中阳收红,七成跌幅超20

2019-06-15 10:02栏目:www.55402.com
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摘要:近期国际局势动荡,偏股型基金继续减仓,还能够继续投资基金吗?(网友gushidongtai.com提问) 华泰联合证券基金研究中心王群航答:股票型基金、指数型基金,风险更高。至于基金减仓,目前尚未有明确数据,均为猜测。 基民不一定只关注偏股型基金。 由于今年...

  众禄基金研究中心分析师张小青/文

  众禄基金研究中心分析师  张小青/文

  众禄基金研究中心

  2011年-2012年开放式偏股型基金回顾与投资策略

  近期国际局势动荡,偏股型基金继续减仓,还能够继续投资基金吗?(网友gushidongtai.com提问)

  自2200点关口告破后,沪深股市仍不改下跌本色。在股指做“自由落体”中,公募偏股型基金自然也是持续受伤。截至27日收盘,今年以来上证综指已下跌22.86%,而深证成指表现更糟已下跌30.08%。众禄基金研究中心数据显示,纳入统计范围内的494只偏股型基金(剔除今年以来成立的)平均下跌23.14%,无一实现正收益,而以跟踪指数为标的的指数型基金跌幅更惨,纳入统计范围内的89只指数型基金平均跌幅达23.37%,其中63只跌幅超过20%。

  2011年收官集结号终于吹响,大盘最终未能站上2200点,截止12月30日收盘,上证综合指数报2199.42点,全年跌幅为21.68%,深证综合指数报8918.82点,全年跌幅为28.41%,今年注定熊市收官。今年各类基金的年终排名终于揭晓,除了货币基金实现正收益,其它都以负收益收官,今年基民赚钱的希望终成泡影。众禄基金研究中心数据显示,标准股票型基金中最终博时主题行业笑到最后,夺得冠军。但热闹之余,在这场冠军之争中,全年超过20%的亏损恐怕有些苦中作乐的尴尬。

  基金市场

  众禄基金研究中心 廖帅/文

  华泰联合证券基金研究中心王群航答:股票型基金、指数型基金,风险更高。至于基金减仓,目前尚未有明确数据,均为猜测。 基民不一定只关注偏股型基金。

  众禄基金研究中心数据显示,截至27日,238只主动股票型基金平均亏损幅度高达24.54%,89只指数型基金平均亏损幅度达23.37%,167只混合型基金平均跌幅达达21.01%。今年A股熊冠全球,仓位灵活的混合型基金结局也难有改观,无论是主动股票型还是指数型基金和仓位灵活的混合型基金,今年以来的亏损幅度均在20%以上。大盘暴跌使得被动跟踪指数的指数型基金损失惨重,纳入统计范围内的89只指数型基金,跌幅均在10%以上,其中63只跌幅超过20%,占比达70.79%。亏损最多的国联安上证商品ETF联接)、国联安上证商品ET、华夏中小板ETF跌幅均超过30%。

  众禄基金研究中心数据显示,截止12月31日,各分类基金今年的平均业绩分别为: 标准股票型基金(剔除今年成立的新基金)平均跌幅为24.87%;混合型基金平均跌幅为21.31%; 指数型基金平均跌幅为23.09%;债券型基金平均跌幅为3.15%;保本型基金平均跌幅为0.71%;货币基金平均涨幅为3.57%;QDII基金平均跌幅为19.99%,略好于国内市场。今年除了货币基金盈利外,其余基金的平均业绩均出现亏损。

  股票型基金:在基础市场影响下,本期(2011.02.25~2011.03.03)开放式偏股型基金净值涨跌互现。股票型基金(不包括QDII)平均上涨0.18%,其中主动型基金平均下跌0.11%。鹏华价值优势、长城品牌优选、国联安红利涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨3.25%、2.85%、2.52%。银华内需精选、广发聚瑞、泰信优质生活排名跌幅榜前三,按照复权单位净值增长率统计,分别下跌3.99%、2.99%、2.69%。鹏华价值优势本期表现抢眼得益于在行业上配置较高的金融保险业,其重仓股招商银行、民生银行均涨势较好,从而该基金涨幅较大,位居榜首。

  一、2011年开放式偏股型基金(不含QDII基金)业绩回顾:步步下行 悲戚收场

  由于今年行情不好,我投资的基金被套了,请问该怎么操作呢?(网友投机一株提问)

今年以来亏损前十位的指数型基金

  博时行业主题、银河收益、国投瑞银沪深300金融、广发增强债券、银华保本增值、广发货币B、国泰纳斯达克(微博)100分别位居各类型基金的排名首位。众禄基金研究中心分析师张小青指出,2011年是个多事之秋年,基金注定惨淡收官。今年以来基金打新股频破发,“黑天鹅”事件不断,频踩“地雷股”让偏股型基金无喘息机会。

表1:主动型基金涨幅前5、后5

  回顾2011年的A股市场,在通胀压力高企、货币政策收紧、国内经济增速下滑、欧美债务危机风声鹤唳等内外负面因素夹击之下,市场对国内外经济复苏前景的预期持续夹杂着谨慎甚至悲观的情绪,A股市场逐级震荡下行、连创近三年来的新低,高居全球主要股市跌幅榜前列,股债两市的跷跷板效应也曾一度消失,出现股债双煞的局面。

