它央行或许不必像眼下计划的那样收紧货币政策。

  这一观点的内在逻辑在于,通过迫使竞争对手汇率上升,美元贬值可能会令其它地方的经济增速和通胀放缓,从而为利率保持低水平创造空间。

  法国农业信贷银行驻伦敦的利率策略主管Mohit Kumar说道:“美元走软可能会对其它央行产生影响。从更广泛的角度来看,货币走强类似于收紧货币政策。”

  纽约梅隆银行高级外汇策略师Neil Mellor在一份报告中对客户表示,“货币显著升值可能消除对通胀复苏的预测,这意味着任何关于政策变化的暂定计划都可能被搁置。”

  随着欧元/美元早已接近三年高点,美元进一步下滑可能会对欧洲央行摆脱其货币刺激计划产生影响。

  这一观点也得到最新数据的支持。上周五公布的数据表明,欧元区通货膨胀在12月份放缓,证明了欧洲央行继续保持宽松货币政策的正确性。

  上个月欧元区物价同比增长1.4%,比前月降低0.1个百分点,也低于预期的1.5%,主要源自于食品和能源价格的上涨乏力。

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  (欧元区通胀 图片来源:Econoday、FX168财经网)

  欧洲央行的下一次货币政策会议将在1月25日举行,投资者将在其行长德拉基的讲话中寻求他是否对强势欧元感到不适的蛛丝马迹。

  法国兴业银行全球固定收益策略师Kit Juckes说道:“如果欧元继续走高,很难看到欧洲央行加快缩减量化宽松的步伐。”

  布朗兄弟哈里曼驻纽约的外汇策略主管Marc Chandler预计,利率差异将继续利好美元,尤其是兑欧元。在他看来,基于货币政策分歧的交易尚未见顶。

  亚洲央行方面同样如此,随着本币大幅升值,这些央行积极收紧政策的动力可能或减弱。

  2017年,人民币兑美元创下2008年来最佳年度表现,日元兑美元创下2011年来最大升幅,韩元和印度卢比分别创下2004年和2010年来最佳年度表现。

  野村(Nomura)驻新加坡新兴市场经济主管Rob Subbaraman说,亚洲货币走强早已在“起到货币政策紧缩的作用,亚洲政策制定者将对此感到满意”。

  美元反弹恐扼杀大宗商品反弹

  因美元“跌跌不休”,大宗商品市场也正享受牛市行情。

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  (图片来源:Zerohedge、FX168财经网)

  一旦美元展开反弹,那么投资者可能需要小心大宗商品反弹行情难以持续。

  原油、铜等大宗商品自2017年年中以来大幅攀升,但倘若美元走强,则这种反弹行情可能会受到打压。

  从传统上来说,美元与大宗商品市场一直具有较强关联,美元升值会使这些以美元计价的资产变得更加昂贵。

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  (大宗商品指数与美元 图片来源:palisade-research、FX168财经网)

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