  民生争取马永谙答:既然是行情不好被套了,那就等着行情好的时候捞回来。

今年以来亏损后十位的指数型基金

  货基“万绿丛中一点红”

证券代码

  基金方面,受基础市场影响,开放式与封闭式偏股型、开放式债券型基金均告惨烈收官。开放式主动偏股型(-24.87%)、开放式混合型(-21.31%)、开放式指数型(-23.09%)、传统封基(-21.93%)、保本型(-0.71%)基金各自的平均业绩均列于近十年来倒数第二,债券型基金(-3.15%)则交出近十年来最差答卷;近些年逐渐发展起来的QDII基金(-19.99%)、偏股型创新封基(-22.40%)、债券型分级基金激进份额(-9.80%)、偏股型分级基金激进份额(-44.81%)同样表现得不忍睹;仅有小部分低/较低风险品种实现了珍贵的正收益——偏股型分级基金优先份额( 4.54%)、债券型分级基金优先份额( 3.91%)、债券型创新封基( 0.39%)、货币型( 3.49%)。

  2011年基金半年报显示,27家基金公司旗下355只产品累计亏损逾561亿元,基金行业进入集体性低潮期,请问这个时候投资货币型基金如何?(网友买基金提问)

名称

  今年市场“股债双杀”,现金管理之王的货币基金,则反其道行之,一年来高歌猛进,成为基金市场的“当家花旦”。 截止2011年收官,货币基金平均年化收益率为3.57%,成为基金市场上唯一的亮点,广发货币B以4.40%的年化收益率夺得冠军。众禄基金研究中心分析师张小青指出,2011年央行连续提高存款准备金率以及加息,货币市场资金面持续紧张,拆借及回购利率飙升,促使货币基金水涨船高。

证券简称

  图1:2011年各类型基金业绩(单位:%)

  国金证券(600109)张剑辉答:货币基金当前收益率在3%(年化)左右,目前股市债市均有较大的不确定性因素,阶段波动较大,风险厌恶者可以选择货币基金,但如果投资期限长,货币基金比定存不具备优势,是短期资金管理工具。

涨跌幅(%)

  偏股型基金:全盘皆负 受伤最深

期间增长率
(%)

图片 1图1:2011年各类型基金业绩(单位:%)

  请帮忙推荐两只投资标的为大宗商品的基金?(网友laoyang提问)

名称

  众禄基金研究中心数据显示,2011年标准股票型基金(剔除今年成立的新基金)平均跌幅为24.87%,成为各类基金中跌幅最大。在股票型基金中,博时主题行业以年收益-9.50%夺冠。鹏华价值优势以-9.93%排名第二,东方策略成长以年收益-10.95%名列第三。

证券代码

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

  国联安基金答:大宗商品具备抗通胀能力,同时又拥有较高风险调整收益,使其本身具有较强投资吸引力;另外,将部分资金配置于商品资产,可以有效改善组合风险收益特征,在资产配置层面上有着重要意义。国内现有与大宗商品相关的基金主要包括两类:第一类以商品主题QDII基金为代表,主要投资于跟踪商品指数的ETF,或跟踪标的为大宗商品价格指数的开放式基金;另一类则是投资于国内资源类相关的上市公司,其中国联安大宗商品股票ETF是国内第一只大宗商品主题ETF,其追踪的上证大宗商品股票指数汇聚了上证所规模大、流动性好的50只大宗商品股票,主要涵盖了黄金、有色金属、煤炭、石油、农产品(000061)等行业,覆盖中国大部分不可再生资源类上市公司,稀缺特性显而易见。

涨跌幅(%)

  指数型基金中,国投瑞银沪深300金融、华宝兴业上证180价值ETF联接、嘉实基本面50以-13.75%、-13.94%、-14.56%的收益排在了前三位,受累于A股市场震荡下跌,指数型基金成为2011年基金中第二大输家,鹏华中证500,国联安上证商品ETF,华夏中小板ETF跌幅分别为-33.24% 、-34.69%、-36.71%,成为今年最“熊”指基。

证券简称

  图2:上证综指与开放式偏股型基金年度业绩(单位:%)

  对于习惯于通过银行渠道购买理财产品的投资者,则可以关注国联安大宗商品股票ETF联接基金,该基金是将不低于90%的基金资产投资于上证大宗商品股票ETF。联接基金自推出以来,一直被视为“银行版ETF”,从功能和便利性上来看,在银行渠道购买ETF联接基金,可以实现同其他开放式基金一样的定投和转换功能;在费用方面,联接基金的管理费和托管费等运营费用低于大多数基金的费率水平,帮助投资者减少了投资成本,有利于长期投资。

银华深证100

  混合偏股型基金中,银河收益、申万菱信(微博)盛利配置、泰达宏利风险预算以涨幅-1.49%、-3.34%、-3.47%进入前三。混合型基金由于其仓位的优势,在熊市跌幅小于指数基金和主动混合型基金。由此可见,在熊市中,基金灵活控制仓位至关重要。

期间增长率
(%)

图片 2图2:上证综指与开放式偏股型基金年度业绩(单位:%)

 

-30.23%

  债券基金破六年金身

160607.OF

图片 3开放式主动股票型年度业绩

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国投瑞银沪深300金融

  进入四季度随着国内经济增速下行,资金面紧张情况得到缓解,债券市场也逐渐走稳,业绩开始全面反攻。尽管如此,对于前三季度的亏损也彷如杯水车薪。截至收官,债券基金平均跌幅为3.15%,仅28只实现正收益,打破自2005年以来连续六年盈利的记录。广发增强债券、招商安泰债券A、招商安泰债券B涨幅分别为6.21%、5.75%、5.367%,名列前三。

鹏华价值优势

图片 4开放式混合型年度业绩

更多

-14.36%

  保本型基金:差强人意

3.25

图片 5开放式指数型年度业绩

易方达深证100ETF

  保本基金今年收益率也因为受到A股市场的下跌而失色,成立于今年之前的4只保本基金平均跌幅为0.71%。仅银华保本增值实现正收益。不过值得注意的是,年内成立的17只保本基金14只实现正收益,其中招商安达保本、银华永祥保本、诺安保本涨幅最大分别为5%、3%、2.9%。

161810.OF

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

-30.70%

  QDII基金好于国内市场基金

银华内需精选

  2011·轨迹

华宝兴业上证180价值ETF联接

  今年以来,在欧债危机的笼罩下,外围市场出现大跌,投资于海外市场的基金跌幅巨大,无一只QDII基金实现盈利,平均跌幅为19.99%。深受亚太股指全线下挫的影响,主投亚太区域的基金跌幅惨重,华泰柏瑞亚洲企业、易方达亚洲精选、上投摩根亚太优势跌跌幅最大。国泰纳斯达克100为QDII基金中表现最为抗跌的一只。

-3.99

  2011年A股市场风格变化较快,大盘板块表现好于中小板的表现;价值型基金表现稍胜成长型基金一筹。

-14.79%

分享到:

200008.OF

  进入2011年一季度,持续上涨的中小板板块估值水平高企,同时市场对成长型企业业绩不佳的预期渐强,价值板块的估值优势开始受到了市场的青睐,大盘蓝筹股着实表现了一番。在这一阶段,由于当时很多基金仍然沉浸在中小盘行情的思维中,开放式偏股基金(不含QDII基金)的业绩排名与2010年相比出现了很大的变化,许多在2010年业绩优异的中小盘基金与成长型基金出现了较大的向下波动,如华商盛世成长、银河行业优选、信达澳银中小盘、天治创新先锋、嘉实优质企业、华夏优势增长等,而持续偏好大盘价值型股票的基金则大打翻身仗,如南方隆元主题、博时主题行业、长城品牌优选、景顺长城精选蓝筹、鹏华价值优势等。这期间,跟踪上证180、沪深300、红利指数、中证100等大盘风格指数的指数型基金的表现,也明显强于跟踪中证500、中小板等中小盘风格指数的指基。

工银瑞信(微博)深证红利ETF

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长城品牌优选

  进入二季度后,市场风格基本维持了一季度的特点,但中小盘板块在经过大幅调整后,不少中小盘股较集中的防御型板块悄然开始酝酿反击;三季度开始,在市场对国内外经济增长担忧重重中,A股向跌跌不休纵深演进,防御型板块崛起,大盘周期型板块开始失色,此时,基金业绩排名展开了又一轮变动,这些在上半年表现较好的、大盘价值型特征明显的基金业绩大幅下滑,如南方隆元主题、长城品牌优选、博时主题行业、景顺长城能源基建等,而在以消费为代表的防御型板块配置较多的基金逐渐表现得抢眼起来,如鹏华消费优选、易方达消费行业、易方达医药保健、嘉实增长、广发聚瑞等。三季度中,跟踪中证500、上证消费80、深证成长40等中小盘风格、成长风格指数的指基,表现出稍强于大盘风格指数型基金的抗跌性。

-30.82%

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2.85

  四季度开始,市场依旧在希望与失望中艰难度过,防御型板块未失颜色,而产业政策加速出台则刺激了成长板块的活跃,伴随货币政策回归稳健与法定存准率下调,大盘蓝筹板块开始变得抗跌——四季度,市场已谈不上所谓主线。四季度里,估值优势明显的银行板块受到汇金增持、货币政策转向稳健并开始下调存准率的正面刺激,表现得非常抗跌,因而指数型基金中,在金融板块配置很集中的大盘风格指数型基金业绩较亮眼,如国泰上证180金融ETF及其联接、国投瑞银沪深300金融地产、华宝兴业上证180价值ETF及其联接、嘉实基本面50、华安上证龙头ETF及其联接等。

嘉实基本面50

270021.OF

  至此,上证综指年度战役收官,跌幅高居全球跌幅榜前列;偏股型基金全军覆没,过半开放式偏股型基金跑输上证综指。开放式主动股票型基金最小跌幅为-9.50%(博时主题行业)、最大跌幅为-41.77%(银华内需精选),开放式混合型基金最小跌幅为-1.49%(银河收益)、最大跌幅为-38.99%(广发大盘成长),开放式指数型基金最小跌幅为-13.75%(国投瑞银沪深300金融地产)、最大跌幅为-36.71%(华夏中小板ETF)。

-15.01%

广发聚瑞

  纵观变幻的2011年,仍有部分基金业绩较好且持续性良好,如长盛创新先锋、东方策略成长、东方精选、东方龙混合、国投瑞银稳健增长、华夏回报、华夏回报二号、华夏收入、诺安灵活配置、新华泛资源优势、新华行业周期轮换、兴全全球视野。这些基金普遍具有股票仓位水平较中等、行业配置风格相对平衡的特点,因此在弱势市场中承受的市场风险相对较小,且能够较好地适应风格变化较频繁的市场。

易方达上证中盘ETF

-2.99

  2011·基金类型

-31.23%

257040.OF

  从基金类型来看,开放式混合型基金(-21.31%)跌幅要小于开放式主动股票型(-24.87%)、开放式指数型(-23.09%)基金,其中,开放式主动股票型基金的表现最差。

华宝兴业上证180价值ETF

国联安红利

  开放式混合型基金没有太多大类配置上的硬性规定限制,因此在股票仓位调整上弹性较大,有条件采取非常灵活的大类配置策略以适应市场变化;其中,也有不少操作风格持续较保守的基金,这些基金的股票仓位保持在60%以下,有些甚至只配置了20%、30%左右的权益类资产,如银河收益、申万菱信(微博)盛利配置、泰达宏利风险预算、汇丰晋信2016、国联安安心成长等,因而,它们在早已不打算回头的2011年A股市场里承受的市场风险很低,不仅自身屡屡高居阶段业绩排行榜前列,也为开放式混合型基金平均业绩作出了贡献,成为了在弱势市场中优化投资风险的重要选项之一。

-15.66%

2.52

  开放式指数型基金则多为跟踪大盘风格指数的个基,整体上偏向价值型风格,尽管指数型基金平均仓位水平最高,但在大盘板块表现更优,且主动股票型基金资产配置欠佳、中小盘风格基金仍旧较多的今年,开放式指数型基金以微小的优势战胜了开放式主动股票型基金;同时,增强型指数型基金中的富国沪深300、富国天鼎中证红利、兴全沪深300凭借良好的量化投资管理实力,较好地超越了标的指数表现,分别超过各自跟踪标的指数基准6.13%、5.61%、4.03%。

广发中证500

290004.OF

  2011·基金公司

-31.69%

泰信优质生活

  从基金公司旗下开放式主动偏股型基金的平均业绩看,摘得桂冠的是新华基金(微博)(-14.66%),其后依次为银河基金(微博)(-15.77%)、兴业全球基金(微博)(-18.64%)、国投瑞银(-19.22%)、博时(-19.27%);垫底的是金鹰基金(微博)(-32.81%),其次为华商(-31.84%)、华富(-31.70%)、中邮(-31.32%)、信诚(-29.46%)。

富国天鼎中证红利

-2.69

  表1:2011年开放式主动股票型基金年度业绩前十、后十

-15.68%

519093.OF

表1:2011年开放式主动股票型基金年度业绩前十、后十

南方中证500

新华钻石品质企业

证券代码

-31.91%

2.48

基金名称

申万菱信(微博)沪深300价值

240011.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

-16.99%

华宝兴业大盘精选

证券代码

鹏华中证500

-2.62

基金名称

-32.26%

162202.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

海富通上证周期ETF联接

泰达宏利周期

160505.OF

-17.01%

2.44

博时主题行业

国联安上证商品ETF联接

360012.OF

-9.50

-33.53%

光大保德信中小盘

161810.OF

华泰柏瑞红利ETF

-2.62

银华内需精选

-17.30%

数据来源:wind 众禄基金研究中心

-41.77

国联安上证商品ETF

  本期持续高仓位运作的指数型基金平均上涨1.02%,涨幅高于主动型基金。国投瑞银沪深300金融、华宝兴业上证180价值ETF、华宝兴业上证180价值ETF联接涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨3.15%、3.03%、2.91%。华夏中小板ETF、国联安上证商品ETF、国联安上证商品ETF联接位居涨幅榜后三,按照复权单位净值增长率统计,分别下跌0.81%、0.59%、0.51%。3月3日金融板块整体迅速拉升,致使国投瑞银沪深300金融涨幅位居首位。同期上证指数上涨0.85%,指数型基金略胜于大盘,在当前市场结构分化特征明显情况下,不建议重仓配置指数型基金。

160607.OF

-35.08%

表2:指数型基金涨幅前5、后5

鹏华价值优势

海富通上证周期ETF

证券代码

-9.93

-17.71%

证券简称

161611.OF

华夏中小板ETF

期间增长率
(%)

融通内需驱动

-36.64%

证券代码

-40.15

富国沪深300

证券简称

400007.OF

-17.98%

期间增长率
(%)

东方策略成长

  数据来源:众禄基金研究中心

161211.OF

-10.95

  众禄基金研究中心分析师张小青指出,由于指数基金完全复制相对应指数走势,在运作时必须遵守基金合同约定尽量高仓位持有该指数的成分股,仓位一般保持在90%以上。因此,股指在“自由落体”中,指数基金自然成为亏损重灾区。指数基金倒数前十的多数是ETF,占到6只。这些ETF产品由于股票基本都是满仓操作,遭遇下跌时损失更大。

国投瑞银沪深300金融

630006.OF

分享到:

3.15

华商产业升级

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159902.OF

-39.58

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华夏中小板ETF

200008.OF

-0.81

长城品牌优选

510030.OF

-12.12

华宝兴业上证180价值ETF

090009.OF

3.03

大成行业轮动

510170.OF

-38.12

国联安上证商品ETF

288002.OF

-0.59

华夏收入

240016.OF

-12.15

华宝兴业上证180价值ETF联接

210003.OF

2.91

金鹰行业优势

257060.OF

-37.49

国联安上证商品ETF联接

050008.OF

-0.51

博时第三产业成长

510110.OF

-13.76

海富通上证周期ETF

580003.OF

2.79

东吴行业轮动

159906.OF

-37.26

大成深证成长40ETF

340006.OF

-0.39

兴全全球视野

110003.OF

-13.89

易方达上证50

210004.OF

2.76

金鹰稳健成长

217017.OF

-36.61

招商上证消费80ETF联接

519095.OF

-0.39

新华行业周期轮换

数据来源:wind 众禄基金研究中心

-14.51

  混合型基金:本期混合型基金平均下跌0.31%,其中一般型基金平均下跌0.32%。新华优选分红、东方龙混合、建信优化配置涨幅较大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨2.61%、1.99%、1.87%。长信双利优选、华泰柏瑞积极成长、华富竞争力优选处于涨幅榜后三名,按照复权单位净值增长率统计,分别下跌2.37%、2.25%、2.10%。本期保本型基金平均上涨0.06%。由于混合型基金仓位比较灵活,防御性强于股票型基金,因此跌幅普遍小于股票型基金。新华优选分红布局银行板块,涨势较好从而表现突出。

350005.OF

表3:混合一般型基金涨幅前5、后5

天治创新先锋

证券代码

-36.55

证券简称

020010.OF

期间增长率(%)

国泰金牛创新成长

证券代码

-14.82

证券简称

217010.OF

期间增长率
(%)

招商大盘蓝筹

519087.OF

-35.90

新华优选分红

110022.OF

2.61

易方达消费行业

519991.OF

-15.06

长信双利优选

590001.OF

-2.37

中邮核心优选

400001.OF

-35.74

东方龙混合

数据来源:Wind  众禄基金研究中心

1.99

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

460002.OF

表2:2011年开放式混合型基金年度业绩前十、后十

华泰柏瑞积极成长

证券代码

-2.25

基金名称

530005.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

建信优化配置

证券代码

1.87

基金名称

410001.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

华富竞争力优选

151002.OF

-2.10

银河收益

161606.OF

-1.49

融通行业景气

270007.OF

1.71

广发大盘成长

580005.OF

-38.99

东吴进取策略

310318.OF

-2.07

申万菱信盛利配置

100022.OF

-3.34

富国天瑞强势精选

398021.OF

1.41

中海能源策略

163804.OF

-37.39

中银收益

162205.OF

-2.04

泰达宏利风险预算

数据来源:wind 众禄基金研究中心

-3.47

  QDII基金:本期QDII基金平均上涨1.86%,呈现普涨态势。嘉实海外中国股票、华宝兴业中国成长、海富通海外精选涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨4.64%、3.92%、3.59%。海富通大中华精选、招商标普金砖四国、富国全球债券涨幅较小,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨0.10%、0.10%、0.20%。由于近期中东、北非局势的持续动荡使得海外市场承压较大,下一步外围局势的演变以及将如何影响资本市场均存在较大的不确定性,故本期以海外具有中国概念为投资对象的QDII基金收益较好,而除了海富通大中华精选和招商标普金砖四国这两只新成立的基金,投资于欧美市场的涨幅较小。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在,这在2009年8月以来表现的越发明显, 但考虑到石油价格飙升使得通胀压力将会再次加大、欧洲债务危机和美国经济复苏缓慢等,建议在组合中保持低比例配置。

410001.OF

表4:QDII基金涨幅前5、后5

华富竞争力优选

证券代码

-36.39

证券简称

中阳收红,七成跌幅超20。050001.OF

期间增长率(%)

博时价值增长

证券代码

-7.94

证券简称

161606.OF

期间增长率
(%)

融通行业景气

070012.OF

-35.34

嘉实海外中国股票

400001.OF

4.64

东方龙混合

519602.OF

-8.39

海富通大中华精选

630001.OF

0.10

华商领先企业

241001.OF

-33.40

华宝兴业中国成长

519091.OF

3.92

新华泛资源优势

161714.OF

-9.46

招商标普金砖四国

550001.OF

0.10

信诚四季红

519601.OF

-33.21

海富通中国海外精选

050201.OF

3.59

博时价值增长2号

100050.OF

-9.63

富国全球债券

410006.OF

0.20

华富策略精选

160717.OF

-32.84

嘉实恒生中国企业

540001.OF

3.47

汇丰晋信2016

160213.OF

-9.83

国泰纳斯达克100

290002.OF

0.36

泰信先行策略

040018.OF

-31.24

华安香港精选

100022.OF

3.10

富国天瑞强势精选

183001.OF

-11.31

银华全球核心优选

630005.OF

0.52

华商动态阿尔法

数据来源:wind 众禄基金研究中心

-31.10

  债券型基金:本期债券型基金平均上涨0.12%。大摩强收益债券、博时稳定价值A、泰达宏利集利C涨幅最大,按照复权单位净值增长率统计,分别上涨1.02%、0.94%、0.87%。金元比联丰利、国联安增利债券A、国联安增利债券B位列涨幅榜末端,按照复权单位净值增长率统计,分别下跌0.40%、0.38%、0.37%。本期两只短期纯债基金——嘉实超短债上涨0.08%,长信中短债上涨0.11%。在通货膨胀压力加大、市场处于加息通道的背景下,债券型基金投资价值有所下降,但是仍可以作为组合的低风险资产配置。

080002.OF

表5:债券普通型基金涨幅前5、后5

长盛创新先锋

证券代码

-11.62

证券简称

460002.OF

期间增长率
(%)

华泰柏瑞积极成长

证券代码

-30.98

证券简称

数据来源:Wind  众禄基金研究中心

期间增长率
(%)

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

233005.OF

表3:2011年开放式指数型基金年度业绩前十、后十

大摩强收益债券

证券代码

1.02

基金名称

620003.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

金元比联丰利

证券代码

-0.40

基金名称

050106.OF

2011年复权单位净值增长率(单位:%)

博时稳定价值A

161211.OF

0.94

国投瑞银

253020.OF

沪深300金融

国联安增利债券A

-13.75

-0.38

159902.OF

162299.OF

华夏中小板ETF

泰达宏利集利C

-36.71

0.87

240016.OF

253021.OF

华宝兴业上证18

国联安增利债券B

0价值ETF联接

-0.37

-13.94

中阳收红,七成跌幅超20。162210.OF

510170.OF

泰达宏利集利A

国联安

0.87

上证商品ETF

519989.OF

-34.69

长信利丰

160716.OF

-0.29

嘉实基本面50

050006.OF

-14.56

博时稳定价值B

160616.OF

0.85

鹏华中证500

450006.OF

-33.24

国富强化收益C

510030.OF

-0.28

华宝兴业

数据来源:wind 众禄基金研究中心

上证180价值ETF

  投资策略

-14.83

  众禄基金研究中心核心观点:人民币持续升值下,外汇占款维持高位,截至本周公开市场已连续16周净投放,市场流动性压力得到缓解。本周两会正式拉开帷幕,市场热情得到激发,股指虽然周三周四出现了调整,但周五大涨收复失地,最终收出一根阳线。目前来看,市场热点较多,投资活跃,我们认为短期内投资机会仍在,规模适中,选股能力强的偏股型基金是较好选择。

257060.OF

  一、本周市场总结

国联安

  本周上证指数收于2942点,位于周均线上方40点,较上周2878点上涨63点,涨幅2.21%,上证本周成交额为8170亿,较上周7462亿增加6.91%,形态为平量上涨。(本周深证成指收于12894,2.06%;中小板指收于6633,-0.41%)。本周上证波动区间为2944-2861,幅度为83点,比上周波动幅度(105点)减少21%,震级为3级(上周为3级)。

上证商品ETF联接

  本周上涨和下跌行业比为3.1:1,其中外贸、保险、旅游酒店涨幅靠前,均超过了4%,水利建设、电子支付、计算机跌幅较大,均超过1%。沪深个股上涨和下跌个数比为1.4:1,其中有3.6%的个股涨幅超过10%,仅有5只个股跌幅超过10%。个股算术平均19.05元,较前一周上涨0.58%,表现弱于上证指数,本周A股流通市值为20.48万亿,较上一周上涨2.3%,整体来看,大盘股表现显著好于小盘股。

-33.13

  2月25日至3月3日(上周五至本周四),开放式偏股型基金平均上涨0.02%,弱于同期上证综合指数0.85%的涨幅。514只开放式偏股型基金收益分布在3.25%和-3.99%之间。鹏华价值优势涨幅最大,而银华内需跌幅最大。分类来看,股票型中主动型基金平均下跌0.11%,指数型基金平均上涨0.96%;混合型基金平均下跌0.32%;债券型基金平均上涨0.12%。

100032.OF

  二、下周市场预测

富国天鼎中证红利

  本周重要消息包括:2月PMI数据为52.2%,连续三个月出现回落;1月金融机构新增外汇占款环比增长25%;国务院将讨论调高个税起征点;人民币汇率再创新高。本周股指延续之前上涨趋势,波动区间为2944-2861,落于众禄指数预测范围之内,上差46点,下差36点)。根据众禄指数预测系统预测,下周上证指数主波动区间为2985-2900,阻力区间3005-2985,支撑区间2920-2900,市场重心上升至2920,较前期2885上升35点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果,本阶段末舆情指数为78,市场情绪较为乐观。

-15.51

  1、基金投资策略:稳健策略—偏股型基金和债券型基金均衡配置。择基策略:选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金;择时策略:请按照个人情况,参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作;

160119.OF

  2、新基金认购策略:最优新基金选择—嘉实多利分级:追求稳健 攻守兼备;

南方中证500

  3、基金定投策略:“众禄定投红绿灯”--绿灯。

-32.72

  组合推荐

519027.OF

  在通货膨胀压力居高不下的情况下,央行相继推出了紧缩性的货币政策,以调节市场过剩流动性,试图通过回收流动性以预防和控制通胀。 由于中国经济高速增长、人民币升值加速和人民币国际化前景等因素的共同推动下,今年1月外汇占款出现大幅度增长,使得央行面临较大的基础货币被动投放压力,央行依然可能使用上调存款准备金率等紧缩性的货币政策来对冲高额外汇占款。加之中东北非地区局势持续动荡,海外市场通胀忧虑与增长的不确定性使得调控政策难度更大,短期或给A股市场带来诸多不确定性。本期股指呈现小阳拉升态势,上升力度有限,而当前宏观经济基本面并不具备继续支撑大盘持续上涨的条件。

海富通

  本期我们推荐的组合,成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.13%、0.15%和0.69%。从下图看出,除了成长型组合的收益略低于比较基准外,稳健型和防御型组合的收益均大幅高于比较基准。本期盘中热点板块轮动较快,基金投资上采取稳健的策略,建投资者重点配置规模适中,调整灵活的品种。

上证周期ETF联接

图片 6图1:组合推荐收益率图(%)

-16.32

    资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为2011-02-25~2011-03-03

162711.OF

    注:成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7 货币型基金平均收益率*0.3

广发中证500

    稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6 货币型基金平均收益率*0.4

-32.51

    防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5 债券型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率*0.3

310398.OF

    货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

申万菱信

表6、组合推荐一览

沪深300价值

类型

-16.39

证券简称

510130.OF

权重

易方达

组合收益(%)

上证中盘ETF

成长型

-31.27

富国天源

510880.OF

30%

华泰柏瑞红利ETF

-0.13

-16.83

金鹰中小盘

159905.OF

20%

工银瑞信(微博)

嘉实服务增值行业

深证红利ETF

20%

-31.14

华夏现金增利

510110.OF

30%

海富通上证周期ETF

稳健型

-16.96

大摩资源

159901.OF

30%

易方达

0.15

深证100ETF

南方隆元产业主题

-30.54

30%

510050.OF

华夏现金增利

华夏上证50ETF

40%

-17.24

防御型

481012.OF

        富国天惠

工银瑞信

20%

深证红利ETF联接

0.69

-30.37

景顺长城能源基建

数据来源:Wind  众禄基金研究中心

30%

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

长盛积极配置

表4:2011年旗下开放式主动偏股型基金年度平均业绩前十、后十基金公司

20%

基金公司

华夏现金增利

旗下开放式主动偏股型

30%

平均业绩(单位:%)

资料来源:众禄基金研究中心,数据统计区间为2011-02-25~2011-03-03

基金公司

  金鹰中小盘:该基金在操作上较为稳健,股票仓位从未超过80%,在行业配置上跟随形势灵活调整,对于看好的个股则倾向于高比例配置,其第一大重仓股占股票市值比例持续在10%左右,适中的资产规模也使该基金更容易发挥精选个股的优势,调整灵活。该基金在08年底到09年中阶段和09年中至今的阶段中,业绩表现优异,收益率持续位于同类前10%水平,表明该基金在对行情的判断和把握上具有较强的能力。

旗下开放式主动偏股型

  嘉实服务增值行业:该基金在资产上的均衡配置,以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健,虽然均衡,但其配置也有一条主线贯穿其中,那就是对消费、服务类个股的配置,该类资产在近期以及从中长期来看,都有不错的配置价值。

平均业绩(单位:%)

  富国天惠:该基金在行业配置上,持续将批发零售、信息技术、食品饮料配置在相对高位,新兴信息产业被确立为我国的支柱产业,其发展前景广阔,而高通胀形势下,批发零售和食品饮料行业配置价值凸显,该基金的配置契合当前形势,而基金经理多年来在这几个行业的配置经验使得其能够对当前的行情有较好的把握。

新华

  长盛积极配置:该基金是一只偏债型债基,在股票仓位的配置上随股指形势动态调整,在资产选择上较为灵活,在债券方面则较为稳健,配置上以国债、金融债、央票为主,从其业绩来看,对当前行情把握较好,对风险承受能力一般的投资者来说,通过其适当参与股指收益是较好的选择。

-14.66

  华夏现金:货币市场基金具有风险低、流动性好的特点,适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理,但同时要注意,货币市场基金的收益也较低,并不是长期投资的理想工具,将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大,因此我们主要关注其今后转换的需要,考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素,华夏现金是较好的投资品种。

金鹰

  富国天源:该基金在操作上较为稳健灵活,股票仓位从未超过70%,在行业配置上跟随市场变化形势灵活调整,风格偏向积极,前十大重仓股的换手率较高。基金经理李晓铭对于行业的景气动向把握比较到位,注重对个股的选择和行业的配置,个股选择能力也较强,选股上倾向于选择一些受益于技术创新、但估值相对合理的投资品种。该基金在去年的震荡行情中,业绩表现优异,收益率同类前10%水平,并且做到了平衡型基金的第一名,表明该基金在对行情的判断和把握上具有较强的能力。

-32.81

  大摩资源优选混合:该基金风格非常灵活,在仓位上动态调整,08年曾将仓位降至30%,09年又大幅增至70%以上,在行业配置上,也表现出跟随形势灵活调整的风格,08年将资产配置在食品、交运等防御型行业上,09年则明显转向地产、金融等进取性行业,10年初该基金仓位有所降低,资产上配置了电力、煤气,食品饮料,信息技术等行业,近期随着股指的攀升,该基金顺势而为的操作风格较为占优,业绩也得到大幅提升。

银河

  南方隆元产业主题:该基金主要投资于估值优势明显、政府政策支持有优势、投资安全边际高、前景较好的次新大盘央企蓝筹股,自成立以来一直保持了相对较高的股票配置,自去年以来更是将机械设备制造作为其行业配置和十大重仓股核心力量。世界产业分工和产业发展决定了中国未来仍然会大力发展机械装备行业,以工程机械等为代表的估值低、增长确定的先进制造业将会出现更多的投资机会。此外,从2009年开始,南方基金投研体系开始了一轮新的调整,更注重将基金产品的风格与基金经理的风格进行匹配,在多变的市场中充分发挥基金经理的主动性和积极性,该基金积极成长的风格正是基金经理风格的体现。

-15.77

  景顺长城能源基建:该基金在行业配置上,持续将机械设备仪表、生物医药、金属非金属配置在相对高位,生物医药、高端机械设备制造被纳入战略性新兴产业范围内,将会得到更多的政策和财政支持,其发展前景广阔。基金经理余广的投资思路就是以价值投资为主,注重股票估值,对于业绩增长确定、估值便宜的股票,敢于下重注,任职以来为该基金带来了31.04%的累计收益率,尤其是去年下半年以来业绩表现十分突出。

华商

表7:重点推荐基金业绩表现

-31.84

证券
代码

兴业全球

证券
简称

-18.64

本期净值
增长率(%)

华富

一年净值
增长率(%)

-31.70

最新净值
(元)

国投瑞银

最新规模
(亿份)

-19.22

080003.OF

中邮

长盛积极配置

-31.32

0.17

博时

14.53

-19.27

1.10

信诚

12.84

-29.46

070006.OF

国联安

嘉实服务增值行业

-19.76

-0.34

融通

15.16

-29.27

4.36

泰达宏利

22.07

-20.29

003003.OF

民生加银

华夏现金增利

-29.26

0.08

长盛

0.00

-20.73

1.00

大成

93.61

-29.22

100016.OF

长城

富国天源平衡

-20.77

-0.11

泰信

8.24

-28.55

1.17

华夏

6.70

-20.84

161005.OF

招商

富国天惠精选成长

-27.87

1.24

数据来源:Wind  众禄基金研究中心

8.65

  数据来源:Wind  众禄基金研究中心

1.60

  二、2012年开放式偏股型基金投资策略:控制风险  平衡取胜

27.36

  从本文对开放式偏股型基金的业绩回顾中可以明了地看到,频繁变化的基金业绩排名再一次结结实实地说明了,简单的基金分类格局下的基金业绩排名有多么不靠谱,仅仅根据基金业绩排名来选择基金又是多么的靠不住——基金业绩排名只是基金投资价值的一个的侧面,选择基金仍要从基金的投资风格、配置能力是否能够较好地适合市场风格出发。

163302.OF

  展望2012年,已经过连续大幅下挫的A股市场,在货币政策转为稳健、市场流动性环比有所改善、财政政策进一步刺激经济结构转型背景下,明年表现好于今年的概率较大;但是政府不可能再度出台类似2008年时强力的货币与财政政策来刺激经济并强化投资主驱动的经济增长模式,政策的支持与实体经济的见底回升更可能以缓慢温和的方式演进,国内经济增速继续下滑已无需争议,与此同时,上下游产业链关联度非常高的房地产是否会因政策超调而向实体经济释放巨大风险也需要高度关注,时不时擦出火花但尚未引爆的欧债危机在未来仍将继续压制我国出口的发展,并且也将继续威胁包括中国在内的世界经济复苏进程;因此,尽管来年A股市场可能表现好于今年,但来自国内外基本面因素的风险与制约也会不小,市场可触及的高度恐将有限,并且仍旧难以摆脱震荡格局,行业与风格上则可能依然缺乏单一而明确的主线,具有估值优势但一时仍缺乏基本面支持的价值板块,以及受益于政策扶持、具备高成长性但估值也高的成长板块,以及以消费板块为代表、跨越周期并能够从经济结构转型与消费升级中受益的防御型板块可能会交替地有所表现。

大摩资源优选混合

  因此,建议投资者在基金组合的构建中,偏股型基金的占组合比重70%左右即可,以力争从大类配置的角度控制组合风险并保持一定的组合调整弹性,组合风格以平衡为主;低仓位投资者在建仓中优先考虑逢低分批介入的方式,同时,能够起到平滑择时风险作用的定投也是不错的选择;基金选择上可更多地关注在股票仓位不太高(如85%左右及以下的)、配置风格较平衡、选股能力良好,或是少部分尽管持续偏好高股票仓位但行业配置与选股能力强,或是较倾向于灵活调整大类与行业、股票配置以力争及时适应市场变化且配置能力较强的基金。进一步具体到基金上,富国天成、富国天源、华夏回报、华夏回报二号、国投瑞银稳健增长、建信核心精选、诺安成长、诺安灵活配置、泰达红利先锋、兴全全球视野、银河行业优选、新华优选成长等等,都是值得关注的开放式偏股型基金。

-0.12

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17.04

202007.OF

南方隆元产业主题

0.51

15.22

0.80

85.45

162102.OF

金鹰中小盘精选

-0.24

6.56

1.03

11.74

260112.OF

景顺长城能源基建

1.28

24.51

1.27

9.31

资料来源:wind 众禄基金研究中心,数据统计区间为2011-02-25~2011-03-03

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